三诺生物23年中报点评：BGM稳健放量，CGM上市掘金百亿市场

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三诺生物是一家医疗器械公司，主要从事血糖监测和血脂检测业务。根据研报，公司H1实现营业收入20.07亿元，归母净利润1.75亿元，扣非归母净利润1.99亿元。其中，心诺并表带来-7760万净损益，预计全年影响将显著收窄。毛利率为51.19%，下滑7.85pct，其中血糖监测毛利率下滑4.03pct。BGM业务稳健放量，产品覆盖情况保持优势，国内收入11.36亿元，覆盖全国30个省份，3200多家等级医院，为1100多家医院提供院内血糖管理主动会诊系统。CGM产品已于4月底正式上市销售，上半年已经实现超2000万成交额，未来将持续拓展零售及医院渠道布局。公司预计2023-2025年营业收入为33.31/40.06/48.86亿元，归母净利润分别为4.60/5.74/7.14亿元。目前，公司股价为23.57元，对应PE为29/30/24倍。研报给出了买入评级。