商品日报

商品日报20230913 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银外弱内强，短期观望为宜 周二国际贵金属期货价格小幅下跌，COMEX黄金期货跌0.57%报1936.1美元/盎司，国际金价创三周最低，COMEX白银期货跌0.06%报23.37美元/盎司。市场对“油价上涨将推高通胀”的恐慌情绪重燃，贵金属价格延续下跌之势。昨日人民币兑美元汇率持稳，国内金银价格继续走强。昨日国际油价创近十个月最高，美元盘中涨2%至89美元/桶,美元指数冲高回落涨0.03%报104.57，2年期美债收益率重上5%，10年期收益率高位徘徊，跌0.6个基点报4.289%，美国三大股指全线收跌。OPEC预计四季度全球原油供应短缺超300万桶/日，为十多年来最大缺口，原油价格大涨推升通胀预期。美国2022年经通胀调整的家庭收入同比下降2.3%，凸显出美国家庭生活成本上升带来的影响。美国人口普查局发布报告显示，2022年家庭收入中位数为74580美元，2021年为76330美元。美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。德国9月ZEW经济景气指数-11.4，预期-15，前值-12.3；ZEW经济现况指数-79.4，预期-75，前值-71.3。 当前市场对美联储加息预期在快速调整，叠加央行加强干预，金银价格表现为外弱内强，操作上难度较大，当前以观望为宜。我们依然认为当前贵金属的阶段性调整尚未结束，关注即将公布的美国8月CPI数据。 操作鉴于：暂时观望 铜：静待8月CPI公布，铜价窄幅震荡 周二沪铜主力2309合约震荡偏强，全天上涨0.54%，收于69420元/吨。国际铜2310合约昨日震荡向上，上涨0.8%，收于61580元/吨，外盘方面，伦铜窄幅震荡运行。周二上海电解铜对2309合约升水-30~30元/吨，均价平水，较上一日下跌20元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构有所收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交延续清淡，持货商难挺升贴水报价，下游仍刚需采购为主。宏观方面：美国财政部公布美国十 年期国债的销售情况十分稳健，本轮发行规模为350亿美元，得标率至4.29%，创2007年 11月以来的新高。当前市场静待美国8月CPI数据的公布，仍希望从重要的通胀数据当中寻找美联储未来的货币政策走向，当前利率市场预计美联储9月暂停加息的概率仍超过90%，11月加息25个基点的概率在40%左右。产业方面：紫金矿业旗下的卡莫阿铜矿三期项目以 及配套的50万吨冶炼产能预计将于2024年四季度建成投产，届时该项目铜年产能或将达 到60万吨以上。 当前市场普遍预计美联储9月利息会议将按兵不动，密切关注今晚美国8月通胀数据对美联储未来货币政策的方向性指引，数据公布前市场较为谨慎，预计铜价短期将维持震荡走势。 操作建议：观望 铝：临近交割依旧低仓单，铝价短期偏强不改 周二沪铝主力震荡偏强，收19150元/吨，张0.47%。夜盘沪铝震荡LME期铝跌0.43% 报2196美元/吨。现货长江均价19520元/吨，涨70元/吨，对当月贴水20元/吨。南储现货 均价19300元/吨，涨70元/吨，对当月贴水280元/吨。现货市场成交一般，贴水走阔。宏观面，欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。产业消息，伦敦金属交易所(LME)周一公布的数据显示，8月LME仓库中的俄罗斯原铝注册仓单占比环比持稳，为183,650吨，占总注册仓单的81%。 市场进口货源流入增多，不过可交割货源依旧有限，本周即将进入交割但仓单库存持续低位，预计结构性行情持续，单边亦保持偏强走势。 操作建议：寻找逢低做多机会，跨期买近抛远正套 镍：库存增加，镍价承压 周二沪镍震荡，日内跌0.23%，报收166450元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨2.16% 报20485美元/吨。现货方面9月11日，长江现货1#镍报价165900-169100元/吨，均价报 167500元/吨，较上一交易日涨200元/吨。广东现货1#镍报价169750-170150元/吨，均价 报169950元/吨，较上一交易日涨500元/吨。今日金川公司板状金川镍报168000元/吨，较上一交易日涨500元/吨。宏观面，欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。近期伦镍库存增至逾两个月新高沪镍库存刷新逾一年最高位，供应增量在库存上开始 逐步体现，沪镍盘面从Back结构转变为Contango结构，预计镍价承压运行为主，更多方向性走势需重点关注今日美国通胀数据指引。 操作建议：观望 锌：临近当月交割，资金挤结构明显 周二沪锌主力2310合约日内横盘震荡，夜间偏弱运行，跌0.25%,报21665元/吨。伦锌震荡收跌1.00%,报2482.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在22000~22160元/吨，对2310合约升水360-370元/吨。目前挤结构较明显，但锌价高位，下游接货意愿很弱，长单或者延后点价为主。美国8月NFIB小型企业信心指数录得91.3，低于预期的91.5和前值91.9。货币市场定价显示，欧洲央行本周加息25个基点的可能性为50%。据悉城中村改造项目纳入专项债支持范围，不过考虑到今年专项债发行已接近尾声，城中村改造专项债预计明年发行。北京市海淀区29个小区的二手房交易指导参考价已取消。 整体来看，油价创十个月最高，市场重燃油价上涨将推高通胀的恐慌情绪，美元先涨后跌，等待今晚美国通胀数据指引。国内地产政策进一步落地，市场情绪维持偏暖。产业端预期供需双增，高价抑制下游采购，暂不支撑单边持续上涨。但交易所仓单量偏低，09合约临近交割，持仓仓单比较高的背景下，支撑近端合约偏强运行，同时助推月差Back结构走扩。 操作建议：单边逢低做多，买入2310卖出2312正套持有 铅：铅价维持高位，关注资金动态 周二沪铅主力2310合约日内震荡偏弱，夜间延续跌势，收跌1.32%,报16855元/吨。伦 铅收跌1.22%,报2222.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅17335元/吨，对沪期铅2309 合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅17085-17335元/吨，对沪期铅2309合约贴水30-0元 /吨，或对沪铅2310合约平水报价。沪铅强势不改，持货商随行挺价出货，报价升贴水不变，同时下游企业询价增多，但偏向炼厂货源，交割品牌炼厂报价坚挺，多为高升水，散单市场成交暂无改善。 整体看，LME0-3升水小幅回落，但依旧偏高，仍利多铅锭出口。国内供应恢复需求一般，高价促使下游部分电池企业计划减产，基本面并不支撑当前价格。但受交割品供应紧张，流动性风险对铅价推动显著，加权持仓居高不下，铅价短期维持高位，但需谨防09合约交割后，资金回撤带来的期价大幅回落风险。 操作建议：观望 螺纹：现货成交小幅回升，螺纹震荡走势 周二螺纹钢期货2401合约震荡走势，收3786。现货市场，昨日贸易商现货成交16万吨，成交环比好转，唐山钢坯价格3550，环比上涨20，全国螺纹报价3823，环比上涨23。宏观方面，上周（9月4日-9月10日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 180.9万平方米，周环比降19.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计150.1万平方米，周环比增10.8%。产业方面，上周螺纹产量254万吨，环比减少5；表需281万吨，环比增加14；螺纹厂库185万吨，减少11万吨，社库565万吨，减少17万吨，总库存750万吨，减少28万吨。产量延续回落走势，库存连续四周下降，表需回升，数据良好。 近期房地产政策持续放松，不过商品房成交一般，市场期待更多政策刺激。目前消费进入旺季，贸易商现货成交小幅回升，重点关注现货成交的持续性。螺纹维持强预期弱现实格局，期价或震荡为主。 操作建议：多单轻仓持有 焦炭：铁水产量高位运行，焦炭价格偏强 周二焦炭期货2401合约震荡走势，小幅调整，收2420。现货市场，市场偏强运行，港口准一焦炭报价2170元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。需求端，铁水产量高位运行，钢厂采购积极，为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.3个百分点，同比去年增加2.4个百分点，日均铁水产量248.24万吨，环比增加 1.32万吨，同比增加12.69万吨。供给端，近期焦煤成本回升，焦企利润压缩，多数焦企开工暂稳，产量平稳，库存低位运行。上周独立焦企产能利用率为77.8%，环比降0.1，焦企日均焦炭产量58.5万吨，环比持平，钢企日均产量46万吨，环比减少0.1。焦炭库存，上周独立焦化企业库存53.4万吨，减少2.9万吨，钢企595.86万吨，增加10.4万吨，港口 175.7万吨，减少8万吨，总库存825万吨，环比减少0.4万吨。 铁水产量高位运行，钢厂采购积极，焦炭表需较好。焦化利润回落，成本支撑较强。焦企积极生产，焦炭产量平稳，库存偏低。需求支撑，期价或偏强运行。 操作建议：多单持有 铁矿：生铁产量维持高位，矿价高位震荡 周二大商所铁矿期货主力合约收盘为857，上涨7.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为119，涨0.5；青岛港口PB粉价格为920，上涨10；河北唐山66%精粉为1115，上涨10；昨日国内各地钢材现货价格上涨10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价涨20，报3550元/吨。9月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产216万吨，环比增长5.5%，比去年同期增长2.9%。库存方面，全国45港进口矿库存总量11798万吨，环比减少221万吨，目前 库存绝对值为年内新低及近3年同期最低位。昨日全国主港铁矿石成交156.20万吨，环比 增37.6%。澳巴主要港口铁矿石库存总量1230万吨，环比增63万吨，结束连续三期稳步下降，目前库存接近今年平均水平。 总体上，钢材原料价格大幅冲高，成本支撑钢材价格，但目前旺季需求兑现一般，钢价上涨动力一般，钢厂压力较大；后期仍需关注旺季钢材需求复苏情况和钢厂亏损加大后的生产运行。目前市场整体情绪有所好转，预计矿价最近高位震荡为主。 操作建议：维持多1空5正套 焦煤：需求维持高位，焦煤价格高位回调 周二大商所焦煤期货主力合约收盘为1785，上涨45。山西1/3焦煤现货价格为1700， 持平；昨日国内各地钢材现货价格上涨10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价涨20，报3550元/吨。9月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产216万吨，环比增长5.5%，去年同期增长2.9%，焦煤需求维持高位。目前铁水日均产量达248.2万吨，环比增1.3万吨，创今年新高，而样本企业焦煤库存仍处于低位，下游刚性需求支撑焦煤价格。近期产地受前期安全事故影响，煤矿安全力度不减，部分地区煤矿虽有复产计划，但整体产量依旧不见宽松。焦煤流拍占比9%，维持低位。 目前在宏观政策和高需求下，焦煤价格稳中偏强运行。目前钢材利润总体亏损且未明显改善，后期钢材市场走向是焦煤价格走势的关键。短期焦煤市场利多因素为主，预计短期价格高位偏强运行。 操作建议：减仓多1空5正套 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 69250 170 0.25 132144 404473 元/吨 LME铜 8393 -10 -0.11 美元/吨 SHFE铝 19260 110 0.57 286612 567344 元/吨 LME铝 2