【中金海外】从美股盈利看美国经济“滚动式”特征–美股2Q23业绩回顾

【中金海外】从美股盈利看美国经济“滚动式”特征–美股2Q23业绩回顾 ‼三季度以来，美股市场已经失去流动性的“助力”，盈利可否提供支撑将是美股后续表现的“重中之重”。 □何为“滚动式”特征？ 1□指数层面：标普500盈利增速的继续回落vs.纳斯达克的率先转正 2□板块层面：产业降本增效和AI主题驱动下媒体娱乐、半导体的快速修复vs.能源、原材 【中金海外】从美股盈利看美国经济“滚动式”特征–美股2Q23业绩回顾 ‼三季度以来，美股市场已经失去流动性的“助力”，盈利可否提供支撑将是美股后续表现的“重中之重”。 □何为“滚动式”特征？ 1□指数层面：标普500盈利增速的继续回落vs.纳斯达克的率先转正 2□板块层面：产业降本增效和AI主题驱动下媒体娱乐、半导体的快速修复vs.能源、原材料、生物制药的持续回落 3□资本开支：政策驱动的再工业化下半导体和汽车Capex的强劲抬升 4□库存：去库周期下零售的“领跑” ���我们的观点：财政部加速发债和美联储继续缩表都将使得二季度支撑市场的流动性从增量转为减量，仍将是一个主要压力，但增长韧性和盈利上修仍可提供对冲、尤其是纳斯达克，因此我们并不担心“戴维斯双杀”式的深度调整压力。 我们不建议追高，但如果调整较大可以再度介入。