周度报告—碳酸锂 锂价暂陷宽幅震荡,关注下游采购节奏 走势评级:碳酸锂:震荡 报告日期:2024年12月1日 ★锂价暂陷宽幅震荡,关注下游采购节奏 上周锂盐价格震荡运行。LC2412收盘价环比-1.3%至7.81万元/吨,LC2501收盘价环比-1.2%至7.86万元/吨;SMM电池级 (99.5%)、工业级(99.2%)碳酸锂现货均价环比-1.1%、-1.2%至7.82、7.50万元/吨;溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -2.6%至7.6万元/吨。周内氢氧化锂价格小幅回升,SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.6%、0.5%至6.83、7.39万元/吨。电工价差环比收窄至0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较 有电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.13万元至0.99万元/吨。 色需求方面,调研了解12月正极环节各企业环比变动分化明显,金可能存在部分电芯厂订单切换的原因,整体正极端排产或是环比属略有回落。与此同时,随着碳化线投产及部分盐厂复产,叠加前期锂价反弹刺激的供应增量持续释放,锂云母及锂辉石产碳酸锂 持续攀升。周度数据显示库存去化节奏逐步放缓、表需连续�三周环比走弱。上周随着盘面回落,下游采购行为略有回暖。 短期而言,价格反弹后供应放量已开始逐步兑现,市场关注的焦点仍在于需求端,后续需持续关注客供比例的边际变化及下游需求端的采购节奏。整体来看,12月需求虽略有回落但仍强于季节性规律,LC2501合约下方空间有限、或维持宽幅震荡格局。中长线而言,仍建议基于估值布局远月空单,建议关注LC2505的反弹沽空机会,左侧布局需注意仓位管理。 ★风险提示 下游消费不及预期,新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA高级分析师(有色金属)从业资格号:F3074710 投资咨询号:Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图(碳酸锂) 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动?2024/03/29过剩已至,产业链如何出清?2023/12/28博弈加剧,不破不立2023/09/29 渐趋理性,波动收敛2023/06/29 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂价暂陷宽幅震荡,关注下游采购节奏4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端:锂精矿现货报价维持800美元上方6 3.2、锂盐:期现价格宽幅震荡6 3.3、下游中间品:LFP报价转跌9 3.4、终端:10月中国新能源车渗透率再创新高10 4、风险提示11 图表目录 图表1:锂产业链重点高频价格监测4 图表2:锂精矿现货均价6 图表3:MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4:GFEX碳酸锂主力合约收盘价(LC2411)6 图表5:GFEX碳酸锂期限结构6 图表6:国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7:碳酸锂基差(SMM电碳现货均价-GFEX近月)7 图表8:溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9:智利碳酸锂出口均价7 图表10:国内氢氧化锂现货均价8 图表11:海内外氢氧化锂价差8 图表12:国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13:锂盐厂理论生产利润8 图表14:磷酸铁锂价格走势9 图表15:磷酸铁锂电芯(动力型)均价9 图表16:三元材料价格走势9 图表17:523方形三元电芯(动力型)均价9 图表18:钴酸锂价格走势10 图表19:钴酸锂电芯(消费型)均价10 图表20:中国动力电池装机量及同比增速10 图表21:中国动力电池当月装机占比10 图表22:中国新能源车产销同比增速11 图表23:中国新能源车渗透率11 1、锂价暂陷宽幅震荡,关注下游采购节奏 上周(11/25-11/29)锂盐价格震荡运行。LC2412收盘价环比-1.3%至7.81万元/吨,LC2501收盘价环比-1.2%至7.86万元/吨;SMM电池级(99.5%)、工业级(99.2%)碳酸锂现货均价环比-1.1%、-1.2%至7.82、7.50万元/吨;溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-2.6%至7.6万元/吨。周内氢氧化锂价格小幅回升,SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.6%、0.5%至6.83、7.39万元/吨。电工价差环比收窄至0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.13万元至0.99万元/吨。 图表1:锂产业链重点高频价格监测 资料来源:SMM,Wind,东证衍生品研究院 需求方面,调研了解12月正极环节各企业环比变动分化明显,可能存在部分电芯厂订单切换的原因,整体正极端排产或是环比略有回落。与此同时,随着碳化线投产及部分盐厂复产,叠加前期锂价反弹刺激的供应增量持续释放,锂云母及锂辉石产碳酸锂持续攀升。周度数据显示库存去化节奏逐步放缓、表需连续�三周环比走弱。上周随着盘面回落,下游采购行为略有回暖。 短期而言,价格反弹后供应放量已开始逐步兑现,市场关注的焦点仍在于需求端,后续需持续关注客供比例的边际变化及下游需求端的采购节奏。整体来看,12月需求虽略有回落但仍强于季节性规律,LC2501合约下方空间有限、或维持宽幅震荡格局。中长线而言,仍建议基于估值布局远月空单,建议关注LC2505的反弹沽空机会,左侧布局需 注意仓位管理。 2、周内行业要闻回顾 1.SigmaLithium在巴西超额完成�三季度生产目标 尽管市场价格持续低迷,加拿大矿业公司SigmaLithium报告称,今年�三季度其位于巴西的Greentech工厂的锂精矿产量为60,237吨,超过了其6万吨的指导产量。该公司最近一个季度的销售额为57,483吨,比�二季度增长了9%,而平均销售收入为415美元/ 吨,比上一季度的894美元/吨大幅下降。该公司预计今年最后一个季度的产量将达到6万吨。(来源:公司公告) 2.澳大利亚SayonaMining将收购美国皮德蒙特锂公司 澳大利亚矿业公司SayonaMining周二表示,将以全股票交易方式收购美国皮埃蒙特锂业公司(PiedmontLithium),此举将巩固其在加拿大的业务,并加强其在北美电动汽车行业的业务。根据交易,两家公司将合并成立一家锂业务公司,Sayona将成为母公司。Sayona公司和皮德蒙特公司的股东将大致平均拥有合并后的实体作为合并的一部分,Sayona将通过集资筹集4000万澳元(2604万美元),并通过有条件配售股票筹集6900万澳元。皮 德蒙特公司将发行价值2700万美元的股票。(来源:公司公告) 3.亚洲�一大锂辉石单脉矿权开标 11月20日,亚洲�一大锂辉石单脉的新三号脉(X03)开标。新三号脉(X03)是超大 型锂矿,氧化锂资源是德扯弄巴锂矿的3倍之多。竞拍德扯弄巴锂矿,是两年前国内锂 业有史以来最大规模的一起商战。最终宁德时代逾64亿元拿下其矿权主体公司斯诺威。从熟悉四川锂矿的知情人士和参与此次矿权竞标公司的一位高管处获悉,参与竞标企业数量在5家左右浮动,当中有参与过“天价锂矿”竞拍的企业。与“天价锂矿”斯诺威的拍卖有所不同,此次新三号脉(X03)竞标不是唯“出价最高者得”,价格只是参考指标之一,技术投标方案和开发利用总体思路也是竞标不可忽视的权重项。业内人士表示,锂矿竞标参考多个指标之后,这次新三号脉(X03)或很难再复制当年64亿元“天价锂矿”的疯狂。(来源:SMM) 4.SQM:锂价料进一步下跌但明年仍将坚持扩产 全球�二大锂生产商SQM预计,由于锂矿供需不平衡,锂价未来将进一步下跌;尽管锂价承压,SQM仍计划继续提高产量和销量,预计今年和明年的锂产量将分别接近21 万吨和23万吨。(来源:公司公告) 5.埃克森美孚与LG化学签署不具约束力的锂供应协议 外媒11月20日消息,埃克森美孚周三表示,已与电池零部件制造商LG化学签署了一项不具约束力的锂供应协议,这是该石油巨头从其拟议中的阿肯色州项目中供应电动汽车电池金属的�二份协议。埃克森美孚去年宣布,计划使用至少一种直接锂提取(DLE)技术,从Smackover地层提取锂。Smackover地层是一种地下咸水矿床,从佛罗里达州延 伸到阿肯色州,再到德克萨斯州。LG化学的协议将要求阿肯色州官员设定一个州锂使用费费率,该协议将在几年内获得多达10万吨的超轻金属。(来源:SMM) 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端:锂精矿现货报价维持800美元上方 图表2:锂精矿现货均价 图表3:MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源:SMM,东证衍生品研究院资料来源:公司公告,东证衍生品研究院 3.2、锂盐:期现价格宽幅震荡 图表4:GFEX碳酸锂主力合约收盘价(LC2411) 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表5:GFEX碳酸锂期限结构 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表6:国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表7:碳酸锂基差(SMM电碳现货均价-GFEX近月) 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表8:溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表9:智利碳酸锂出口均价 资料来源:智利海关,东证衍生品研究院 图表10:国内氢氧化锂现货均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表11:海内外氢氧化锂价差 资料来源:SMM,Wind,东证衍生品研究院 图表12:国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表13:锂盐厂理论生产利润 资料来源:SMM,东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品:LFP报价转跌 图表14:磷酸铁锂价格走势 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表15:磷酸铁锂电芯(动力型)均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表16:三元材料价格走势 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表17:523方形三元电芯(动力型)均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表18:钴酸锂价格走势 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表19:钴酸锂电芯(消费型)均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 3.4、终端:10月中国新能源车渗透率再创新高 图表20:中国动力电池装机量及同比增速 资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,东证衍生品研究 (注:2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速) 图表21:中国动力电池当月装机占比 资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,东证衍生品研究 图表22:中国新能源车产销同比增速 资料来源:中汽协,东证衍生品研究院 (注:2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速) 图表23:中国新能源车渗透率 资料来源:中汽协,东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期,新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系(以收盘价的变动幅度为判断标准) 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年,是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期