汽车行业周报：世界新能源车大会首次海外举办，全球电动化进程加速

投资摘要: 截至9月8日收盘，本周汽车行业指数下跌0.87%，沪深300指数下跌1.36%，汽车行业指数相对沪深300指数领先0.48pct，在中信30个一级行业中位列第18，排名较上周下降；从估值来看，汽车行业PE为33.19倍，高于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：乘用车（+0.05%）、商用车（-0.35%）、汽车销售及服务（-0.37%）、汽车零部件（-0.87%）、摩托车及其他（-1.67%）； 股价涨幅前五名：赛力斯、神通科技、跃岭股份、雪龙集团、上海沿浦； 股价跌幅前五名：纽泰格、钧达股份、襄阳轴承、德迈仕、精锻科技。 投资策略及重点推荐 全球新能源汽车进程有望加速。当地时间9月6日，2023世界新能源汽车大会（IAA Mobility专场）在慕尼黑会展中心成功召开。世界新能源汽车大会首次在海外举办，我们认为，有望深化全球汽车产业在新能源汽车领域的合作，加速新能源汽车全球化进程。同时，本次大会让国内领先的新能源车企及零部件企业得以展示优质产品及领先技术，有望加速国内车企及供应链出海进程，打开新的成长空间。 比亚迪持续丰富产品矩阵。9月6日，比亚迪发布海豹DM-i，上市价格为16.68万元-23.68万元。配置方面，新款海豹搭载50W高功率手机无线快充、12英寸的W-HUD抬头显示，配备高算力定制DiLink智能网联系统和DiPilot智驾辅助系统。23年初至今，比亚迪基本完成了王朝、海洋系列旗下车型的换代，加速产品迭代同时丰富产品矩阵，持续增强品牌竞争力。 汽车稳增长方案发布。9月1日，工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年），内容包含支持扩大新能源汽车消费、稳定燃油汽车消费、推动汽车出口提质增效等内容。方案指出，2023年力争实现全年汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%。本次政策的出台有望为23-24年汽车行业整体的稳定增长保驾护航。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、亚太股份、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 根据乘联会数据，8月国内乘用车零售193.8万辆，同比+2.2%，环比+8.5%，乘用车批发225.7万辆，同比+6.3%，环比+8.4%；新能源乘用车零售71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，新能源乘用车批发79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、伯特利、亚太股份、广东鸿图、和胜股份、爱柯迪、拓普集团、旭升集团、众源新材、嵘泰股份。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1.投资策略及重点推荐 全球新能源汽车进程有望加速。当地时间9月6日，2023世界新能源汽车大会（IAA Mobility专场）在慕尼黑会展中心成功召开。世界新能源汽车大会首次在海外举办，我们认为，有望深化全球汽车产业在新能源汽车领域的合作，加速新能源汽车全球化进程。同时，本次大会让国内领先的新能源车企及零部件企业得以展示优质产品及领先技术，有望加速国内车企及供应链出海进程，打开新的成长空间。 比亚迪持续丰富产品矩阵。9月6日，比亚迪发布海豹DM-i，上市价格为16.68万元-23.68万元。配置方面，新款海豹搭载50W高功率手机无线快充、12英寸的W-HUD抬头显示，配备高算力定制DiLink智能网联系统和DiPilot智驾辅助系统。23年初至今，比亚迪基本完成了王朝、海洋系列旗下车型的换代，加速产品迭代同时丰富产品矩阵，持续增强品牌竞争力，建议关注比亚迪及其供应链。 G6放量推动小鹏销量环比高速增长。8月蔚来/小鹏/理想销量分别为1.9/1.4/3.5万辆，同比分别+81.0%/+42.9%/+663.8%，环比分别-5.5%/+24.4%/+2.3%。 8月小鹏G6交付超7000台，环比+80%，助力小鹏销量环比大幅提升。埃安/极氪/零跑/哪吒/赛力斯销量分别为4.5/1.2/1.4/1.2/0.3万辆 ， 同比分别+66.6%/+71.7%/+13.3%/-24.4%/-67.5%， 环比分别+0.0%/+2.2%/-1.0%/+20.6%/-23.0%，埃安与极氪销量同比呈现高增速，哪吒销量环比高增长。 图表1：主流新势力车企8月销量情况 汽车稳增长方案发布。9月1日，工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年），内容包含支持扩大新能源汽车消费、稳定燃油汽车消费、推动汽车出口提质增效等内容。方案指出，2023年力争实现全年汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%。本次政策的出台有望为23-24年汽车行业整体的稳定增长保驾护航。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车； 轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表2：本周建议关注组合 2.市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数下跌，表现略好于市场。截至9月8日收盘，本周汽车行业指数下跌0.87%，沪深300指数下跌1.36%，汽车指数相对沪深300指数领先0.48pct。 图表3：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周下跌0.87%，在中信30个一级行业中位列第18位，排名较上周下降。 图表4：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周汽车子板块表现较弱。从子板块来看，本周乘用车板块上涨0.05%，商用车板块下跌0.35%、汽车销售及服务下跌0.37%、汽车零部件板块下跌1.58%、摩托车及其他下跌1.67%。 年初至今商用车板块上涨20.66%，汽车零部件板块上涨8.32%，摩托车及其他板块下跌2.01%，乘用车板块下跌1.74%，汽车销售及服务板块下跌20.62%。 图表5：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表6：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：赛力斯、神通科技、跃岭股份、雪龙集团、上海沿浦。 本周股价跌幅前五名分别为：纽泰格、钧达股份、襄阳轴承、德迈仕、精锻科技。 图表7：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值高于历史相对中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为33.19倍，板块高于历史估值中枢的位置。 图表8：汽车行业估值水平 图表9：乘用车估值水平 图表10：汽车零部件估值水平 2.3沪深港通持股 截至9月8日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为36.75亿股，持有CS汽车总市值为849.36亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.54%，环比+0.036pct，占CS流通市值的3.45%，环比+0.041pct。 图表11：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表12：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至9月8日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、宇通客车、拓普集团、华域汽车、上汽集团、德赛西威、长安汽车和中国重汽。 图表13：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3.行业数据 3.1周度销量 零售：8月28日至8月31日总体狭义乘用车市场零售达到日均13.66万辆，同比下降3%，环比上月同期增长20%。 图表14：8月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：8月28日至8月31日总体狭义乘用车市场批发达到日均19.75万辆，同比增长11%，环比上月同期增长36%。 图表15：8月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 8月乘用车销量环比显著提升。根据乘联会数据，8月国内乘用车零售192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%，批发223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%。截至8月底，2023年国内乘用车累计零售1322.0万辆，同比+2.0%，累计批发1537.3万辆，同比+6.6%。8月乘用车零售销量与批发销量环比显著提升，在去年高基数的基础上销量同比保持增长，8月销量表现较强。随着商务部推动各地开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，叠加成都车展新品频出，政策端与供给端共同发力，有望为今年“金九银十”销售旺季拉开序幕。 图表16：乘用车零售销量走势（万辆） 图表17：乘用车批发销量走势（万辆） 新能源乘用车零售渗透率突破37%。8月新能源乘用车零售71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，批发79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%。截至8月底，2023年新能源乘用车累计零售444.1万辆，同比+36.0%，累计批发507.8万辆，同比+38.5%。 月新能源乘用车零售渗透率为37.3%，同比+9.0pct，环比+1.0pct，批发渗透率为35.7%，同比+5.5pct，环比-0.1pct。8月新能源乘用车零售渗透率突破37%，渗透率整体保持不断攀升态势。 插混车型销量维持高速增长。2023年1-8月插混车型累计零售144.0万辆，同比+89.6%，纯电车型累计零售300.1万辆，同比+19.7%。从销售结构来看，2023年1-8月插混车型占比为32.4%，较去年同期+9.16pct。8月单月插混车型零售22.6万辆同比+69.9%，纯电车型零售49.1万辆，同比+22.8%，8月插混车型占比为31.6%，同比+6.56pct。目前插混车型为新能源乘用车市场销量的提升提供主要增长动能。 图表18：新能源乘用车零售销量走势（万辆） 图表19：新能源乘用车零售销量渗透率走势 图表20：新能源乘用车批发销量走势（万辆） 图表21：新能源乘用车批发销量渗透率走势 图表22：新能源乘用车零售渗透率分车型 图表23：新能源乘用车零售销量结构 8月乘用车出口延续高景气度。8月国内乘用车出口（含整车与CKD）33万辆，同比+31%，环比+7%，1-8月乘用车累计出口232万辆，同比+72%。8月新能源乘用车出口7.8万辆，同比+1.7%，环比-11.8%。本月广汽埃安首次进行产品出海，长城汽车完成东盟国家核心区域市场的全面覆盖，国内乘用车出口高景气度有望延续。 图表24：乘用车出口走势 图表25：新能源乘用车出口走势 8月头部自主品牌批发销量保持高增。头部自主品牌新能源转型较快，8月销量整体表现良好。国内批发销量TOP10车企中，自主品牌的比亚迪/奇瑞/吉利/长安/长城分别实现销量27.4/16.2/15.3/13.2/9.7万辆 ， 同比分别增长57.5%/22.5%/24.5%/96.5%/33.5%，合资车企同比均为负增速。2023年8月自主品牌零售份额为52.1%，同比+6.