北交所月度动态报告：半年度业绩韧性足潜力佳，“深改19条”旨在长远发展

半年度业绩韧性足潜力佳，“深改19条”旨在长远发展北证A股 ——北交所月度动态报告 核心观点： “深改19条”：立足当前，筹划长远，打造吸引力&影响力兼具交易所。9月1日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，文中19条意见将进一步推进北交所稳定发展和改革创新。从 上市公司发行角度，《意见》变更了上市公司挂牌时间的起算口径，优化了发行底价的确定方式，放宽了战略配售安排。交易制度方面，两融 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 业务将扩大的标的范围，转板机制将去粗取精进一步顺畅，北交所做 市商队伍将逐渐庞大。在长期资金入市方面，《意见》将引导公募基金加大投资北交所的力度，并支持北交所主题公募基金产品的注册和创新，同时允许私募股权基金在参与二级市场买卖。我们认为《意见》的 出台，从多方面促进北交所的长期稳定发展，改革深化，使得服务创新 型中小企业的“主阵地”效果更加明显，促使北交所品牌、特色的形成，北交所未来将成为具有品牌吸引力和市场影响力的交易所。 2023H1经营韧性好和发展潜力佳，九成公司实现盈利度。2023年上半年，216家北交所上市公司共计实现营业收入770.25亿元（+4.43%），实现归母净利润57.53亿元（-24.93%）；资金面上，六成公司经营性 现金流为正，运营资金相对充裕；上市公司的整体资产负债率为40.33%，较上年同期下降4.01个百分点，杠杆结构更趋稳健。上半年，北交所公司通过市场融资有效补充了生产经营和创新发展的资金需求，54家新上市公司公开发行融资100.93亿元，助力企业开展新项目、增设新产线、壮大研发力量，进一步提升核心竞争力。截至半年报，共有102家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，8家公司获得国家级“单项冠军”认证。从半年报的总体情况来看，北交所公司上半年展现出良好的经营韧性和发展潜力，九成公司实现盈利，“专精特新”板块呈现聚集效应，创新属性也不断凸显。 8月交易活跃度有所下滑，但未来向好预期强。8月，北交所整体成交额达242.05亿元，环比下滑23.83%，成交量为19.72亿股，环比下滑17.46%。近期，由于沪深股市情绪较为低迷，成交量有所萎缩，带动北 交所交易情绪有所下行。但我们认为，随着北交所“深改19条”的推出，北交所投资热情将有大幅提升，将呈现长期向好发展的态势。 市盈率水平约为20倍左右。截至8月末，北证A股的市盈率为19倍，主板公司市盈率最低仅为15倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为71倍和48倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2023.09.06） 上市公司家数217 8月新增家数6 总股本（亿股）291.18 流通股本（亿股）154.52 总市值（亿元）2,691.93 流通市值（亿元）1,399.78 成交金额（万元）152,495.25 成交数量（万股）14,713.11 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 北交所动态报告●北交所 2023年09月07日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述2 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较11 （二）营收规模&盈利情况9 （三）成长性及研发情况11 四、北交所发展面临的问题的分析与建议14 （一）现存问题15 （二）分析与思考16 （三）建议与对策17 五、新股概览及项目动态19 （一）北交所新股概览19 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示19 一、北交所要闻 ①2023.09.01证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》 为深入贯彻党的二十大精神和党中央、国务院相关决策部署，坚决落实中央政治局会议关于“要活跃资本市场，提振投资者信心”的重要部署，更好发挥资本市场服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强的功能，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，进一步推进北京证券交易所稳定发展和改革创新，加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。 主要目标是，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、质量、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，对新三板的撬动作用日益显现；北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。再用5到10年时间，将北交所打造成具有品牌吸引力和市场影响力的交易所，带动新三板成为创新型中小企业蓬勃发展的孵化地、示范地、集聚地。 《意见》提出了以下工作举措：一是加快高质量上市公司供给。有效改善新增上市公司结构，全面提升上市公司质量，优化发行上市制度安排。二是稳步推进市场改革创新。持续丰富产品体系，改进和完善交易机制，调整优化发行承销制度，加强多层次市场互联互通，扩大投资者队伍。三是全面优化市场发展基础和环境。更好发挥中介机构作用，持续提升监管效能，完善市场风险监测预警和评估处置机制，推进制度型对外开放，发挥好改革试验田作用。四是强化组织保障。加强组织领导，强化全链条监督制衡，做好新闻舆论引导。 http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7429814/content.shtml ②2023.08.27北京证券交易所调整融资交易保证金比例 北交所融资融券业务自今年2月推出，已运行半年有余，目前以融资交易为主，整体运行 平稳。截至8月25日，北交所两融标的共77只，两融余额合计2.28亿元，占流通市值比例为0.18%；上线以来日均开仓1105.84万元，占市场成交比例约1%。 之前规则规定投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。为促进融资融券业务长期平稳发展，北交所修订了《北京证券交易所融资融券交易细则》，将融资保证金比例下限调整为80%。规则修订后，证券公司在对客户提供融资交易服务时将有更大自主空间，可以根据客户实际情况更好满足市场需求。本次保证金比例调整不仅适用于新开融资合约，证券公司还可以根据与投资者的约定，降低《细则》修改实施前已存续的融资合约保证金比例，增加可融资额度。同时，证券公司在符合监管要求前提下，可以根据个券情况和自身风险承受能力，自主确定具体融资保证金比例。敬请投资者关注融资融券业务的杠杆特性和交易风险，树立理性投资观念，增强风险防控意识。 https://www.bse.cn/important_news/200018241.html ③2023.08.21北交所优化新股发行上市流程 2023年8月21日，北京证券交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布实施修订后的《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施细则》及两件配套指南， 对北交所新股发行上市流程进行了优化。本次发行上市流程优化，在不增加市场主体负担的前提下，着眼于内部流程改进和效率挖潜，将新股发行上市流程整体用时缩减了20%左右。 一是缩短申购资金冻结时长。将投资者参与新股申购的资金冻结时间由3个交易日缩减 至2个交易日。二是缩减申购、上市环节的业务办理间隔。将直接定价发行从披露发行公告到 申购的间隔从2个交易日调整为1个交易日，与询价发行现行情况保持一致；将披露上市公告 到新股上市的间隔缩短1个交易日。调整后，直接定价、竞价发行上市整体流程从13个交易 日缩减至10个交易日，询价发行上市整体流程从17个交易日缩减至15个交易日。 本次发行上市流程优化是北交所推进“三服务”行动、优化市场服务的重点举措，对于进一步提高市场投融资对接效率、降低投资者参与成本、促进市场交投活跃具有积极意义。一是降低投资者“打新”资金占用成本，增强投资者参与申购的积极性。二是减少发行上市整体用时，提升企业融资效率。三是盘活市场交易资金，提高整体资金使用效率，促进一二级市场平衡发展。 https://www.bse.cn/important_news/200018115.html ④2023.08.18北京证券交易所调降股票交易经手费 为贯彻落实党中央、国务院有关减税降费相关政策及中国证监会有关部署，更好发挥交易所支持和服务实体经济功能，进一步降低市场交易成本，激发市场活力，2023年8月18日， 北京证券交易所发布公告，决定自2023年8月28日起，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.25‰双边收取下调至按成交金额的0.125‰双边收取。本次下调股票交易经手费是在2022年12月首次降费50%的基础上继续降低50%，力求最大限度让利市场、切实降低成本。 下一步，北交所将在中国证监会统一领导下，立足贯彻落实党中央关于构建新发展格局、推动高质量发展的重大决策部署，以打造服务创新型中小企业主阵地为目标，持续完善市场功能、优化市场生态、提升服务质效，提升交易所服务水平，更好服务实体经济高质量发展。 https://www.bse.cn/important_news/200018087.html ⑤2023.08.04三四板制度型对接破题全国股转公司推出公示审核和绿色通道机制 2023年8月4日，全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引——区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》，这是贯彻党中央关于“要活跃资本市场，提振投资者信心”和支持专精特新企业发展的战略部署、落实中国证监会关于高质量建设“专精特新”专板指导意见、健全多层次资本市场有机联系的重要举措，标志着新三板和区域性股权市场制度型对接正式破题。 《指引》明确了四板企业申请新三板挂牌的两种便利机制，为以专精特新为代表的创新型企业进入资本市场提供了更加丰富、便捷的路径。一是开通绿色通道。二是实施公示审核。三是赋能区域经济转型升级。下一步，全国股转公司、北京证券交易所将按照中国证监会统一部署，持续深化与四板市场的深层次、全方位合作对接，加强制度支撑和配套技术支持，逐步实现信披通、监管通、技术通、账户通，形成新三板向四板输出制度与技术、四板向新三板输送优质企业和在地化服务的共赢局面。 https://www.bse.cn/important_news/200018013.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.08.31） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （一）行情回顾 8月份北交所整体交易活跃度保持较高水平。近一个月，市场整体成交额达242.05亿元，环比下滑23.83%，成交量为19.72亿股，环比下滑17.46%。近期，由于7月出口数据同比降幅扩大，CPI同比由平转降，北向资金净流出较多，沪深股市情绪较为低迷，成交量有所萎缩，带动北交所交易情绪有所下行。但我们认为，随着北交所“深改19条”的推出，北交所将呈现长期向好发展的态势。 根据北交所的数据显示，截至8月31日，北交所上市公司总数为216家，总股本为295.56 亿股，其中流通股本为153.75亿股，流通股本较上月末增加约2.35亿股；总市值为2552.08 亿元，其中流通市值为1324.91亿元；当日成交金额为10.03亿元，当日成交数量为0.81亿股。 经济数据方面，8月制造业PMI为49.7%，比7月回升0.4个百分点，仍然处于荣枯线以下，制造业整体景气水平处于收缩区间。8月新订单指数回升0.7个百分点至50.2%，表明制造业市场需求有所改善；生产指