研报指出,公司23H1业绩不及预期,主要受消费、工业等领域需求疲软以及海外业务占比下降、低毛利的新能源业务占比提升等因素影响。然而,公司持续推进降本增效,23Q2毛利率承压QoQ-1pct背景下,净利率QoQ+4pct。公司持续优化产品结构,研发IGBT模块、SiCMOS等新品,并布局“YJ+MCC”海内外双品牌,发行GDR拓展海外渠道。我们预计23-25年归母净利润为9.1/12.4/16.1亿元,当前市值对应PE分别为21/15/12倍,维持“买入”评级。
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