贵金属(黄金、白银)期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年10月11日星期三 【行情复盘】 美债收益率延续偏弱行情，贵金属延续偏强行情。截止17:00，现货黄金整体在1858-1869.5美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.5%，现货白银整体在21.77-22.11美元/盎司偏强运行，涨幅接近1.1%。国内贵金属延续偏弱行情，沪金跌0.32%至450.4元/克，沪银跌0.27%至5644元 /千克；夜盘讲会出现补涨行情。 【重要资讯】 美联储官员发表偏鸽派言论，今年鹰派票委卡什卡利称，收益率走高可能意味着美联储需要放缓加息步伐，明年票委博斯蒂克同样称，除非前景发生变化，否则不需要再加息。鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊都承认美债收益率上升对金融状况的影响，表明美联储可能不必像此前预期的那样采取进一步加息行动 【市场逻辑】 地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹行情的延续性；贵金属逢低做多依然是核心。 【交易策略】 贵金属连续反弹后趋于震荡行情，伦敦金现上方关注1900美元/盎司阻力（455-460元/克），下方强支撑位为1800-1810美元/盎司区间（445元/克）。白银上方关注22和23美元/盎司阻力（沪 银5700-5750元/千克），下方20美元/盎司支撑（5300-5400元/千克）是强支撑。 国际贵金属延续反弹行情，依然建议低位构建多单。国内贵金属补跌或接近尾声，内外价差继续修复，建议关注低吸机会，逢低做多是主策略，仍不建议单向做空操作。 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析9 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/10/11 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2310 450.68 -0.29 -4.25 450.34 -0.36 -4.38 0.48 沪金2311 450.8 -0.32 -4.16 450.52 -0.38 -4.28 0.28 沪金2312 450.4 -0.32 -4.29 450.36 -0.33 -4.40 0.47 沪金2402 451.4 -0.34 -4.14 451.38 -0.35 -4.26 0.46 沪金2404 452.44 -0.30 -4.00 452.36 -0.31 -4.16 0.46 沪金2406 453.32 -0.33 -3.88 453.1 -0.38 -4.09 0.44 2023/10/11 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2310 690 0.44 3.11 1386 0.94 -26.43 0.50 沪金2311 77 -59.90 0.35 140 0.06 18.64 0.55 沪金2312 104754 -31.27 471.78 178091 64.16 -4.03 0.59 沪金2402 47395 -32.81 213.94 122352 44.18 4.24 0.39 沪金2404 12617 -44.74 57.07 36720 13.29 11.62 0.34 沪金2406 3591 -26.34 16.27 19918 7.22 3.63 0.18 总计 169124 -32.76 762.51 358607 129.85 0.43 0.47 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/10/11 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2310 5640 -0.23 -3.21 5625 -0.50 -4.42 1.03 沪银2311 5638 -0.37 -3.34 5623 -0.64 -4.35 1.01 沪银2312 5644 -0.27 -3.31 5629 -0.53 -4.32 1.05 沪银2401 5651 -0.28 -3.32 5637 -0.53 -4.36 0.99 沪银2402 5660 -0.26 -3.26 5645 -0.53 -4.32 1.03 沪银2403 5663 -0.35 -3.31 5649 -0.60 -4.37 1.01 沪银2404 5673 -0.30 -3.34 5660 -0.53 -4.17 1.02 2023/10/11 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2310 9816 23.60% 8.28 15924 2.02 -29.97% 0.62 沪银2311 10630 83.40% 8.97 14423 1.22 -12.14% 0.74 沪银2312 464396 0.82% 392.12 530096 40.28 -2.85% 0.88 沪银2401 40454 5.51% 34.21 43936 3.34 1.60% 0.92 沪银2402 200931 -4.07% 170.15 210373 16.03 3.86% 0.96 沪银2403 2206 13.48% 1.87 14342 1.09 1.77% 0.15 沪银2404 105422 -16.29% 89.51 35461 2.71 2.72% 2.97 总计 833855 15.16% 705.11 864555 66.69 2.36% 0.96 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美债收益率延续偏弱行情，贵金属延续偏强行情。截止17:00，现货黄金整体在1858-1869.5美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.5%，现货白银整体在21.77-22.11美元/盎司偏强运行，涨幅接近1.1%。国内贵金属延续偏弱行情，沪金跌0.32%至450.4元/克，沪银跌0.27%至5644元/千克；夜盘讲会出现补涨行情。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】10月9日-10月15日当周，数据方面关注美国9月通 胀数据、初请失业金人数和中国9月通胀与社融等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话、美 欧9月议息会议会议纪要以及巴以冲突进展。 具体来看，周一，达拉斯联储主席洛根、美联储理事巴尔发表讲话，IMF和世界银行举办2023年秋季年会。周二，中国9月社会融资规模，美联储副主席杰斐逊、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。周三，美国9月PPI数据，美联储理事沃勒、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、美联储理事鲍曼发表讲话。周四，美国至10月6日当周API原油库存；美国9月CPI数据、至10月7日当周初请失业金人数；EIA公布月度短期能源展望报告、欧佩克公布月度原 油市场报告、IEA公布月度原油市场报告；美欧公布9月货币政策会议纪要。周五，中国9月CPI年率、9月贸易帐；美国10月一年期通胀率预期、10月密歇根大学消费者信心指数初值；英国央行行长贝利、美联储哈克、欧洲央行行长拉加德发表讲话。 本周需要重点关注美国通胀数据数据，中国通胀和社融数据，风险事件方面关注美欧央行官员讲话与9月议息会议纪要，当然巴以冲突进展会直接影响原油和贵金属走势。对于美国而 言，预计美国9月通胀将会延续分化走势，整体通胀继续反弹，核心通胀延续回落态势，会让 美联储官员继续强调抗通胀的必要性，故美联储官员讲话仍将会维持偏鹰；另外美联储9月议息会议会议纪要将会公布，会议纪要整体略偏鹰可能性大；但是整体对美联储货币政策预期影响相对有限，美联储再度加息的预期依然不会出现大幅变化。中国9月通胀和社融数据预计将会延续震荡反弹走势，国内经济将会延续复苏态势，关注预期差。巴以冲突再度爆发，进一步恶化可能较大，对原油和贵金属形成利好影响。 美联储方面，美国就业市场表现依然较为强劲，但出现疲弱迹象，通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但非全面性上涨，核心通胀依然偏下行，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；尽管美联储官员强调再度加息的可能性，市场预计美联储11月再度加息的预期接近30%，12月再度加息预期接近50%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，最多是当前限制性利 率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。 美元指数已经计价近期的多重利好因素影响，上方空间已经相对有限，本轮上涨行情或接近尾声，后续或呈现高位震荡略偏弱走势，上方阻力位为107.35-107.8，下方关注105阻力位，不排除跌破可能；年内，美元指数再度趋势回落可能性依然较大。国际贵金属连续回落后反弹，反弹趋势或持续，建议低位构建多单。国内贵金属方面，开盘将会出现补跌行情，建议关注补跌的低吸机会，逢低做多是主策略。 【越来越多联储官员转向鸽派，联储本轮加息周期结束概率大】继鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊发表偏鸽派讲话后，今年鹰派票委卡什卡利和明年票委博斯蒂克继续发表偏鸽派讲话，美联储再度加息预期继续降温，美元指数和美债收益率延续偏弱走势。具体来看，美联储博斯蒂克表示，认为美联储不需要再提高利率了，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息。美联储卡什卡利表示，若经济更具韧性或不得不进一步加息；收益率的潜在上升可能意味着美联储不得不减少行动，但如果这是市场对美联储行动的预期，那美联储就坚持到底兑现。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储11月维持利率不变的概率为86.8%，加息25个基点的概率为13.2%；到12月维持利率不变的概率为72.9%，累计加息25个基点概率为25.0%。对于美联储而言，尽管美国就业市场表现依然较为强劲，但出现疲弱迹象，通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但非全面性上涨，核心通胀依然偏下行，美国经济虽有韧性 但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；越来越多的美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，市场预计美联储11月再度加息的预期降至15%，12月再度加息预期降至25%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，美联储本轮加息周期已经结束；美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。 【欧洲央行大概率停止加息，然欧元计价或转为偏强走势】欧洲央行官员继续发表再度加息可能性小言论，欧洲央行再度加息可能性小。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，如果一切顺利，欧洲央行加息行动可能会结束。但如果出现额外冲击，可能不得不再加息一次或两次。欧洲央行副行长金多斯预计，通胀将在未来几个月继续放缓；下半年经济增速可能接近于零；利率可能在当前水平上保持一段时间，欧洲央行未来利率决策将取决于数据。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退