贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年11月15日星期三 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 美国10月通胀表现低于预期，美联储再度加息概率继续下降，本轮加息周期大概率已经结束，美元指数和美债收益率承压，贵金属日内延续偏强行情。截止17：00，现货黄金整体在1961-1974美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%；现货白银整体在23-23.31美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.7%。国内贵金属日内延续偏强行情，沪金涨0.64%至472.98元/克，沪银涨3.23%至5883元/千克。 【重要资讯】 美国10月未季调CPI年率录得3.2%，低于3.3%的预期值和3.7%的前值，为今年7月以来新低；美国10月季调后CPI月率录得0%，低于0.1%的预期值和0.4%的前值，为2022年7月以来新低。美国10月未季调核心CPI年率录得4%，低于4.1%的预期值和前值，为2021年9月以来新低。 【市场逻辑】 美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，对贵金属形成利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属调整后受通胀回落影响而上涨，近期预计会延续偏强行情，未入场者关注调整低位建仓机会；逢低做多依然是主策略；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等行情回调买看涨期权。 伦敦金现运行区间：伦敦金再度上涨，上方关注2000美元/盎司（480元/克）阻力，不排除再度回到2082（490元/克）美元/盎司前高可能；下方1930-1950美元/盎司（470元/克）再度成为阻力位，1900美元/盎司（460元/克）依然是核心支撑，企稳则是做多机会。白银运行区间：白银上方关注24-24.2美元/盎司阻力位 （沪银6000元/千克）；下方关注22美元/盎司支撑（5600元/千克），20.6美元/盎司（5300-5400元/千克）是强支撑。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/11/15 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 472.2 0.59 0.23 472.22 0.59 0.24 0.70 沪金2402 472.98 0.64 0.24 472.84 0.61 0.19 0.80 沪金2404 473.6 0.55 0.22 473.54 0.54 0.19 0.69 沪金2406 474.34 0.58 0.23 474.16 0.54 0.15 0.69 沪金2408 475.2 0.62 0.17 475.02 0.58 0.12 0.65 沪金2410 475.76 0.58 0.13 475.44 0.51 0.08 0.66 2023/11/15 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 32011 9.97 151.17 55965 26.43 -5.76 0.57 沪金2402 169300 32.91 800.55 189569 71.71 0.96 0.89 沪金2404 12220 2.37 57.87 73201 27.73 1.65 0.17 沪金2406 11135 -23.34 52.80 53161 20.17 2.68 0.21 沪金2408 1293 1.25 6.14 8691 3.30 1.57 0.15 沪金2410 439 23.66 2.09 2315 0.88 3.26 0.19 总计 226398 22.66 1070.61 382902 150.22 0.30 0.59 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/11/15 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2311 5849 2.22 1.88 5800 1.36 0.97 2.40 沪银2312 5864 3.15 2.20 5803 2.08 0.90 2.53 沪银2401 5871 3.18 2.16 5809 2.09 0.87 2.55 沪银2402 5883 3.23 2.26 5820 2.12 0.94 2.70 沪银2403 5886 3.17 2.22 5819 2.00 0.80 2.56 沪银2404 5896 3.09 2.20 5832 1.98 0.88 2.56 沪银2405 5904 3.07 2.18 5839 1.94 0.81 2.52 2023/11/15 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2311 3000 201.81% 2.61 9268 1.61 -10.44% 0.32 沪银2312 162426 72.94% 141.39 167247 14.56 -6.12% 0.97 沪银2401 31177 81.35% 27.17 38949 3.05 -9.42% 0.80 沪银2402 1028302 44.54% 897.77 469286 36.87 3.75% 2.19 沪银2403 15973 62.99% 13.94 21955 1.72 0.65% 0.73 沪银2404 88968 46.44% 77.83 109679 8.64 4.46% 0.81 沪银2405 8543 98.86% 7.48 12930 1.02 -3.07% 0.66 总计 1338389 49.69% 1168.20 829314 67.48 2.31% 1.61 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美国10月通胀表现低于预期，美联储再度加息概率继续下降，本轮加息周期大概率已经结束，美元指数和美债收益率承压，贵金属日内延续偏强行情。截止17：00，现货黄金整体在1961-1974美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%；现货白银整体在23-23.31美元/盎 司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.7%。国内贵金属日内延续偏强行情，沪金涨0.64%至472.98元/克，沪银涨3.23%至5883元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】11月13日-11月19日当周，数据较多，重点关注中国10月经济数据和社融相关数据、美国10月通胀数据、供需数据以及初请失业金人数等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话和巴以冲突进展。 具体来看，周一，欧佩克公布月度原油市场报告。周二，德欧11月ZEW经济景气指数，欧元区第三季度GDP年率修正值；美国10月CPI数据；美联储威廉姆斯、杰斐逊发表讲话，IEA公布月度原油市场报告。周三，中国10月社会消费品零售总额以及规模以上工业增加值数据；美国10月零售销售月率，美国10月PPI月率及年率，美国11月纽约联储制造业指数； 美联储古尔斯比讲话。周四，中国10月M2货币供应年率和社会融资规模，美国至11月11日当周初请失业金人数，11月费城联储制造业指数，美国10月工业产出月率，美国11月NAHB房产市场指数；欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储威廉姆斯、巴尔在美国国债市场会议上发表讲话。周五，欧元区10月CPI数据，欧洲央行行长拉加德发表讲话，美联储古尔斯比就经济发表讲话。 本周重要数据较多，国内方面，需要关注10月经济数据和社融相关数据，对于中国经济 的复苏提供新的证据，预计继续小幅走升。美国方面，关注10月通胀数据、供需数据以及初请失业金人数等数据，另外关注美联储官员讲话，均为美联储货币政策调整提供最新参考与预期。原油价格回落影响下，美国10月CPI和PPI或延续小幅回落态势，美国10月供需数据或延续偏弱表现，经济偏偏下行或难以避免，美联储再度加息概率低，即便是美联储官员再度强调加息可能，但是依然难以改变美联储结束本轮加息的预期。欧洲通胀延续偏弱走势，欧洲央行官员维持偏鸽基调，欧洲央行本轮加息周期已经结束。 【美国整体和核心CPI均低于预期，美联储本轮加息周期结束确定性继续加大】美国10月通胀表现低于预期，通胀压力进一步下降，美联储再度加息概率继续下降，本轮加息周期大 概率已经结束，美元指数和美债收益率承压大幅回落，贵金属受到提振上涨。具体来看，美国10月未季调CPI年率录得3.2%，低于3.3%的预期值和3.7%的前值，为今年7月以来新低；美国10月季调后CPI月率录得0%，低于0.1%的预期值和0.4%的前值，为2022年7月以来新低。美国10月未季调核心CPI年率录得4%，低于4.1%的预期值和前值，为2021年9月以来新低；美国10月核心CPI月率录得0.2%，为今年7月来新低。另外，新美联储通讯社表示，加息周期或已终结，未来聚焦修改声明指引。通胀超预期回落，表明美联储连续加息抑制物价进展显著，并且将会继续影响通胀表现，预计将会进一步回落，对美联储而言压力再度减小，美联储再度加息预期继续降温，大概率已经结束本轮加息周期。美联储利率掉期显示，美联储将在明年6月份首次降息25个基点，此前预期为7月份进行首次降息。美元指数大幅回落至104附近，美债收益率全线走低，贵金属上涨。对美联储而言，虽然联储官员表态偏鹰，美国通胀走势仍有不确定性且距离联储政策目标仍有距离，如果联储再度加息，对于资产错配和危机边缘的银行业的冲击将会进一步加大；并且美经济数据已经开始走弱，经济数据走弱显示经济虽有韧性但仍偏下行，连续加息影响仍未完全显现，故联储再度加息概率小。联储本轮加息周期或已经结束，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号，降息 或在2024年6月至7月开启。美国经济数据走弱，美联储政策将会逐步转向宽松，美元指数 后续或呈现震荡略偏弱走势，跌破105后将会进一步下行，不排除跌至103下方可能，上方再 度回到107上方可能性小。美国通胀延续回落态势，经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，利好贵金属，贵金属结束地缘政治与政策宽松预期计价后调整行情再度走强；贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2402P5400合约。 图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 图9推荐期权策略的盈