贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年9月6日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 美联储官员略偏鹰派讲话的影响依然存在，美元指数和美债收益率受高位震荡运行，贵金属承压继续回落。截止17:00，现货黄金整体在1922-1928.5美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌；现货白银继续走弱，整体在23.33-23.59美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅超过0.5%。国内贵金属日内维持偏弱行情，沪金跌0.02%至464.24元/克，沪银跌0.68%至5820元/千克。 【重要资讯】 美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息；再一次加息不太可能导致经济陷入衰退；在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率再提高一点。②标普全球称，欧元区综合PMI终值为46.7，创33个月新低。服务业PMI为47.9，为迄今首次出现收缩，创30个月新低。投入价格通胀近一年来首次加速。③据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为92%，加息25个基点概率为8%；到11月维持利率不变的概率为54.8%，累计加息25个基点的概率为42.0%。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内继续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属反弹后出现回落行情，伦敦金现再度回到1940美元/盎司（465元/克）下方，下方继续关注1900美元/盎司支撑（450-455元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司 （463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5850元/千克）下方，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5500元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司 （6200元/千克）上方可能。贵金属低位反弹后出现回落，建议待调整行情企稳再低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 第1页 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/9/6 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2309 466.8 0.76 0.95 465.3 0.44 0.89 0.44 沪金2310 463.68 0.00 0.48 463.7 0.00 0.67 0.30 沪金2312 464.24 -0.02 0.45 464.22 -0.03 0.54 0.31 沪金2402 464.88 -0.06 0.45 464.96 -0.04 0.57 0.30 沪金2404 465.8 -0.05 0.50 465.76 -0.06 0.52 0.37 沪金2406 466 -0.13 0.40 466.24 -0.08 0.48 0.27 2023/9/6 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2309 33 1000.00 0.15 69 0.05 -4.17 0.48 沪金2310 32640 -21.98 151.35 52627 24.40 -8.89 0.62 沪金2312 83041 24.01 385.50 191966 71.29 0.60 0.43 沪金2402 33374 18.33 155.18 48024 17.86 6.34 0.69 沪金2404 2056 82.11 9.58 13565 5.05 2.11 0.15 沪金2406 922 25.61 4.30 6976 2.60 3.78 0.13 总计 152066 9.51 706.06 313227 121.26 -0.19 0.49 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/9/6 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2309 5808 -0.68 -2.02 5818 -0.51 -1.61 0.81 沪银2310 5811 -0.72 -1.96 5827 -0.44 -1.47 0.84 沪银2311 5818 -0.63 -2.00 5830 -0.43 -1.60 0.87 沪银2312 5820 -0.68 -2.09 5834 -0.44 -1.67 0.87 沪银2401 5827 -0.68 -2.07 5843 -0.41 -1.57 0.82 沪银2402 5832 -0.72 -2.10 5848 -0.44 -1.57 0.84 沪银2403 5839 -0.71 -2.08 5854 -0.46 -1.78 0.91 2023/9/6 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2309 336 -55.67% 0.29 7206 0.94 -2.12% 0.05 沪银2310 153069 -19.00% 133.79 151360 13.23 -10.25% 1.01 沪银2311 7473 -12.20% 6.54 16382 1.29 0.75% 0.46 沪银2312 405473 54.57% 354.89 504930 39.77 1.07% 0.80 沪银2401 35436 16.52% 31.06 45093 3.56 -0.58% 0.79 沪银2402 84870 29.06% 74.45 74185 5.86 7.61% 1.14 沪银2403 1989 -7.92% 1.75 11778 0.93 -0.08% 0.17 总计 688646 23.69% 602.77 810934 65.57 0.60% 0.85 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美联储官员略偏鹰派讲话的影响依然存在，美元指数和美债收益率受高位震荡运行，贵金属承压继续回落。截止17:00，现货黄金整体在1922-1928.5美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌；现货白银继续走弱，整体在23.33-23.59美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅超过0.5%。国内贵金属日内维持偏弱行情，沪金跌0.02%至464.24元/克，沪银跌0.68%至5820元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】9月4日-9月10日当周，数据方面关注中国通胀、欧日二季度GDP修正值，初请失业金人数等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话和澳加央行议息会议。 具体来看，周一，欧洲央行行长拉加德发表演讲，美股休市一日，CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间5日02:30结束。周二，中国8月财新服务业PMI，澳大利亚 至9月5日澳洲联储利率决定；英法德欧8月服务业PMI；欧元区7月PPI月率。周三，欧元 区7月零售销售月率，美国7月贸易帐，美国8月ISM非制造业PMI，加拿大至9月6日央行 利率决定。周四，中国8月贸易帐，欧元区第二季度GDP年率终值，美国至9月2日当周初请失业金人数；美联储公布经济状况褐皮书，欧洲央行管委温施、霍尔茨曼等多名官员发表讲话。周五，日本第二季度GDP修正值；美联储威廉姆斯、博斯蒂克、美联储理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根发表讲话。周六，中国8月CPI年率。 本周关注焦点为中国通胀数据、初请失业金人数和美欧官员讲话。国内政策支持下经济出现强复苏预期，预计中国8月通胀数据将会底部企稳或小幅回升，通胀与通缩压力均较小。 近期，尽管最新初请失业金人数和新增非农人口表现超预期，但是8月失业率大幅增加，美国职位空缺数、ADP等就业数据和美国8月挑战者企业裁员人数表现偏弱，表明劳动力市场已开始降温，且劳动力市场降温这一趋势可能在2023年下半年持续，并对美联储在9月和11月会议停止加息提供支持，故初请失业金人数表现将会提供新的依据。美联储官员讲话则会继续呈现分化走势，政策不确定性依然存在；而欧洲央行再度加息可能性依然存在。 【美联储官员发表偏鹰派讲话，美元指数接近105关口】周二美联储官员发表略偏鹰派讲 话，美联储11月再度加息预期有小幅上升走势，美元指数和美债收益率受到提振继续上涨，贵金属承压继续回落。具体来看，美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采 取行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息；再一次加息不太可能导致经济陷入衰退；在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率再提高一点。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为92%，加息25个基点概率为8%；到11月维持利率不变的概率为 54.8%，累计加息25个基点的概率为42.0%。美联储官员发表偏鹰派讲话，强调加息接近尾声但是并未结束，仍需要关注数据表现调整货币政策，美联储11月再度加息预期有所升温，美元指数和美债收益率均受到提振上涨，美元指数一度接近105关口，尾盘收涨0.64%至104.81；贵金属承压继续回落，伦敦银现跌至23.5美元/盎司附近。展望后市，美国通胀走势仍有不确定性，美国经济虽有韧性但仍偏下行，继续关注通胀回落程度、就业和经济表现，美国高利率影响将会继续显现；尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50%，但是美联储9月和 11月再度加息可能性依然小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注105-105.7阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介 数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正