资金跟踪专题：ETF基金份额持续高增

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 ETF基金份额持续高增 ——资金跟踪专题 2023年9月7日 ETF基金份额持续高增 2023年9月7日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 张颖锐研究助理 联系电话：+8618817655507 邮箱：zhangyingrui@cindasc.com 樊继拓策略首席分析师 执业编号：S1500521060001联系电话：+8613585643916 邮箱：fanjituo@cindasc.com 策略研究 策略专题 证券研究报告 核心结论： 年初以来，2023年资金格局相较去年好转。1）据我们的不完全统计，年初至2023年8月15日，A股资金净流入10183亿元，较2022年全年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为2.7%。2）分项目来看，年初以来资金净流入回暖主要受到多个资金流入项的支撑。公募基金份额维持正增长，且主要由ETF基金贡献；年初至今北上资金呈现大幅波动，但整体仍维持了净流入；年初以来月均股权融资规模相较过去三年略有收缩。 今年7月的资金净流入相较6月环比持平。1）今年7月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为1.48%，相较6月的1.50%小幅下降。2）相较历史同期，今年7月的资金净流入幅度高于2018年、2019年、2022年，低于2020年、2021年。3）从分项上来看，今年7月各资金分项的变化好坏参半。上市公司分红相较6月继续提升，外资净流入环比小幅回升，股权融资规模略有扩张。 7月新增开户数创七年来新低。今年7月上证所新增开户数为162.12万户，较6月环比下降12.63万户。历年7月的新增开户数不存在明显的季节性，对比历史同期来看，今年7月的新增开户数相对偏弱，处于2016年来最低水平。 融资余额环比减少，占流通市值之比震荡下降。1）1月下旬以来，全A流通市值震荡走平，而融资余额则在5月以来缓慢下行，进而导致融资余额占流通市值的比例也由上涨转为震荡下降。2）截至8月中旬，融资余额占自由流通市值的比例处于2020年下半年以来的偏低水平，略高于今年1月下旬的水平，持平于2022年6月底的水平。 ETF基金份额持续增长。年初以来，截至7月底，股票型ETF基金份额累计增加2317.48亿份。如按月份折算为全年，我们预计全年股票型ETF基金份额有望增加3972.83亿份，远高于2018年-2022年全年的水平。 私募基金仓位继续回升，但仍处于历史偏低水平。华润信托私募基金仓位曾在今年1月大幅抬升，由去年末的62.58%上升至71.23%。进入2月之后，私募基金仓位出现连续四个月的环比小幅下降，在6月、7月出现连续微升。7月私募基金仓位的最新读数为65.28%，环比上升1.70pct 年初以来上市公司月均净减持规模略高于2022年。1）截至8月15日年初以来产业资本累计减持2346.81亿元。年初以来，上市公司月均净减持规模低于2020-2021年全年的水平，略高于2022年全年的水平。2）7月产业资本净减持221.21亿元，较6月小幅收窄。 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差 目录 一、总览：资金格局相较去年明显好转5 1.1年度层面上，ETF份额大幅增长，北上资金波动流入5 1.2月度层面上，7月资金净流入较6月环比持平6 1.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 二、7月新增开户数创七年来新低8 三、融资余额环比减少，占流通市值之比震荡下降8 四、ETF基金份额持续增长，私募仓位延续回升9 4.1偏股型公募基金份额在7月的增幅环比下降9 4.2北上资金在8月前两周大幅流出10 4.3私募基金仓位在7月继续微升，但仍处于历史偏低水平11 4.4保险机构6月持有的股票市值环比微升12 五、上市公司大规模回购或成常态13 5.1年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份13 5.2年初以来上市公司月均净减持规模略高于2022年13 5.3上市公司分红率环比继续上升，处于2015年以来较高水平14 六、年初以来股权融资月均规模低于过去四年15 风险因素15 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪5 表2：A股资金净流入月度数据跟踪6 表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例5 图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例自2019年逐年下降5 图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比下降6 图4：新增开户数在今年7月环比下降8 图5：今年6月的新增开户数处于2016年以来偏低水平8 图8：今年年初以来，融资余额实现小幅正增长9 图9：今年6月、7月融资余额连续两月下降9 图10：融资余额在7月小幅下降，8月上半月震荡9 图11：融资余额占流通市值的比例在6月以来震荡下降9 图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长10 图13：偏股型公募基金份额在7月的增幅有所下降10 图14：ETF基金份额年度变化10 图15：ETF基金份额继续在7月继续增加10 图16：2023年初至今，北上资金净流入大于南下资金净流出11 图17：陆股通-港股通（累计买入净额）由涨转跌11 图18：北上资金在6月、7月持续净流入11 图19：今年7月，互联互通渠道的资金转为净流入A股11 图20：私募基金管理规模在2023年7月环比微降12 图21：私募基金仓位在2023年7月继续环比增加12 图22：2023年6月保险机构持有股票的市值环比增加12 图23：年初以来，保险资金持有的股票市值涨幅略高于万得全A指数涨幅12 图24：上市公司大规模回购或成为常态13 图25：2月至今，上市公司月度回购金额均在90亿元以上13 图26：2023年上市公司减持压力超过2022年同期13 图27：7月的上市公司减持规模较6月小幅收窄13 图28：年度分红金额平稳增加14 图29：上市公司分红率在6月环比上升14 图30：2023年股权融资月均规模较2022年下降15 图31：今年各项股权融资项目中，增发金额占比相较去年提升15 图32：历年交易费用及印花税15 一、总览：资金格局相较去年明显好转 1.1年度层面上，ETF份额大幅增长，北上资金波动流入 据我们的不完全统计，年初至2023年8月15日，A股实现资金净流入10183亿元，较2022年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为2.7%。 年初以来资金格局的回暖主要受益于多个资金流入项目。1）公募基金份额维持正增长，主要由ETF基金贡献。截至2023年7月31日，偏股型公募基金份额较去年底增加约3250亿份，其中股票型ETF基金份额增加约2320亿份。2）年初至今北上资金呈现大幅波动，但整体仍维持了净流入。具体来看，北上资金在1月-3月、6月-7月净流入，4月-5月小幅净流出。年初至8月15日，北上资金累计净流入A股约1930亿元，较去年约900亿元的净流入大幅改善。3）股权融资规模略有收缩。截至2023年8月27日，年 初以来股权融资规模合计约9200亿元，月均股权融资规模低于过去三年。 表1：A股资金净流入年度数据跟踪 资料来源：万得，信达证券研发中心，截至2023/8/15 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的 比例自2019年逐年下降 20000 资金净流入（亿元）资金净流入/自由流通市值 资金净流入(剔除私募基金)(亿元) 10000 0 -10000 -20000 -30000 (右轴) 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 至今 -15% 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 15% 资金净流入(剔除私募基金)/自由流通市值 (右轴) 10% 5% 0% -5% -10% 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 至今 -15% 资料来源：万得，信达证券研发中心，截至2023/8/15资料来源：万得，信达证券研发中心，截至2023/8/15 1.2月度层面上，7月资金净流入较6月环比持平 今年7月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为1.48%，相较6月的1.50%小幅下降。相较历史同期，今年7月的资金净流入幅度高于2018年、2019年、2022年，低于2020年、2021年。截至今年7月底，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为0.13%，较今年6月的-0.38%有所回升。 从分项上来看，今年7月各资金分项的变化好坏参半。1）上市公司分红相较6月继 续提升，由上月的5700亿元提升至6900亿元。2）外资净流入小幅回升。7月北上资金 净流入470亿元，相较6月的140亿元明显改善。3）股权融资规模有所扩张。7月股权 融资规模约为1100亿元，相较6月的670亿元小幅回升。 表2：A股资金净流入月度数据跟踪 股市资金流入流出跟踪（亿元，月度） 资金流入项 2023年7月7789 2023年6月7414 2023年5月231 2023年4月1568 2023年3月423 2023年2月896 2023年1月5052 2022年12月2148 2022年11月3134 2022年10月-1905 2022年9月-180 2022年8月200 1.银证转账 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 1.1银证转账 -- -45 -45 -45 -45 -45 -45 -510 -510 -510 -510 -510 1.2新增开户（万户） 162 175 172 181 333 295 153 133 177 143 181 214 2.融资余额 -92 -234 50 9 249 430 6 -198 215 -8 -671 -170 3.公募基金份额 32 378 920 732 109 237 413 506 310 341 345 354 3.1公募基金份额（基金业协会口径） 102 380 755 245 392 90 -1237 1793 99 642 804 21 3.2ETF基金份额 406 407 625 470 211 68 130 203 168 243 344 97 4.私募基金 343 1234 -2534 463 -453 -25 3110 745 1760 -2239 -698 -1556 4.1私募基金规模 35269 35673 35637 35621 33969 33813 33687 33374 33361 33382 35860 35900 4.2私募基金仓位 65.28% 63.58% 60.18% 67.32% 69.23% 70.89% 71.23% 62.58% 60.37% 55.06% 57.50% 59.38% 5.外资净流入 470 140 -121 -46 354 93 1413 350 601 -573 -112 127 6.公司回购 140 152 100 94 139 106 87 153 178 398 318 340 7.公司分红 6896 5744 1816 315 26 56 23 592 70 175 639 1105 资金流出项 2106 1755 1864 2379 2360 1951 1853 2885 2331 1466 2416 2912 1.