早间评论

早间评论2023年9月13日星期三 目录 国债：2 股指：3 贵金属：3 工业硅：4 螺纹、热卷：4 铁矿石：5 焦煤焦炭：5 原油：6 甲醇：6 LLDPE：7 PP：7 合成橡胶：8 天然橡胶：8 PVC：8 尿素：9 乙二醇：10 PTA：10 短纤：11 铜：11 铝：12 锌：12 铅：13 锡：13 镍：13 碳酸锂：14 西南期货研究所 地址： 上海市浦东新区向城路 288号1101A； 重庆市江北区金沙门路 32号23层（不含 2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 0 西南期货研究所 1 请务必阅读正文后的免责声 明部分 文章内容仅供参考，不构成 投资建议。投资者据此操作，风险自担。 xnqhyf@swfutures.com 邮箱： 023-67070250 021-61101856 电话： 重庆市江北区金沙门路 32号23层（不含 2310、2311室） 上海市浦东新区向城路 288号1101A； 地址： 西南期货研究所 豆粕：14 油脂：15 棉花&棉纱：15 白糖：16 苹果：17 生猪：18 鸡蛋：18 玉米：19 免责声明20 国债： 上一交易日，国债期货多数收涨，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.04%。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月12日以利率招标方式开展了2090亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日140亿元逆回购到期，因此单日净投放1950亿元。 资金面方面。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行7.2bp报1.834%，7天期下行2.4bp报1.931%，14天期上行5.7bp报2.105%，1个月期上行3.1bp报1.999%。 宏观政策面上，中共中央、国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见》，促进闽台经贸深度融合，优化涉台营商环境。支持福建省打造国际一流营商环境，引导台胞台企共同建设市场化、法治化、便利化营商环境。制定促进闽台融合放宽市场准入特别措施的意见。鼓励福建自由贸易试验区扩大对台先行先试。支持对台小额贸易创新发展。加强要素保障，支持古雷石化产业基地、宁德动力电池集群等建设集聚两岸资源要素有全球竞争力的产业基地、先进制造业集群。支持建设多层次两岸金融市场，创新两岸社会资本合作方式，推动设立两岸产业融合发展基金，支持海峡股权交易中心“台资板”创新升级，加强与新三板合作对接，推动更多符合条件的在闽优质台企在大陆上市，鼓励更多台企参与大陆金融市场发展。 2 尽管当前宏观数据依然偏弱，显示国内经济修复内生动能依然不足，市场依然缺乏信心。但一方面，当前各期限国债收益率已处于较低水平，已经很大程度上定价了经济下行压力，经济数据已经显现更多积极的信号；另一方面，更多支持政策正在陆续出台，有望扭转经济下行压力和市场悲观预期，宏观经济已经具备企稳的基础，债市可能处于变盘前夕。因此，目前继续做多的性价比不高，建议逢高做空。 策略方面：建议逢高做空。 股指： 上一交易日，股指期货窄幅震荡，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.11%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.09%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.02%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.07%。 大盘午后再度回落，三大指数全线翻绿，创业板指走势稍弱。板块方面，医药相关板块延续强势，减肥药概念股领涨，光刻机概念股午后冲高，CPO概念股再度活跃，无人驾驶概念股走强；下跌方面，大金融板块走势低迷，传媒、游戏、旅游等板块陷入调整。总体来看，个股跌多涨少，两市近3000股飘绿，成交额明显萎缩， 今日成交额7083亿元。盘面上，减肥药、光刻机、工业大麻板块涨幅居前，传媒、贵金属、游戏板块跌幅居前。 当前，尽管当前社融、地产、消费等宏观数据显示，国内经济依然复苏乏力，企业盈利增速转弱，市场预期较差。但一方面，当前主要指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，悲观情绪可能过度演绎，进一步下跌的压力不大。此外，当前经济数据也显现更多的积极信号，宏观经济已经具备企稳的基础。另一方面，政治局会议确定了“政策底”，“市场底”也距离不远。随着财政部下调印花税，证监会多措并举，活跃资本市场的政策组合发力，有助于提振投资者信心。在基本面和政策共同催化下，建议对股指保持信心和耐心。因此，建议把握做多机会，逢低做多股指期货，前期持有的多单可继续持有。 策略方面：建议做多股指期货，前期多单坚定持有。 贵金属： 上一个交易日，沪金主力合约收盘价467，涨幅0.05%；沪银主力合约收盘价5801，涨幅-0.34%。8月美国非农就业人数增加18.7万人，预估增加为17万人。8 3 月，美国失业率从7月的3.5%升至3.8%，为2022年2月以来的最高水平，高于市 场预期的3.5%。劳动力参与率从62.6%上升到62.8%，为2020年2月以来的最高水平。 非农数据公布后，美联储9月维持利率不变的概率上升至93%。美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，但当前美联储货币政策仍存在不确定性。零售金价破600元关口“越涨越买”国内黄金市场消费热情高。多空因素驱动使贵金属价格波动增大，预计贵金属宽幅震荡行情为主，短期仍存在调整空间。长线看好贵金属。 策略方面：回调做多。 工业硅： 上一交易日，工业硅主力合约收盘价14435，涨幅0.14%。现货方面，421#各地价格上涨至14600-15250元/吨，通氧#553各地价格区间上涨至13650-13950元/吨。 421#与通氧553#价差上行至700-1450元/吨区间。当前最低交割品价格13100元/吨，主力合约基差收敛至-695元/吨。 供应方面，内蒙、新疆等地区中小硅厂检修完成，供给增加；云南地区复产节奏相对较快，基本恢复至丰水期开工水平；四川地区硅厂抓紧丰水期开工，预计工业硅产量持续提升。需求方面，“金九银十”预期尚存，部分停车单体装置有意复产，多晶硅端补库需求增加，基本面稍有好转。当前社会库存整体仍处历史高位，对工业硅价格始终带来压力。短期来看，现货市场流通货源偏紧，工业硅价格有望跟随现货小幅上涨。 策略方面：逢高沽空。 螺纹、热卷： 4 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3530元吨，上海螺纹钢现货价格在3700-3780元吨，上海热卷报价3870- 3890元吨。当前，螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货市场处于需求淡季，终端需求维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标；而由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。在基本面没有明显矛盾的背景下，市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约止跌企稳，在前期低点附近获得支撑。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货主力合约价格明显回升。PB粉港口现货报价在920元吨，超特粉现货价格790元吨。粗钢平控的政策或将逐步落地，这将在中期内压制铁矿石需求。但从短期来看，上周全国高炉产能利用率创出年内新高反映出当前铁矿石需求依然旺盛；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平。总结来说，短期铁矿石基本面仍有支撑因素而中期偏空。从估值角度来看，铁矿石现货价格指数已经接近120美元，估值存在高估嫌疑。从技术分析角度来看，铁矿石期货强势回升，或将挑战上周高点。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭： 5 上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约大幅上涨。焦煤方面，因安全事故频发，各地煤矿安全整顿力度上升，国产煤炭供应量受影响程度增加，这将对冲焦煤进口量大增的负面影响，焦煤基本面有明显改善。焦炭方面，高炉产能利用率创出年内新高是利多焦炭的关键因素。但由于吨钢利润较低，钢厂试图对焦炭现货采购价格进行下 调来缓解成本压力，这是压制焦炭价格的重要因素。从技术面来看，双焦期货向上突破创出新高，短期或延续强势表现。策略上，建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 原油： 上一交易日国内原油主力合约震荡整理。供需基本面上，沙特与俄罗斯正式宣布延长减产期限，其中沙特宣布将把自愿减产100万桶/日的期限再延长3个月至12月， 期间沙特的原油产量将约为900万桶/日。同时俄罗斯方面也宣布将把30万桶/日的 期限再延长3个月至12月。沙特能源部官员表示，沙特额外自愿减产目的是支持石油市场的稳定和平衡。此外，沙特与俄罗斯双方均表示将每月对自愿减产进行审查，以便基于市场条件，考虑进一步减产或增产。根据市场机构追踪数据显示，8月份沙特原油出口下降至560万桶/日，为2021年3月以来最低水平。8月份俄罗斯海运原 油和成品油出口量下降至527万桶/日，为近11个月最低。需求方面，印度能源需求 依旧向好，8月印度燃料消费较7月增加46万吨至1857万吨。除供需基本面以外， 经济方面，美国劳工部公布的美国8月季调后非农就业增加18.7万，好于17万的预期值，美国就业市场展现出温和迹象令美联储利率政策维稳的预期升温。短期原油高位震荡为主。 策略方面：观望。 甲醇： 6 上一交易日甲醇主力合约震荡为主。随着前期甲醇市场价格涨至高位，下游烯烃亏损加深，采买意愿减弱。同时近期甲醇期货行情走软，影响贸易商心态较为谨慎，对甲醇提货速度放缓，生产企业库存增加，国内甲醇市场行情窄幅走弱。需求面，下游二甲醚：陕西渭化装置停车，二甲醚需求减少；下游MTBE：鲁深发开工后负荷逐渐提升，MTBE需求或小幅增加；下有甲醛：淄博恒运装置日产量增加，甲醛需求或增加；下游醋酸：天碱降负荷后恢复，醋酸需求或增加；氯化物变化不大。甲醇需 求面喜忧参半。供应面，内蒙古赤峰博元、榆林凯越及山东两套装置装置检修；安徽碳鑫、河北金石、陕西黑猫、旺苍合众及内蒙古一套装置装置恢复。整体恢复量多于损失量，产能利用率上涨。港口库存稳定上升。未来甲醇震荡偏弱为主。 策略方面：逢高做空。 LLDPE： 上一交易日塑料主力合约震荡走高。9月12日华北地区聚乙烯现货价格报价8400元/吨，相较于期货主力价格（8402元/吨）贴水2元/吨。9月聚乙烯计划检修 装置不多，仅四川石化全厂大修，现有停车装置也多计划于9月份开车，检修损失量预计较上月减少28.02%，比去年同期减少16.47%。若考虑到意外停车情况，检修损失量预计增加，但低于上月。另外，宁夏宝丰三期低压装置计划于9月初投产放量， 9月国内聚乙烯供应量预计小幅增加。从需求端来看，包装行业开工和订单同比小幅下滑，但环比在明显改善。农膜行业，订单同比下滑0.8%，因棚膜的旺季在9-11月，随着订单积累，后续开工将稳步回升，短期旺季需求难以证伪。近期原油价格相对坚挺，存在一定成本端支撑，未来LLDPE主力合约高位震荡为主。 策略方面：逢高做空。 PP： 上一交易日PP主力合约小幅走高。9月12日华东地区聚丙烯现货价格报价7930元/吨，相较于期货主力价格（7985元/吨）贴水55元/吨。9月PP大规模检修装置不多，加上未来有多套新增产能投计划，预计PP供应压力进一步增加。同时，PP下游迎来传统需求旺季，终端开工有继续好转的预期，但旺季需求成色需要进一步验证。目前下游原料库存水平处于低位，市场预期下游存在补库