分布式支架业务高增，海外市场贡献重要动力

公司2023年半年报分析

业绩概览

• 营业收入：2023年上半年，公司实现营业收入8.62亿元，同比增长42.36%。
• 净利润：归母净利润为1.08亿元，同比增长278.55%；扣非归母净利润为1.02亿元，同比增长278.34%。
• 毛利率：上半年毛利率为27.21%，相比去年同期提升7.25个百分点。

业务亮点

• 分布式支架业务：实现营业收入5.51亿元，同比增长超过50%，其中欧洲市场收入达2.48亿元，增长超300%。
• 地面支架系统：营业收入1.62亿元，略有增长。
• 支架智能跟踪器：营业收入576.76万元，同比下降。
• 电站业务：发电业务收入0.68亿元，增长超200%。截至二季度末，累计持有光伏电站151.6MW，自持和待运维电站合计258.53MW。工程服务业务收入0.65亿元，增长超200%。

战略扩展

• 户储和便携式储能产品：公司正积极开发，目标市场包括澳洲、欧洲、美洲和日本等地。
• 市场布局：利用户储与光伏支架产品的客户重叠和渠道适配优势，推动产品销售。

投资建议

• 盈利预测：调整后预计2023-2025年归母净利润分别为2.05、2.85、3.86亿元。
• 估值：参考行业估值中枢下移，给予2023年25倍PE，对应目标价18.72元。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 终端需求可能低于预期。
• 产能扩张进度可能不达预期。
• 市场竞争加剧。

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