商品日报

商品日报20230907 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：加息预期继续升温，金银持续承压 周三国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.55%报1941.8美元/盎司，COMEX白银期货跌1.58%报23.495美元/盎司。美国经济数据好于预期，美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格走势延续下挫。昨日美元指数涨0.04%报104.84，10年期美债收益率涨 2.1个基点报4.289%，美国三大股指全线收跌。数据方面：美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。8月Markit服务业PMI终值为50.5，预期及初值均为51；综合PMI终值为50.2，预期及初值均为50.4。美国7月贸易帐逆差650亿美元，预期逆差680亿美元，前值逆差655亿美元修正至逆差637亿美元。欧元区7月零售销售环比下降0.2%，预期降0.1%，前值降0.3%；同比下降1.0%，预期降1.2%，前值降1.4%修正为降1.0%。美联储褐皮书显示：多数地区报告物价增长总体放缓，制造业和消费品行业增速放缓更快；大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和；全国就业增长疲软；劳动力市场不平衡问题持续存在，招聘有所放缓；一些地区的消费者正在耗尽储蓄并转向负债。前美联储大鹰派布拉德：不应该放弃年内再加息一次的计划。美联储本月或大改经济展望预期，今年GDP增速上调至翻倍，下调明年降息幅度。 最新公布的美国ISM非制造业PMI意外创六个月高位，就业、物价反弹，令美联储11月加息预期升温。预计金银短期可能会继续回调。等待本周美联储政策制定者的讲话提供更多未来货币政策的指引。 操作建议：金银空单持有 铜：服务业意外走强，铜价短期承压 周三沪铜主力2309合约震荡偏强，全天上涨0.26%，收于69780元/吨。国际铜2310合约昨日振幅震荡，微涨0.36%，收于61860元/吨，外盘方面，伦铜短期回落带动沪铜震荡偏弱运行。周三上海电解铜对2309合约升水80~140元/吨，均价升水110元/吨，较上一日下跌45元/吨。近期铜价进入震荡区间，当月和次月的back结构重新走扩，现货进口窗口关 闭，周三现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游旺季来临前补库意愿不浓。宏观方面：美国8月服务业ISM指数意外创六个月新高至54.5，大于高于预期的52.5，就业指数和新订单指数均大幅走强，显示美国经济消费端韧性较强，美元指数继续走强短期令铜价承压。产业方面：为期半年左右的大冶有色老线装置环保项目升级改造临近尾声，预计将于10月前恢复生产。 服务业的意外走强令市场对于美国通胀重燃的预期有所升温，美元持续走强令铜价短期承压，国内显性库存进入缓慢累库周期，海外库存持续上升对铜价的支撑力度有所减弱，国内供应逐步恢复升水重心下移，预计铜价短期将维持偏弱震荡走势。 操作建议：逢高做空 铝：低库存低仓单，铝价延续偏强震荡 周三沪铝主力震荡偏好，收19120元/吨，涨0.68%。夜盘沪铝震荡，LME期铝持平报 2193美元/吨。现货长江均价19315元/吨，跌80元/吨，对当月+10，南储现货均价19090元 /吨，涨60元/吨，对当月-215元/吨。现货现货市场成交稍有回暖。宏观面，美联储褐皮书：多数地区报告物价增长总体放缓，制造业和消费品行业增速放缓更快；大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和。美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。欧元区7月零售销售环比下降0.2%，预期降0.1%，前值降0.3%。产业消息，百川盈孚统计，2023年8月全球（除中国）电解铝产量为241.85万吨，同比增加 2.18%，环比增加0.65%，平均日产7.80万吨，较2023年7月日产7.75万吨，增加0.05万吨。 铝价坚挺在万九附近，市场观望情绪减少刚需消费增加，另据SMM近两日入库铝锭未延续周一增加态势，跟踪仓单库存显示目前仓单仍在不到2.6万，低库存低仓单支持Back结构依旧坚挺，同时单边走势上可能受结构支持震荡偏好。 操作建议：单边寻找逢低做多机会，跨期正套 镍：供应增加，镍价承压 周三沪镍继续上行，日内涨0.64%，报收171800元/吨。夜盘沪镍回落，LME期镍跌 2.4%报20535美元/吨。现货方面9月5日，长江现货1#镍报价171950-174150元/吨，均价 报173050元/吨，较上一交易日涨1050元/吨。广东现货1#镍报价174800-175200元/吨，均 价报175000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。今日金川公司板状金川镍报173000元/吨， 较上一交易日涨1000元/吨。宏观面，美联储褐皮书：多数地区报告物价增长总体放缓，制 造业和消费品行业增速放缓更快；大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和。美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。欧元区7月零售销售环比下降0.2%，预期降0.1%，前值降0.3%。 美国8月服务业意外加速增长，新订单增加，企业投入价格上涨，表明通胀压力仍在持 续，美指拉涨施压镍价。基本面，据Mysteel8月国内精炼镍总产量22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%；2023年1-8月国内精炼镍累计产量151421吨，累计同比增加32.34%。预计9月精炼镍产量继续增加。经过半年精炼镍放量，在供应增量上开始在市场体现，镍价承压。 操作建议：观望 锌：加息预期抬升，锌价走势谨慎 周三沪锌主力2310合约日内盘中先抑后扬，夜间窄幅震荡，跌0.07%,报21305元/吨。伦锌盘中探底回升，涨0.39%,报2476.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21510~21710元/吨，对2310合约升水290-310元/吨。锌价高位震荡，下游采买谨慎，进口锌下调升水出货，国产货较少及长单交货需要，报价坚挺，成交有限。美国8月ISM非制造业超预期，达到54.5，创下六个月高位，高于媒体调查的所有预测。美联储本月或大改经济展望预期，今年GDP增速上调至翻倍，下调明年降息幅度；前美联储大鹰派布拉德：不应该放弃年内再加息一次的计划。加拿大央行继续暂停加息。SMM：8月精炼锌产量52.65万吨，环比下降2.46万吨，同比增加13.78%，远低于预期，因超预期减产及减产延长，1-8月累计产量430.4万吨，累计同比增13.78%，预计9月产量环比增加3.71万吨至56.36万吨，10月产量环比增量在2万吨以上。 整体来看，美国8月ISM服务业指数意外超预期，叠加美联储官员支持必要时进一步加息，11月加息的预期升温，美元延续偏强。国内政策利好有所消化，需求改善程度待检验，同时9、10月精炼锌供应环比增加，进口锌也在流入，短期锌价走势谨慎，高位震荡。跨期上，库存同比低位且进入消费旺季后仍有望再去库，逢低介入正套操作。 操作建议：单边观望，逢低买入2310卖出2312 铅：持仓量维持高位，铅价震荡偏强 周三沪铅主力2310合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心上移，涨0.90%,报16865元/吨。 伦铅震荡，涨1.20%,报2228.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16750-16830元/吨，对 沪期铅2309合约贴水80-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16780-16830元/吨，对沪期 铅2309合约贴水50-0元/吨报价。沪铅强势不改，持货商出货积极性不高，部分坐等交仓，报价贴水变化不大，同时交割品牌炼厂亦是因交仓考虑，报价多升水，非交割品牌出货困难，贸易商积极性有所回升，下游刚需采购，且以非交割原生铅及再生铅为主。 整体看，海外升水小幅回落，但仍处高位，近月维持挤仓。国内供应端缓慢增加，产业链价格传导不畅，下游部分电池企业存减产计划，供需商难支撑高价，但原料紧缺下，成本支撑依然坚固。目前铅价走势受资金影响大于基本面，沪铅加权持仓居高不下，流动性风险未解除，期价仍易涨难跌。 操作建议：多单持有 螺纹：现货成交不佳，螺纹震荡回调 周三螺纹钢期货2401合约震荡走势，夜盘冲高回落，收3793。现货市场，昨日贸易成交12万吨，表现一般，唐山钢坯价格3580，环比持平，全国螺纹报价3840，环比上涨1。8月份上海市二手房成交1.4万套。自3月份以来，申城二手房成交量连续下行后的首次回升。市场已经走过底部，叠加“认房不认贷”政策影响，出现回暖迹象。产业方面，上周螺纹产量263万吨，环比持平；表需284万吨，环比基本持平；螺纹厂库190万吨，减少7万 吨，社库577万吨，减少13万吨，总库存766万吨，减少20万吨。产量表需环比持平，库存继续下降。 终端房地产政策落地后，市场情绪转好，落地到建材实际消费还需观察。目前下游消费进入旺季，贸易商表现谨慎，螺纹或震荡为主，技术上期价反弹受阻，多头可适当减仓。 操作建议：多单减仓 焦炭：中办国办要求加强矿山安全生产，焦炭冲高回落 周三焦炭期货2401合约宽幅震荡，夜盘冲高回落，收2388.5。现货市场，市场偏强运行，港口准一焦炭报价2170元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。中办、国办发布关 于进一步加强矿山安全生产工作的意见。意见提出，停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。需求端，目前钢厂开工回升，铁水产量高位继续增加，为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年增加3.24个百分点，日均铁水产量246.92万吨，环比增加1.35 万吨，同比增加13.32万吨。供给端，焦企开工暂稳，下游需求较好，焦企出货较为顺畅，贸易商积极拿货，焦企库存压力缓解，保持低位运行。 钢厂铁水产量高位继续增加，采购积极，焦企出货顺畅，为焦价提供了较大的支撑。焦企利润有所回落，不过焦企依然积极生产，焦炭产量稳步增加。近期矿端有干扰，预计焦炭偏强运行。技术上，期价减仓回调，资金部分获利了结，多头可适当减仓。 操作建议：多单减仓 铁矿：港口成交好转，价格高位调整 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为853，上涨7。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为118，较上个交易日上涨1；青岛港口PB粉价格为915，持平；河北唐山66%精粉为1115，持平；昨日国内各地钢材现货价格稳定，市场成交量一般；唐山方坯出厂价跌10，报3570元/吨。四大矿季节性发货，非主流发货弹性较大。昨日港口现货成交118.3万吨， 较上周日均增18.6万吨。高铁水产量下，港口库存继续去化，中国45港进口铁矿石库存总 量12019.67万吨，环比减81万吨。目前盘面钢厂利润低位运行，刚需及投机成交一般。目前生铁产量高位下滑，但低仓库库存支撑铁矿现货刚需采购。港口贸易商报价随行就市，钢 厂询盘谨慎，现货市场情绪一般，市场成交正常。 目前钢价企稳，铁矿需求正常，钢厂生产积极性一般。钢材需求暂无亮点，铁矿需求刚性，钢厂低库存按需采购。目前宏观预期持续向好，提振市场情绪。预计近期铁矿市场以震荡为主。 操作建议：多1空5，单边观望 焦煤：下游需求正常，价格震荡调整 周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1726，上涨12。山西1/3焦煤现货价格为1650，较上个交易日持平；昨日国内各地钢材现货价格稳定，市场成交量一般；唐山方坯出厂价跌10，报3570元/吨。内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产紧急通知，9月10日前各煤矿企业完成自查。产地焦煤现货价格稳定，线上竞拍炼焦煤流拍率在2%。近期停产的煤矿陆续恢复，煤矿生产积极，产量未完全恢复正常水平，短期炼焦煤整体供应稳定。期货大涨带动港口现货走强，投机询盘增多，贸易商报价攀升，港口成交提升。独立洗煤厂生产情况正常，贸易商出货积极。焦企利润一般，维持焦煤合理库存，按需采购；钢厂亏损增大，唐山环保限产，焦煤需求稳定。