行业周报：美国经济韧性超预期，贵金属进入布局窗口期

周观点：美国经济韧性超预期，贵金属进入布局窗口期 贵金属：2023年8月美国ISM非制造业指数54.5，预期52.5，前值52.7。美国8月ISM非制造业意外显著好于预期，突显了消费者需求和整体经济持续强劲。 美国8月ISM服务业数据强于预期，市场对通胀重燃的风险感到担忧，增加了美联储将在更长时间内维持较高利率的预期，金价短期仍将承压。 铝：供给端，本周末国内电解铝运行产能在4278万吨附近，库存小幅上行，本周国内铝锭呈现供强需弱的趋势。需求端，铝下游加工型材开工率小幅下滑，铝板带箔板块金九银十下开工率稳中向好，订单好转。 锡：锡供给端，锡矿加工费用或仍有上行趋势，后续原生锡锭产量或依然较高，但随着缅甸佤邦的锡矿持续停产，考虑到佤邦当地锡矿复产到锡矿运输至国内云南地区冶炼企业最快需要经过1-2个月前后，若10月份前后缅甸佤邦依然处于停产状态，则国内锡矿供应或将再度进入紧缺状态。需求端，近期采购环比弱化，去库节奏放缓，锡去库或将延至9月底至10月。 周跟踪：有色金属跑赢大0.55pct，小金属、新材料板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌0.53%，有色金属板块上涨0.02%，跑赢大盘0.55pct。 子板块来看，本周小金属、新材料涨幅领先，涨幅分别为3.12%、3.03%。个股来看，本周云南锗业、东睦股份、安宁股份涨幅领先，涨幅分别为10.2%、10.2%、10.1%。 商品价格：本周（9.4-9.8）黄金、铝、铜价同步下跌，锡价逆势上涨 黄金：9月8日，COMEX黄金收盘价1922.5美元/盎司，周度环比-0.8%；SHFE黄金收盘价466.8元/克，周度环比+0.9%。9月8日，美元指数收于105.07，周度环比变动+0.8%；美国10年期国债收益率收4.26%，周度环比变动+8.0pct。 白银：9月8日，COMEX白银收盘价23.1美元/盎司，周度变动-4.6%；SHFE白银收盘价5777.0元/千克，周度变动-2.6%。COMEX白银库存周度环比-0.56%； SHFE白银库存周度环比-0.88%。 铝：9月8日,长江有色铝现货平均价19380元/吨，周度环比-1.2%；LME铝现货结算价2132美元/吨，周度环比-2.4%。 铜：9月8日,长江有色电解铜现货平均价69300元/吨，周度环比-1.4%；LME铜现货结算价8240美元/吨，周度环比-3.2%。 锡：9月8日,长江有色锡锭现货平均价21.95万元/吨，周度环比+1.3%；LME锡现货结算价25600美元/吨，周度环比+0.0%。 宏观日历：下周（9.11-9.17）重点关注国内社融数据及美国CPI、PPI数据下周，美国CPI及PPI数据公布，若美国CPI及PPI数据出现超预期回落，则美联储加息迫切性将有所缓解。同时需关注国内8月社融数据情况，跟踪国内需求恢复节奏。 风险提示：国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。 1、周观点：美国经济韧性超预期，贵金属进入布局窗口期 贵金属：2023年8月美国ISM非制造业指数54.5，预期52.5，前值52.7。美国8月ISM非制造业意外显著好于预期，突显了消费者需求和整体经济持续强劲。美国8月ISM服务业数据强于预期，市场对通胀重燃的风险感到担忧，增加了美联储将在更长时间内维持较高利率的预期，金价短期仍将承压。但随着加息周期逐步进入尾声，金价压制或将逐步减弱。我们认为2023Q3将成为较好的黄金布局窗口，金价有望于2023Q4重新进入上涨通道。 铝：供给端，本周末国内电解铝运行产能在4278万吨附近，库存小幅上行，本周国内铝锭呈现供强需弱的趋势。需求端，铝下游加工型材开工率小幅下滑，铝板带箔板块金九银十下开工率稳中向好，订单好转。总体看，供给端铝锭地区间流转使得供给增加，需求端在金九银十下订单需求好转，随着短期供给消化，预期铝价将逐步上行。 锡：锡供给端，锡矿加工费用或仍有上行趋势，后续原生锡锭产量或依然较高，但随着缅甸佤邦的锡矿持续停产，考虑到佤邦当地锡矿复产到锡矿运输至国内云南地区冶炼企业最快需要经过1-2个月前后，若10月份前后缅甸佤邦依然处于停产状态，则国内锡矿供应或将再度进入紧缺状态。需求端，近期采购环比弱化，去库节奏放缓，锡去库或将延至9月底至10月。 1.1、板块&个股：有色金属跑赢大盘0.55pct，小金属、新材料板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌0.53%，有色金属板块上涨0.02%，跑赢大盘0.55pct。 子板块来看，本周小金属、新材料涨幅领先，涨幅分别为3.12%、3.03%。个股来看，本周云南锗业、东睦股份、安宁股份涨幅领先，涨幅分别为10.2%、10.2%、10.1%。 图1：本周有色金属板块上涨0.02%，跑赢大盘0.55pct 图2：本周大盘下跌0.53% 图3：小金属、新材料材板块涨幅领先 表1：云南锗业、东睦股份、安宁股份涨幅领先，涨幅分别为10.2%、10.2%、10.1% 1.2、商品价格：本周（9.4-9.8）黄金、铝、铜价同步下跌，锡价逆势上涨 黄金：9月8日，COMEX黄金收盘价1922.5美元/盎司，周度环比-0.8%；SHFE黄金收盘价466.8元/克，周度环比+0.9%。9月8日，美元指数收于105.07，周度环比变动+0.8%；美国10年期国债收益率收4.26%，周度环比变动+8.0pct。 白银：9月8日，COMEX白银收盘价23.1美元/盎司，周度变动-4.6%；SHFE白银收盘价5777.0元/千克，周度变动-2.6%。COMEX白银库存周度环比-0.56%；SHFE白银库存周度环比-0.88%。 表2：本周COMEX黄金环比下跌0.8%，SHFE黄金环比上涨0.9%，COMEX白银与SHFE白银同步下跌 图4：美元指数周度变动+0.8% 图5：十年期美债收益率周度变动+8.0pct 图6：COMEX黄金非商业多头最新仓单23.58万张 图7：美国SPDR及iShares黄金ETF持仓1314.95吨 图8：COMEX白银库存周度环比-0.56% 图9：SHFE白银库存周度环比-0.88% 铝：9月8日,长江有色铝现货平均价19380元/吨，周度环比-1.2%；LME铝现货结算价2132美元/吨，周度环比-2.4%。 图10：9.8国内现货铝价19380元/吨，周环比-1.2% 图11：国内铝现货价格高于2022年同期 图12：LME铝现货价2132美元/吨，周环比-2.4% 图13：LME铝现货价低于2022年同期 铜：9月8日,长江有色电解铜现货平均价69300元/吨，周度环比-1.4%；LME铜现货结算价8240美元/吨，周度环比-3.2%。 图14：9.8国内现货铜价69300元/吨，周环比-1.4% 图15：国内铜现货价格高于2022年同期 图16：LME铜价8240美元/吨，周环比-3.2% 图17：LME铜价高于2022年同期 锡：9月8日,长江有色锡锭现货平均价21.95万元/吨，周度环比+1.3%；LME锡现货结算价25600美元/吨，周度环比+0.0%。 图18：9.8国内现货锡价21.95万元/吨，周环比+1.3% 图19：国内锡现货价格高于2022年同期 图20：LME锡结算价25600美元/吨，周环比+0.0% 图21：LME锡价高于2022年同期 2、行业新闻：国家发展改革委鼓励、支持矿产资源开发基 地和矿山项目建设 国家发展改革委：鼓励、支持矿产资源开发基地和矿山项目建设。国家发展和改革委员会产业发展司副司长曹传贞日前在参加原材料行业稳增长新闻发布会时表示，下一步，国家发展改革委将继续发挥好国内铁矿开发协调机制作用，鼓励、支持矿产资源开发基地和矿山项目建设，全力协调推动解决遇到的问题和困难，积极推进在建项目投产、在产项目扩能、新项目开工建设，加快释放国内资源开发潜力，新增一批国内矿产资源供应能力。（新华财经） 山西下放矿种探矿权出让登记权限。山西省自然资源厅网站9月4日讯，山西省自然资源厅日前发布《关于调整优化部分矿业权出让登记有关事项的通知》。主要内容有：一是在25种战略性矿产资源中，自然资源部负责石油、烃类天然气、页岩气、天然气水合物、放射性矿产、钨、稀土、锡、锑、钼、钴、锂、钾盐、晶质石墨14种重要战略性矿产资源的矿业权出让、登记，省厅负责煤、煤层气、铁、铬、铜、铝、金、镍、锆、磷、萤石等11种战略性矿产资源，以及地热矿业权出让、登记工作。二是除25种战略性矿产资源和地热以外，其他矿产资源的矿业权（不含储量规模为小型的河砂及砖瓦粘土采矿权）出让、登记工作均由各市局负责。县（市、区）级自然资源局（以下简称县局）负责储量规模为小型的河砂及砖瓦粘土采矿权出让、登记。三是各设区市政府在推进区域非煤矿产资源整合优化时，需要将金、铁、铬、铜、铝、镍、锆、磷、萤石等9个矿种纳入矿区整合优化方案且已经省人民政府批准的，省厅将以“一事一议”方式委托相关市局依法依规进行出让。(山西省自然资源厅) 中国宝武确定入局西非巨型铁矿西芒杜。赢联盟和中国宝武旗下宝武资源有限公司日前签署西芒杜铁矿第1号和2号区块投资合作协议。据了解，西芒杜铁矿位于几内亚东南部的凯鲁阿内省，是全球储量最大、品质最高的未开发铁矿，初期具有年产1.2亿吨高品质铁矿石能力。赢联盟表示，新协议明确了公司与中国宝武的战略合作伙伴关系，并将加快推动赢联盟在西芒杜项目上取得新进展。目前，中国宝武已牵头成立中方联合体——宝联体，由中国主流钢铁企业、基础设施建设方与战略投资者组成，以共同开发西芒杜项目。(财新网) 2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标通知有望国庆前下发，重稀土指标或将继续严控。2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知有望国庆前下发，晚于去年8月中旬的下发时间。对于今年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标预期，有稀土行业公司表示，预计指标整体保持稳定，但重稀土指标有可能会继续严控。市场主流看法保持增长预期，今年第二批稀土生产指标变化幅度或与今年第一批指标接近。行业分析人士认为，受需求下降影响，2023全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标较去年增速会有所放缓，同比增幅20%左右；预计今年第二批稀土指标增长幅度和第一批接近，即重稀土指标同比缩减5%左右，轻稀土同比增幅约20%。。(财联社) 锂业巨头雅宝有望43亿美元收购澳大利亚锂业公司Liontown，推动澳大利亚锂行业强势增长。澳大利亚锂业公司Liontown Resources Ltd.日前宣布，将接受全球最大锂生产商雅宝发出的66亿澳元（约合43亿美元）新收购要约，该交易将推动澳大利亚锂行业强势增长。据悉，Liontown Resources成立于2006年，主要从事矿产资源勘探、评估和开发，其旗舰资产是位于西澳大利亚珀斯的Kathleen Valley锂矿项目，该项目是澳大利亚最有前景的早期锂矿项目。该公司与特斯拉、福特汽车等知名汽车制造商均有供应合作，其目标是寻找、开发和供应快速发展的电动汽车和储能行业所需的电池矿物，目前正在研究建立综合精炼厂将锂辉石加工为一水氢氧化锂，并认为氢氧化锂更适合于高质量电池，能为Liontown带来新的增长潜力。 (彭博社) 美国政府投入1.5亿美元加强国内关键材料供应链。美国能源部日前宣布，将通过两党设施法投入1.5亿美元，用于降低美国生产和提炼关键矿产、材料的成本，以加强国内关键材料供应链。据悉，此项投资将面向以下四类研究项目：一是开展关键矿产和材料的技术或工艺研发；二是其他矿产资源产生的增值产品可用于提取关键矿产和材料；三是研究低成本、对环境负责的关键矿产和材料提取、生产、分离和加工的新一代技术；四是研究可作为清洁能源技术替代品的稀缺关键矿产和材料等。上述项目的申请截止日期为今年11月10日。(美国能源局) 智利今年前7个月铜产量总计295.92万吨，为10年来新低。根据智利铜业委员会数据，今年1-7