获海外电池厂大单，龙头长期竞争力不变

科达利（002850）近日获得海外电池厂大单，产能扩张再进一步。公司拟在匈牙利新建生产基地，并成立一家全资子公司配套生产，向欧洲知名电池厂供应约3.5亿套方形锂离子电池盖板，预计2025-2030年供应300gwh。公司现有欧洲三大基地已为Northvolt、法国ACC、宁德时代德国工厂绝对主供，预计2023年海外基地贡献约2-3亿收入，2024年弹性更加明显，全球龙头地位稳固。此外，公司9月排产环比增长5%左右，Q3收入预计环增20-30%，与行业增速保持一致，我们预计全年收入约120亿元，同增近40%，2024年随着海外市场及大圆柱放量，增速预计维持40%。公司盈利端，近期铝价从1.8万元小幅上涨至1.9万元，公司库存管理优秀，且可通过降本增效消化，下半年公司售价维持稳定，预计H2及全年净利率可维持10%。我们维持2023-2025年归母净利预测为13/18/25亿元，同增45%/40%/37%，对应21/15/11xPE，给予24年25xPE，目标价170元，维持“买入”评级。

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