碳酸锂周报：下游采购仍然谨慎

下游采购仍然谨慎 2023年9月12日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:具有现货采购需求企业可逢低采购，其他观望⚫运行区间：170000-200000 ⚫逻辑：供给端，国内锂矿产量下滑，锂精矿进口量维持高位，碳酸锂产能投放，但开工率下滑，产量减少；需求端，8月新能源汽车产销仍然淡季不淡，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量保持，钴酸锂产量有所上升。成本端，锂精矿与锂云母价格继续下行。库存上，冶炼厂去库，下游与其他累库。综上，尽管新能源汽车终端消费韧性较强，但向上游正反馈受阻，电池及正极厂开工排产尚未恢复，多数企业采购仍然较谨慎，加之青海盐湖即将放量消息传来，下游需求继续等待，短期难有大规模采购出现，但当前碳酸锂成本存一定支撑，预计碳酸锂价格仍以宽幅震荡为主。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂高开低走，周度跌6.09%⚫成交量至34.99万手（-2.3万），持仓量至3.89万手（+0.95万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫8月，中国锂辉石产量为2860吨LCE,环比下降9.5%⚫中国锂云母产量为5576吨LCE，环比下降11.7% 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，锂精矿进口量继续上升，达37.20万吨，环比增长5.8%，同比增长26.9% 1.2供给端——锂电回收 ⚫8月，废旧锂电回收为43300吨，环比减少17%，同比增长42% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫9月，碳酸锂排产下降，开工率降至48%，产量为42154吨，环比下降6.4%，同比上升28.5%⚫7月，碳酸锂进口量上升至12930吨，环比上升1.1%，同比上升38.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫9月，氢氧化锂开工率为51%，产量为25059吨，环比下降1.2%，同比上升3.8%⚫7月，氢氧化锂出口量下降至8638吨，环比下降12.0%，同比下降11.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫9月，磷酸铁锂开工率为62%，产量为138940吨，环比上升6.2%，同比上升24%⚫9月，磷酸铁产能增至240292吨，开工率下滑至53%，产量为127000吨，环比上升4.4%，同比上升41.2% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫9月，三元材料开工率小幅降至43%，产量为52867吨，环比下降6%，同比下降22%⚫7月，出口量保持，进口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫9月，三元前驱体开工率降至53%，产量为78270吨，环比下降4%，同比下降11% ⚫7月，出口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫9月，锰酸锂开工率继续下滑至34%，产量为6887吨，环比下降14.4%，同比上升14.7%⚫9月，钴酸锂开工率上升至65%，产量为7418吨，环比上升9%，同比上升6% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫9月，电解液产量为113540吨，环比上升2%⚫7月，六氟磷酸锂出口量继续增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫7月，动力电池产量为60.9GWh，环比上升1.5%，同比上升29.1%⚫7月，动力电池装车量为32.2GWh，环比下降2.0%，同比上升33.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫8月，新能源汽车产量为84.3万辆，环比增加4.7%，同比增加22%；⚫8月，新能源汽车销量为84.6万辆，环比增加8.4%，同比增加27%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫7月，储能电池产量为16.49GWh，环比增加0.5%；⚫7月，储能中标功率规模为2.93GW，环比下降30.4%；储能中标容量规模为6.1GWh，环比下降37.2%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫7月，中国智能手机产量为8880万台，环比下降8.3%，同比下降0.4%；⚫7月，中国微型电子计算机产量为2642万台，环比下降15.8%，同比下降22.6%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格继续下跌⚫锂辉石精矿价格下降35美元/吨⚫锂云母价格下降100元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库1569吨 ⚫结构上，冶炼厂去库1460吨，下游累库512吨，其他去库621吨 1.7行情展望 ⚫策略:具有现货采购需求企业可逢低采购，其他观望⚫运行区间：170000-200000 ⚫逻辑：供给端，国内锂矿产量下滑，锂精矿进口量维持高位，碳酸锂产能投放，但开工率下滑，产量减少；需求端，8月新能源汽车产销仍然淡季不淡，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量保持，钴酸锂产量有所上升。成本端，锂精矿与锂云母价格继续下行。库存上，冶炼厂去库，下游与其他累库。综上，尽管新能源汽车终端消费韧性较强，但向上游正反馈受阻，电池及正极厂开工排产尚未恢复，多数企业采购仍然较谨慎，加之青海盐湖即将放量消息传来，下游需求继续等待，短期难有大规模采购出现，但当前碳酸锂成本存一定支撑，预计碳酸锂价格仍以宽幅震荡为主。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎