农林牧渔行业周报：8月猪企量价齐增，销售收入环比上升

生猪：猪源供给充足，猪价环比下跌。1）猪价高位回落，养殖盈利缩窄。近期二次育肥入场谨慎，涌益监测数据显示8月二次育肥销量及销量占比均出现下滑，8月21-30日二育占比3.00%，月环比-2.80pct。养殖端出栏节奏正常，市场猪源供给充足，需求端开学季对消费提升有限，猪价高位回落，猪价由上周17元/公斤跌至16.5元/公斤左右。9月8日生猪出栏均价为16.54元/公斤，周环比-2.76%。9月8日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为2.55/-48.47元/头，环比-33.24/-33.26元/头。2）8月猪企量价齐增，销售收入环比上升。出栏量方面，8月上市猪企出栏量环比增长，13家猪企共出栏生猪629.64万头，环比+2.67%，同比+30.12%。 其中金新农、京基智农、东瑞股份出栏量环比+46.74%/+10.30%/+8.92%，唐人神/新希望/牧原股份环比-13.68%/-4.77%/-0.49%。均价方面，8月生猪销售均价显著上涨，11家猪企生猪销售均价为16.84元/公斤，环比+17.30%。牧原股份/温氏股份/新希望均价为16.35/16.84/16.63元/公斤，环比+18.39%/+18.51%/+18.03%。 猪企销售收入环比大幅上涨，8月12家猪企生猪销售收入合计99.07亿元，环比+15.44%。3）猪价上涨动能不足，产能去化深度可期。下半年消费旺季带动下，猪价整体或上行，然而前期能繁高位稳增叠加生产效率提升，目前猪肉供给整体充足，猪价持续大幅上涨动能不足，需关注二育压栏等因素对供给节奏影响。若出现一致且持续性的压栏增重，后市猪价回调风险加剧，产能去化有望加速。目前板块估值处于低位，建议关注稳健龙头温氏股份、牧原股份，以及弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。 白羽肉鸡：鸡苗价格有所反弹，短期或承压。1）补栏意愿回升，鸡苗价格反弹。 毛鸡价格连续上调，养殖端补栏意愿增强，但受制于饲料价格连续上调，鸡苗价格议价现象增多，苗价虽环比上周回暖，但短期持续上涨存在难度。9月8日肉鸡苗价格为2.32元/羽，周环比+6.42%，白羽肉鸡价格为8.38元/公斤，周环比+1.70%。 2）8月鸡价回暖，禽企销售改善。8月鸡价先涨后跌，整体环比7月上涨。8月行业鸡苗价格3.41元/羽，环比+63.28%，肉鸡价格为8.92元/公斤，环比+5.62%。 从上市公司角度来看，8月民和股份鸡苗销售均价2.86元/羽，环比+43.67%，实现收入0.63亿元，环比+41.24%；益生股份白羽肉鸡苗（含父母代）销售均价4.23元/羽，环比+14.50%，实现收入2.55亿元，环比+15.84%。2）供给收缩逐级传导，在产父母代存栏或逐步进入减量区间。前期引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月，累计下滑超48%。协会父母代后备存栏年底低点较年初下滑超15%，或推动后续父母代在产存栏下行，预期23Q4起在产父母代有望进入下行通道，商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 黄羽肉鸡：供给偏紧叠加消费复苏，黄鸡行情有望进入上升周期。2022年11月以来，受新冠疫情冲击、猪价下跌等因素影响，黄羽鸡价格在成本线附近徘徊，养殖进入亏损状态，行业补栏积极性大幅下降。截至2023年8月27日，全国部分后备父母代种鸡存栏868.11万套，周环比-0.12%，较年初-7.36%，全国部分在产父母代种鸡存栏1,302.87万套，周环比-1.06%，较年内高点-6.09%。当前行业父母代产能处于2019年以来的低位，对应商品代供给偏紧。2023年1-30周（1月2日-8月27日）黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售11.14亿羽，同比-4.29%。根据新牧网数据，9月9日土鸡/中速鸡/快大鸡出栏价分别为8.98/8.01/7.42元/斤，周环比+3.18 %/ +0.40%/-0.18%，较7月初价格+ 18.65%/ +30.89%/ +19.91%。随下半年节假日密集提振餐饮、旅游需求，将带动黄羽肉鸡消费提升，黄羽肉鸡价格景气可期。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。 种业：粮食安全再被强调，生物育种产业化持续推进。8月24日农业农村部科技发展中心、全国农业技术推广服务中心负责人分享了我国生物育种产业化试点的推进情况。转基因产业化试点方面，2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展，2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田，今年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。8月29日国务院关于确保国家粮食安全工作情况的报告提请十四届全国人大常委会第五次会议审议，报告强调全面实施农业生物育种重大项目，有序推进生物育种产业化应用。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。 风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 1.行业观点更新 1.1.生猪养殖：产能去化深度可期，把握猪周期布局机遇 1.1.1.行业：猪价高位回落，养殖盈利缩窄 猪价高位回落，养殖盈利缩窄。近期二次育肥入场谨慎，涌益监测数据显示8月二次育肥销量及销量占比均出现下滑，8月21-30日二育占比3.00%，月环比-2.80pct。养殖端出栏节奏正常，市场猪源供给充足，需求端开学季对消费提升有限，猪价高位回落，由上周17元/公斤跌至16.5元/公斤左右。9月8日生猪出栏均价为16.54元/公斤，周环比-2.76%。9月8日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为2.55/-48.47元/头，环比-33.24/-33.26元/头。 养户压栏增重心态较强，生猪出栏均重持续上调。9月1-7日200kg/150kg与标猪价差分别为0.16/0.28元/斤，环比-0.04元/斤/持平，大猪价格已连续7周高于标猪。肥标价差持续为正，叠加猪价上涨至成本线上方，散户压栏增重心态较强，而规模场多采用随压随出策略，叠加猪价阶段性高位下前期二育产能释放，行业生猪出栏均重连续上调。9月1-7日全国生猪出栏均重为122.71公斤，周环比+0.29%，150公斤以上大体重猪出栏占比4.76%，周环比+0.17pct。 图1：2023年6-8月二次育肥情况 图2：全国生猪均价 图3：自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润 图4：全国商品猪月度出栏量（涌益资讯样本） 图5：全国生猪出栏均重（kg） 图6：90kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比 图7：200kg/150kg与标猪价差（元/斤） 冻品库存持续下滑，8月以来出货速度放缓。根据涌益资讯9月8日样本企业日屠宰量为14.39万头，周环比+0.01%。同时屠企冻品积极出货，冻品库存持续下滑，但8月以来出货速度放缓，9月7日屠企冻品库容率为17.80%，周环比-0.05pct。 图8：涌益样本点日屠宰量（头） 图9：河南中大型屠宰场白条头均利润（元/头） 图10：样本屠宰企业冻品库容率 图11：样本屠宰企业鲜销率 7kg仔猪价格已跌破成本线。根据涌益资讯，9月7日规模场15公斤仔猪价格为436.00元/头，周环比-7.04%。截止9月5日，涌益调研7kg仔猪主流成交均价287元/头，周环比-13.17%，仔猪销售头均亏损100元左右。按照生猪生长周期，每年8月后补栏仔猪一般对应次年2月后出栏，而春节后需求走弱，猪价存在季节性回落预期，因此每年8月后普遍为仔猪季节性补栏淡季，仔猪价格下半年或仍以下跌为主，或驱动能繁母猪产能去化。 图12：50kg二元母猪价格（元/头） 图13：规模场15公斤仔猪价格（元/头） 图14：全国14省份规模场7kg仔猪平均价格（元/头） 猪价上涨动能不足，产能去化深度可期。养殖亏损持续半年有余，产能持续去化。农业部7月能繁母猪存栏4271万头，同环比均下降0.6%，7-8月猪价短期上涨减缓产能去化速度，8月第三方能繁母猪存栏环比小幅增长。下半年消费旺季带动下，猪价整体或上行，然而前期能繁高位稳增叠加生产效率提升、冻品库存高位，目前猪肉供给整体充足，猪价持续大幅上涨动能不足，持续关注二育压栏等情绪因素对供给节奏影响。若在情绪加持下猪价出现暴涨，将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加，造成产能后置，增大后期猪价大幅回调风险，产能去化有望加速。 目前板块估值处于低位，建议关注稳健龙头温氏股份、牧原股份，以及弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。 图13：全国能繁母猪存栏及其环比变动 图14：涌益样本点能繁母猪存栏及其环比变动 图15：钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动 1.1.2.公司：8月猪企量价齐增，销售收入环比大涨 8月上市猪企出栏量环比增长。除牧原股份、京基智农、中粮家佳康、华统股份外，8月13家猪企共出栏生猪629.64万头，环比增长2.67%，同比增长30.12%。 8月多数企业生猪出栏量环比出现分化，金新农、京基智农、东瑞股份、神农集团出栏量环比分别增长46.74%、10.30%、8.92%和5.40%，唐人神、正虹科技、新希望、牧原股份环比分别减少13.68%、6.25%、4.77%和0.49%。虽环比增减出现分化，但与去年同期相比，多数猪企出栏量大幅增长。 表1：生猪养殖上市公司8月生猪销售情况公司名称8月出栏量（万头） 图16：13家猪企生猪销量变动情况 图17：12家上市猪企月度销售收入（亿元） 8月生猪销售均价显著上涨。8月多数企业均价在16-17元/公斤区间，11家猪企生猪销售均价为16.84元/公斤，环比+17.30%。牧原股份/温氏股份/新希望均价为16.35/16.84/16.63元/公斤，环比+18.39%/+18.51%/+18.03%。猪企销售收入环比大幅上涨，8月12家猪企生猪销售收入合计99.07亿元，环比+15.44%。 图18：部分猪企2023年上半年出栏目标完成度 1-8月出栏计划完成度平均为61.13%。2023年1-8月11家猪企年度出栏完成度为61.13%，其中大北农（69.76%）、唐人神（64.38%）、傲农生物（63.83%）、神农集团（63.23%）、天邦食品（63.19%）出栏完成度位于行业前列。整体来看，大部分上市猪企出栏节奏正常，在下半年消费旺季带动下，生猪出栏量有望进一步增长，全年出栏计划有望顺利完成。 8月猪企商品猪出栏均重环比继续下滑。8月*ST正邦/大北农/温氏股份/新希望生猪出栏均重分别为118.65/114.52/114.12/103.22元/公斤，环比-0.22%/-1.78%/-4.34%/-2.71%。 图19：上市猪企商品猪销售均价（元/公斤） 图20：上市猪企生猪出栏均重（元/公斤） 1.2.白羽肉鸡：供给收缩逐级传导，白鸡周期反转在即 1.2.1.行业：补栏意愿回升，苗价出现反弹 鸡苗价格反弹，养殖亏损缩窄。毛鸡价格连续上调，养殖端补栏意愿有所增强，但在饲料价格连续上调背景下，鸡苗价格议价现象增多，苗价虽环比上周明显回暖，但上涨存在难度。根据博亚和讯，9月8日肉鸡苗价格为2.32元/羽，周环比+6.42%，白羽肉鸡价格为8.38元/公斤，周环比+1.70%。9月8日父母代种鸡/白羽肉鸡养殖利润分别为-0.38/-0.6元/羽，周环比-26.92%/-37.50%。 供给收缩逐级传导，在产父母代存栏或逐步下行。根据中国畜牧业协会数据，7月祖代更新量9.05万套，环比-3.62%，1-7月累计更新69.01万套，同比+21.62%。 7月祖代换羽量0万套，1-7月换羽量合计12.29万套，同比-26.41%。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传