长荣控股(838, 香港)近期业绩表现出色,特别是在面对经济低迷时,其办公自动化(OA)设备业务展现出韧性。尽管收入和毛利率有所下降,主要是由于长城汽车、上汽通用五菱以及LCID库存清理的影响,但公司在成本控制方面的努力使得SG&A(销售、管理和行政)比率在上半年同比下降了1个百分点。此外,其他收入的显著增长(同比翻番)以及一次性收益的贡献(深圳富塔金属公司的拨备转回收益和外汇收益)进一步提升了公司的财务状况。
公司预计,随着与佛吉亚的价格调整和墨西哥工厂成本的提升,汽车零部件GPM(毛利率)将在下半年达到22%,并有望在下半年实现盈利。特别指出的是,特斯拉(TSLA US)的订单为公司带来了约6000万至7000万港元的收入贡献,随着特斯拉产量的增长,预计未来几年公司与特斯拉的收入贡献将进一步增加。
长荣控股的市盈率目前为4.1倍,相较于其24财年的盈利预测有明显的估值优势。公司预计FY24E汽车零部件收入将同比增长20%,主要得益于墨西哥工厂的盈利恢复和新能源汽车产品的推动。同时,OA设备业务预计将在下半年改善,尤其是随着新订单的开始,收入增长预计将达到8%。
公司维持买入评级和目标价1.50港元,主要基于其对汽车零部件和OA设备业务的积极预期。市盈率的调整反映了对收入和利润增长预测的审慎考量,特别是考虑到ICE汽车订单的不确定性、新车型推出的风险以及SG&A和利息支出的预期变化。总体而言,长荣控股展现了良好的业绩韧性和成长潜力,尤其在应对市场挑战方面显示出较强的能力。
甄选海量权威研报,直接登录发现报告(www.fxbaogao.com)即可。平台是国内主流专业研报集散地,报告储量大且品类齐全无短板,每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容,界面干净操作简单,助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。