动力煤周报：终端压价意愿较强，煤价反弹空间有限

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月10日动力煤周报 终端压价意愿较强，煤价反弹空间有限 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 进入9月，此前因完成月度目标而停产的煤矿逐渐复产，不过近期各省市密集出台安全生产相关通知和要求，产地部分煤矿由于存在安全隐患或事故而被责令停产整顿，煤炭供应受到一定限制，据不完全统计，9月至今已至少有1800万吨煤炭产能因此停产，可见淡季期间安监层面仍有较大不确定性。从需求方面来看，虽然本周电厂日耗小幅反弹，但整体季节性走弱的特征较为明显，根据国家气候中心对9月下旬的气候趋势 预测，下旬我国除了会经历2轮冷空气外，四川东北部和云南南部降水预 计较常年同期偏多1成以上，电煤需求仍将继续回落。库存方面，截至9 月7日，环渤海9港煤炭库存2096.9万吨，周环比降96.6万吨，同比去 年偏高20.9万吨，由于发运利润不佳以及部分非电企业采购需求释放， 本周中间环节煤炭库存进一步去化。截至到9月7日动力煤2401合约价 格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低68.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至9月7日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总的来说，近期安监扰动不断，叠加北港库存持续回落，动力煤价格偏强运行，但终端用户对高价煤接受度依然偏低，预计本轮反弹空间有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格延续反弹，期货仍无成交。供应端来看，本周产地安监扰动不断，除了对动力煤现货形成支撑外，焦煤、焦炭期货价格也大幅向上突破。近日，关于煤矿安全生产的政策或通知密集发布，太原市开展安全生产异地交叉执法检查，国家矿山安全监察局山西局在阳泉市召开煤矿安全防范紧急会议，内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知，但与此同时，太原古交地区部分煤矿开始复产，可见煤矿安监层面仍有较大不确定性。目前来看，虽然月底暂停生产的煤矿陆续复产，但受到安监影响，部分煤矿产量有所收缩。需求端，随着淡季临近，国内制冷需求不断走弱，二十五省电厂煤炭日耗季节性回落。根据国家气候中心对9月下旬的气候趋势预测，我国将在9月18~20 日、9月29日~10月1日经历2次中等强度的冷空气过程，同时四川东北部和云 南南部降水预计较常年同期偏多1成以上，可见电煤需求方面的变量较少，后续 仍将进一步走弱。库存方面，截至9月7日，环渤海9港煤炭库存2096.9万吨， 周环比降96.6万吨，同比去年偏高20.9万吨。总的来说，主产区安监趋严，动力煤供应存收缩预期，但需求端同样季节性走弱，且除了电厂在高库存背景下对高价煤接受度较低以外，非电用户采购需求也已阶段性释放，煤炭市场上下游分歧依然较大，预计本轮煤价上行空间有限。期货方面，截止到9月8日，郑煤主 力合约报收于801.4元/吨，周环比持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，新疆进一步加快推进焦煤资源开发，切实保障焦煤市场供应稳定。目前，全疆已初步形成智能化煤矿产能1.69亿吨。其中，已建成并通过智能化验 收的煤矿3处，年产能合计5450万吨；已经基本建设完成，准备下半年申请验收 的煤矿1处，年产能600万吨；采、掘、机、运、通等主要系统已基本完成智能 化建设的煤矿15处，年产能合计1.09亿吨。 另外，9月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于进一步加强矿山安全生产工作的意见。停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、 水文地质类型极复杂的煤矿。新建煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿原则上应按采煤、掘进智能化设计。煤矿、金属非金属地下矿山、尾矿库等矿山的安全设施设计审查和安全生产许可证审批由省级以上矿山安全监管部门负责，不得下放或者委托。意见指出，实施非煤矿山整合重组。鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业。推动同一个矿体分属2个以上不同开采主体的非煤矿山，生产建设作业范围最小距离不满足相关安全规定的非煤矿山，以山脊划界的普通建筑用砂石露天矿山等企业整合重组，统一开采规划、生产系统和安全管理。 物流方面，中国铁路太原局集团有限公司获悉，为期62天的2023年铁路暑 期运输，该集团公司煤炭发送11160万吨，全力保障全国300多家铁路直供电厂用煤需求。为保障迎峰度夏电煤需求，中国铁路太原局集团有限公司精准制订运输方案，采取优先配空、优先取送、优先挂运、优先放行、优先交口的“五优先”原则，全力保障全国300多家铁路直供电厂用煤需求。2023年铁路暑期运输，中国铁路太原局集团有限公司晋煤外运重载通道大秦铁路、瓦日铁路分别运输煤炭7183万吨、1413万吨，确保电煤供应充足，满足暑期用电需求。 需求方面，终端电厂现阶段主动去库意愿增强，目前整体库存状态尚可，大部分保持中高位水平，且随着气温回落，日耗下行，耗煤量有所下降，电厂采购积极性相对不高，对于市场高价煤接受度有限；水泥、化工等非电终端用户采购则按需进行为主，对高价接受度下降，部分终端用户也存在推迟采购计划，需求端整体难以对现货市场形成有力支撑，以维持现有库存为主。 第3章市场数据跟踪 2023年9月6日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周 持平。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位78家，样 本数量为294条。5500K的现货综合价格为861元/吨，长协综合价格为699元/吨。从计算结果看，本报告期，24个规格品全部持平。 港口价格方面，截止到9月7日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收870元/吨，较8月30日增48元/吨；5000大卡动力末煤平仓价768元/吨， 较8月30日增48元/吨。截止到9月8日,全国煤炭交易中心综合价格指数736 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数739元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到9月7日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于491.63点，较8月30日下调14.04点；BDI 运价指数边际走高，截止到9月7日，波罗的海干散货指数报收于1141点，较8 月31日上涨55点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 2023/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月08日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为932.25、870.00、764.00、660.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低68.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 850 800 750 700 650 600 资料来源：wind、宝城期货 9月06日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至9月07日，广州港Q5500印尼煤库提价为951.83元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高81.83元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至最新，纽卡斯尔动力煤现货价为158.11美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月08日，秦皇岛港煤炭库存482万吨，较上周同期环比增7万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为19艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价向上反弹，期货暂无成交，截止到9月8日，郑煤主 力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并不 活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到9月8日，前五名席位没有净持仓。本周，动 力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价弱稳运行，基差贴水。截至到9月7日动力煤 2401合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低68.6元/吨。 本周，港口动力煤价格继续反弹，截至9月7日秦皇岛港5500大卡动力煤报价 870元/吨，较8月31日上涨35元/吨。进入9月，此前因完成月度目标而停产的煤矿逐渐复产，不过近期各省市密集出台安全生产相关通知和要求，产地部分煤矿由于存在安全隐患或事故而被责令停产整顿，煤炭供应受到一定限制，据不完全统计，9月至今已至少有1800万吨煤炭产能因此停产，可见淡季期间安监层面仍有较大不确定性。从需求方面来看，虽然本周电厂日耗小幅反弹，但整体季节性走弱的特征较为明显，根据国家气候中心对9月下旬的气候趋势预测，下旬我国除了会经历2轮冷空 气外，四川东北部和云南南部降水预计较常年同期偏多1成以上，电煤需求仍将继续 回落。库存方面，截至9月7日，环渤海9港煤炭库存2096.9万吨，周环比降96.6 万吨，同比去年偏高20.9万吨，由于发运利润不佳以及部分非电企业采购需求释放，本周中间环节煤