支架业务产销两旺，海外市场贡献主要增量

事项： 公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023H1公司实现归母净利润1.00~1.20亿元，同比+251.59%~+321.91%；扣非归母净利润0.96~1.15亿元，同比+254.92%~+325.17%。预计2023Q2公司实现归母净利润0.49~0.69亿元，同比+119.72%~+208.62%，环比-2.26%~+37.29%；扣非归母净利润0.49~0.68亿元，同比+125.68%~+214.03%，环比+2.27%~+42.30%。 评论： 支架业务产销两旺，海外市场贡献主要增量。公司持续开拓分布式光伏支架市场，上半年海外市场收入同比实现较大增长；同时汇兑收益也对公司产生了积极影响。目前公司已实现澳洲、欧洲、东南亚等国家地区的大规模出货；公司在澳洲市场增长稳定，连续十三年保持澳洲分布式光伏市场占有率第一；凭借产品的性价比优势，公司欧洲市场开拓顺利实现快速出货，业绩增量明显。 国内方面，公司新疆乌鲁木齐地面固定支架生产基地预计将于2023年投入使用，产品将覆盖中国西北部的风电大基地区域，国内市场有望进一步增长。 把握市场高速发展机遇，产能规模进一步扩张。2023年4月，公司发布可转债发行预案，拟募集资金不超过5.5亿元，用于分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目以及补流。面对分布式市场的发展机遇，公司及时扩大产能，以应对订单需求的快速增长。厦门分布式智能工厂项目将引进先进的自动化生产设备，提升公司综合运营效率 积极开发户储与便携式储能产品，打造第二增长曲线。目前，公司已完成户储产品认证，主要瞄准欧洲及澳洲市场，预计将于下半年启动销售。便携式储能于2023年4月在澳洲试销，主要瞄准澳洲及日本市场。分布式支架渠道与储能产品渠道相同，凭借公司支架业务的渠道优势，储能产品有望快速放量。 投资建议：公司为澳洲分布式光伏支架龙头，同时公司对欧洲、中国和东南亚等新兴市场的开拓逐渐收获成效，中短期具有较强的业绩增长能力。考虑公司海外市场开拓顺利，业绩高速增长，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.89/2.74/3.74亿元（前值1.70/2.73/3.46），当前市值对应PE分别为23/16/12倍，给予公司2023年28x PE，对应目标价19.36元/股，维持“推荐”评级。 风险提示：光伏支架需求不及预期、原材料价格回落不及预期、公司市场开拓不及预期、竞争加剧风险、相关测算具有一定主观性等。 主要财务指标