本周行情回顾:本周家用电器板块涨幅为5.41%,跑赢沪深300指数3.19个百分点。从细分板块来看,本周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第7。板块中白色家电、黑色家电、厨卫电器、照明设备和家电零部件涨幅分别为5.65%、4.25%、8.27%、6.06%、7.31%,小家电跌幅为1.17%。 相关个股标的中澳柯玛、宏昌科技、石头科技、欧普照明、德昌股份领涨,涨幅分别为20.31%、19.12%、18.06%、16.95%、16.41%。科沃斯、开能健康、倍轻松、小崧股份、飞科电器领跌,跌幅分别为20.64%、2.41%、2.33%、0.38%、0.12%。 本周主要品类数据跟踪:(1)冰箱线上、线下销额分别同比下跌5.62%、下跌18.86%;(2)洗衣机线上、线下销额分别同比下跌5.19%、下跌16.11%; (3)空调线上、线下销额分别同比上涨6.67%、下跌34.18%;(4)彩电线上、线下销额分别同比下跌22.64%、下跌21.45%;(5)集成灶线上、线下销额分别同比下跌9.74%、下跌15.06%;(6)洗碗机线上、线下销额分别同比下跌6.82%、下跌28.91%;(7)扫地机器人线上、线下销额分别同比下跌8.21%、下跌2.7%;(8)电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨8.25%、下跌6.98%。 投资建议:政策预期强化将加快板块轮动,低预期、低估值个股将率先迎来修复,后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会,未来随着地产和消费政策逐渐明晰,消费复苏有望在数据端逐步体现和验证,家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股,我们认为,第一,前期空调持续引领复苏,8月新冷年开始后增速可能小幅回调,但在地产、消费、补库等多重因素影响下,基本面仍有望领跑行业。第二,依托于保交楼集中交付,上半年厨电可能有积极表现,下半年在预期和基本面双重改善趋势下,估值有望持续修复。第三,消费温和复苏前提下,成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长α有望凸显。我们重点推荐白电、厨电、小家电板块:1)白电:相关标的有需求复苏确定性强,海尔智家、美的集团、格力电器;2)厨电:重点关注估值修复空间大的老板电器、华帝股份;3)小家电:重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技,以及其他细分领域龙头,如飞科电器、小熊电器等。 风险提示:需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块涨幅为5.41%,跑赢沪深300指数3.19个百分点。从细分板块来看,本周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第7。版块中白色家电、黑色家电、厨卫电器、照明设备和家电零部件涨幅分别为5.65%、4.25%、8.27%、6.06%、7.31%,小家电跌幅为1.17%。 图表1:本周申万一级行业涨跌幅情况(2023.8.28-2023.9.3) 图表2:本周家用电器各子板块涨跌幅情况(2023.8.28-2023.9.3) 相关个股标的中澳柯玛、宏昌科技、石头科技、欧普照明、德昌股份领涨,涨幅分别为20.31%、19.12%、18.06%、16.95%、16.41%。科沃斯、开能健康、倍轻松、小崧股份、飞科电器领跌,跌幅分别为20.64%、2.41%、2.33%、0.38%、0.12%。 图表3:本周涨幅前五个股(2023.8.28-2023.9.3) 图表4:本周跌幅前五个股(2023.8.28-2023.9.3) 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年7月社会消费品零售总额为3.68万亿元,同比上涨2.5%;1-7月社会消费品零售总额累计为26.43万亿,同比上涨7.3%。其中,7月家用电器和音像器材类商品零售总额为726.1亿元,同比下跌5.5%;1-7月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为4993亿元,同比持平。 图表5:7月社零总额为3.68万亿,同比上涨2.5% 图表6:1-7月社零总额累计为26.43万亿,同比上涨7.3% 图表7:7月家电和音像器材零售额为726.1亿元,同比下跌5.5% 图表8:1-7月家电和音像器材零售额累计为4993亿元,同比持平 2023年1-7月商品房现房销售面积计为1.36亿平方米,同比上涨10.7%;商品房期房销售面积累计为5.29亿平方米,同比下跌10.1%;2023年1-7月商品房新开工面积累计为4.15亿平方米,同比下跌25%;商品房竣工面积累计为2.8亿平方米,同比上涨20.8%。 图表9:1-7月商品房现房销售面积计为1.36亿平方米,同比上涨10.7% 图表10:1-7月商品房期房销售面积累计为5.29亿平方米,同比下跌10.1% 图表11:1-7月商品房新开工面积累计为4.15亿平方米,同比下跌25% 图表12:1-7月商品房竣工面积累计为2.8亿平方米,同比上涨20.8% 2.2液晶面板价格数据回顾 2023年9月32寸液晶电视面板价格为39美元/片,环比持平;43寸液晶电视面板价格为65美元/片,环比持平;55寸液晶电视面板价格为133美元/片,环比持平;65寸液晶电视面板价格为177美元/片,环比上涨0.57%。 图表13:9月32寸液晶电视面板价格为39美元/片,环比持平 图表14:9月43寸液晶电视面板价格为65美元/片,环比持平 图表15:9月55寸液晶电视面板价格为133美元/片,环比持平 图表16:9月65寸液晶电视面板价格为177美元/片,环比上涨0.57% 2.3原材料价格数据回顾 LME铜3个月期货收于8491.5美元/吨,同比上涨12.47%;LME铝3个月期货收于2237美元/吨,同比下跌2.95%;钢材综合价格指数为108.97,同比下跌3.22%;中国塑料城价格指数为859.06,同比下跌2.18%。 图表17:铜3个月期货8491.5美元/吨,同比上涨12.47% 图表18:铝3个月期货2237美元/吨,同比下跌2.95% 图表19:钢材综合价格指数为108.97,同比下跌3.22% 图表20:中国塑料城价格指数为859.06,同比下跌2.18% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年7月冰箱线上销额同比下跌5.29%,线下销额同比下跌6.77%。线上销量同比下跌13.25%,线下销量同比下跌8.17%。线上均价收于2069.8元,同比上涨9.18%; 线下均价收于5970.87元,同比上涨2.27%。 图表21:7月冰箱线上、线下销额同比 图表22:7月冰箱线上、线下销量同比 图表23:7月冰箱线上、线下均价 图表24:7月冰箱线上、线下均价同比 2023年7月洗衣机线上销额同比下跌17.7%,线下销额同比下跌3.11%。线上销量同比下跌13.65%,线下销量同比下跌4.15%。线上均价收于1494.19元,同比下跌4.69%; 线下均价收于3986.23元,同比上涨1.26%。 图表25:7月洗衣机线上、线下销额同比 图表26:7月洗衣机线上、线下销量同比 图表27:7月洗衣机线上、线下均价 图表28:7月洗衣机线上、线下均价同比 2023年7月空调线上销额同比下跌14.16%,线下销额同比下跌21.32%。线上销量同比下跌14.66%,线下销量同比下跌22.19%。线上均价收于2925.77元,同比上涨0.6%; 线下均价收于4047.46元,同比上涨1.37%。 图表29:7月空调线上、线下销额同比 图表30:7月空调线上、线下销量同比 图表31:7月空调线上、线下均价 图表32:7月空调线上、线下均价同比 2023年7月彩电线上销额同比下跌18.85%,线下销额同比下跌4.85%。线上销量同比下跌25.47%,线下销量同比下跌4.66%。线上均价收于2345.92元,同比上涨8.88%; 线下均价收于5651.39元,同比上涨1.69%。 图表33:7月彩电线上、线下销额同比 图表34:7月彩电线上、线下销量同比 图表35:7月彩电线上、线下均价 图表36:7月彩电线上、线下均价同比 2023年7月集成灶线上销额同比下跌21.29%,线下销额同比上涨16.37%。线上销量同比下跌9.27%,线下销量同比上涨14.62%。线上均价收于6531.96元,同比下跌13.24%;线下均价收于9664.91元,同比下跌0.33%。 图表37:7月集成灶线上、线下销额同比 图表38:7月集成灶线上、线下销量同比 图表39:7月集成灶线上、线下均价 图表40:7月集成灶线上、线下均价同比 2023年7月洗碗机线上销额同比下跌18.37%,线下销额同比上涨17.22%。线上销量同比下跌23.82%,线下销量同比上涨16.93%。线上均价收于4612.09元,同比上涨7.16%;线下均价收于7251.16元,同比下跌0.01%。 图表41:7月洗碗机线上、线下销额同比 图表42:7月洗碗机线上、线下销量同比 图表43:7月洗碗机线上、线下均价 图表44:7月洗碗机线上、线下均价同比 2023年7月扫地机器人线上销额同比上涨1.46%,线下销额同比上涨42.87%。线上销量同比下跌1.33%,线下销量同比上涨51.46%。线上均价收于2935.43元,同比上涨2.83%;线下均价收于4180.07元,同比下跌6.1%。 图表45:7月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46:7月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47:7月扫地机器人线上、线下均价 图表48:7月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年7月空气炸锅线上销额同比下跌55.04%,线下销额同比下跌37.39%。线上销量同比下跌50.72%,线下销量同比下跌26.4%。线上均价收于243.12元,同比下跌8.77%;线下均价收于412.41元,同比下跌17.43%。 图表49:7月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50:7月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51:7月空气炸锅线上、线下均价 图表52:7月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2023年第35周冰箱线上销额同比下跌5.62%,线下销额同比下跌18.86%。线上销量同比下跌13.04%,线下销量同比下跌19.18%。线上均价收于2210.81元,同比上涨8.53%;线下均价收于5875.6元,同比上涨0.6%。 图表53:冰箱线上、线下销额同比 图表54:冰箱线上、线下销量同比 图表55:冰箱线上、线下均价 图表56:冰箱线上、线下均价同比 2023年第35周洗衣机线上销额同比下跌5.19%,线下销额同比下跌16.11%。线上销量同比下跌2.28%,线下销量同比下跌16.33%。线上均价收于1499.41元,同比下跌2.98%;线下均价收于3854.52元,同比下跌0.96%。 图表57:洗衣机线上、线下销额同比 图表58:洗衣机线上、线下销量同比 图表59:洗衣机线上、线下均价 图表60:洗衣机线上、线下均价同比 2023年第35周空调线上销额同比上涨6.67%,线下销额同比下跌34.18%。线上销量同比上涨10.04%,线下销量同比下跌34.1%。线上均价收于2915.84元,同比下跌3.06%; 线下均价收于4068.85元,同比上涨0.1%。 图表61:空调线上、线下销额同比 图表62:空调线上、线下销量同比 图表63:空调线上、线下均价 图表64:空调线上、线下均价同比 2023年第35周彩电线上销额同比下跌22.64%,线下销额同比下跌21.45%。线上销量同比下跌34.33%,线下销量同比下跌24.76%。线上均价收于2738.41元,同比上涨17.8%;线下均价收于5846.99元,同比上涨4.66%。 图表65:彩电线上、线下销额同比 图表66:彩电线上、线下销量同比 图表67:彩电线上、线下均价 图表68:彩电线