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【国盛军工】军工主线之航发:最为长坡厚雪,确定性稳定性极强的赛道————

2023-09-08未知机构健***
【国盛军工】军工主线之航发:最为长坡厚雪,确定性稳定性极强的赛道————

【国盛军工】军工主线之航发:最为长坡厚雪,确定性稳定性极强的赛道 —————————— 我们重点推荐航发,高温合金这个链条。 1、航发:军工各方向中需求最为稳健,长期成长属性最为突出。 三代机批产中、新型号(如460)提速上量、维修后市场快速打开、商发燃机提供更大空间,预计未来5年航发产业整体CAGR在15%以上,确定性极强,供给格局也非常稳定。 【国盛军工】军工主线之航发:最为长坡厚雪,确定性稳定性极强的赛道 —————————— 我们重点推荐航发,高温合金这个链条。 1、航发:军工各方向中需求最为稳健,长期成长属性最为突出。 三代机批产中、新型号(如460)提速上量、维修后市场快速打开、商发燃机提供更大空间,预计未来5年航发产业整体CAGR在15%以上,确定性极强,供给格局也非常稳定。 2、高温合金:国产化正在提速,原因是自主可控+海外产品(海外GE、P&W发动机需求快速增长,导致高温合金产品价格比国内高20%以上、供货周期比国内长5个月以上、还有质量问题等),高温合金需求确定性很强(航发上量+国产替代)。 另一方面,高温合金主要原材料镍价向下趋势明显,利润拐点清晰。要尤其重视下。 3、投资策略:立足长期成长,选择“航发赛道+卡位核心”的优质资产。 1)整机/分系统:垄断性产业地位凸显,长期成长确定性最强,重点关注批产后规模效应提升、机制改善带来的业绩改善。重点公司:【航发动力】、【航发控制】。 2)高温合金:航发原材料中壁垒最高、消耗属性最强的环节。 重点公司:【抚顺特钢】、【钢研高纳】、【万泽股份】、【图南股份】、【西部超导】。3)锻造厂:估值优势显著,重点公司:【派克新材】、【中航重机】、【航宇科技】。风险提示:原材料价格上涨;军品订单交付不及预期;航发新机型研制进程低于预期。