华润医疗(01515)小组会交流-港股-调研纪要

华润医疗1515.HK小组会交流202309051.公司基本情况(1)结构 公司的医院分为自有医院和第三方管理的医院，自有医院又分为盈利性和非营利性医院。公司在中国大陆地区投资和改善运营活动。(2)公司战略定位 公司的战略定位是以学科建设为中心，以患者服务为抓手，结合集团化运营管理，打造医疗生态圈，实现高质量可持续发展。 2.公司业绩情况(1)上半年业绩 今年上半年，公司的医疗业务收入达到了65.4亿，同比增长了10.4%。其中，诊疗人次增长了5.3%，住院人次增长了9.7%。利润贡献达到了8.03亿，同比增长了32.5%。利润贡献率也从去年的10.2%上涨到了12.3%。 (2)增长驱动因素 公司的业绩增长主要来自于存量医院和新并购医院的恢复，以及对医院成本控制和运营改善的效果。3.公司财务情况(1)现金流表现 今年上半年公司的现金流表现良好，经营性现金流净额达到了5.4亿元 货币资金达到了47.7亿。公司整体的有息负债率为13.2%，流动性保持充裕。(2)债务重组和资金优化 公司计划通过债务重组和优化资金运作，降低财务费用的成本。全年财务费用预计会有所增加，具体增加幅度还需进一步评估和分析。 4.全年展望 根据公司的业绩情况来看，全年的收入和利润增长预计会保持在一个相对稳定的水平。全年平均收入和利润的增长率预计约为10%左右。公司对整体发展保持信心，但也要注意行业发展的局限性。 Q&AQ:上半年有些医院的利润贡献率超过了20%，旗下哪些医院有比较大的提升空间? A:大部分的医院都还有提升空间，因为超过20%的医院比例还是比较少的。 Q:淮阴医院目前的情况怎么样，有哪些措施去改善?A:淮阴医院相比去年已经有了约40%的改善。我们正在对医院进行重新的战略定位和梳理，将其做成一个小而精的医院，以减亏为主要目标，希望 实现盈亏平衡。Q:航天科技什么时候会主要考虑什么因素?还有哪些潜在的资产可以扩 大?A:航天科技预计在2019年底或2020年左右，会在母公司层面上进行收购。目前主要是寻找国企医院作为标的物进行收购，地方性国企医院是主要的机会。收购主要是在母公司层面进行整合，但上市公司直接拿标的物也不排除，主要是为了增厚上市公司的财务报表。Q:公司分红的比例大概是多大?考虑到未来每年都会有比较好的现金流，后续分红比例是否会提升? A:公司的分红比例长期维持在30%左右，今后预计基本上也会维持在这个水平。分红主要取决于现金流和并购需求，如果现金流好且公司需要进行大额并购，可能会用更多的资金而降低分红比例。Q:公司有多少符合收购条件的国内医院? A:全国大概有200~300家地方国企医院和一些地方型医疗集团符合公司的收购条件。Q:财务费用上半年增加了很多，全年大概会增加多少? A:今年上半年的财务费用比去年增加了很多，从7月份开始公司已经在进行一些改善措施，如将港币债务转换成人民币贷款。预计全年的财务费用会有所下降，明年的下降幅度会更大。Q:几百家医院的体量大概有多大?在接触收购时会考虑哪些因素? A:几百家医院的体量大致是二级或三级医院。在接触收购时，我们会考 虑医院是否能与我们自己的医院协同发展，并能融入当地政府的规划。同时，医院的位置也是一个重要因素。 Q:管理层如何看目前的估值是否会考虑增持或者是否几条措施吗?A:我们整体之前我们自己部署管理团队来增持，到现在整体的情况，我们在管理层增持的话，涉及到自己增持股票，还需要报集团和国资委。目前我们觉得我们自己手上可以利用的方式还是比较多的，所以我们自己的股权激励值大概有30003900万股的股权激励，股权激励未来可能也会我们自己积极采取。因为股权激励它也要报，第一批已经发完，现在大概已经三年了，第二后续如果我们再做股权激励，我们还需要通过股，整体的几率还没有下来，因为整体我们还是需要报国资委作为做一个审批。由于我们现在整体公司进行了一个整体的组织重塑，从薪酬这一块整体的基地来讲，我们已经是在医院层面，从管理层面因为他直接就和业绩是一个挂钩的其实已经能够用这种方法的激励，已经能够产生一个相对较好的激励水平。 Q:补充一下审批的这个流程大概会需要多久?A:差不多可能有时候要一年或者是一年半。因为国资委现在不把我们放在一个改革局，改的比他来做能用三年行动方案做出来。我们是一个改革试验，改革试验还要对应改革试验应该怎么进行。因为股权激励不是说以前我想发我就发了告诉你，对于每年公司按这个定指标。这一块还在国资委还在做一个探索，看看对于医疗诊断投资也在做探索和成熟的商业企业还是不一样，像你看到39也做了，但是和他们不是一样，很简单，但是 我们要改革，可能这个指标投出来的还在定。Q:目前医疗反腐对华润医疗旗下医院有哪些影响?比如各科室手术量等。A:反腐对我们旗下的医院目前没有大的影响。虽然我们不能保证将来没有影响，但是目前没有影响，我们的院长和科室主任也没有 任何疑虑。这次反腐主要针对的是关键的少数，比如大医院的院长和大科室的主任。我们作为国企医院，早就在融入集团化平台方面做了详细准备。我们通过集团化平台进行集中采购，所有的采购都在华润集团的阳光采购平台上进行。所以，现在医院已经不再是医院来做这些事情，也不再由院长和科室主任来控制，而是集中在公司和平台层面上进行解决。Q:医保结余在公司净利润中的比例是多少?对非营利性医院的分红会有影响吗? A:公司净利润中医保结余构成的比例与我收取的管理费没有直接关系，也与年度没有直接关系。在当地的公立医院中，大部分盈利状况都不太好，而我们旗下的医院能够赚钱是因为发挥了集团化运营的管理效率。我们通过收取管理费为医院提供赋能，包括战略规划、学科建设，资金垫付，财务信息化等。因此，医保结余与管理费收入并没有实质性的影响，我们不会区分这两个数据来看。我们更应该关注的是公司的结构性增长，比如今年我们的毛利达到了10.89个亿，比去年有了大幅增长;诊疗业务带来的毛利占比也从去年的62%提升到了73%。这些都是学科建设战略带来的成效，同时也对供应链能力和风险改善起到了作用。 Q:公司各医院的医保结余资金可以跨医院和跨地区进行投资吗?A:如果详细的我们去看我们的去年123年，今年13部委的一个文，主要是鼓励国有企业办医高质量发展文件，13个部委出文，实际上它有一条确定了我在谁投入，谁举办，在你谁举办的医院下面，我所有医院的资金，我的这些资金我都是可以向上进行一个归集。我作为举办人，作为这家所有这，些医院的举办人，我都可以催一催。资金在我的整体的监理是比如说辽宁，它有一个他节约他的资金，他假设剩一个亿，我是可以通过我从总部把我资金收到总部来进行一个整体的资金流的调配的，这是在13部委的文里面其实有详细的一个规定的，他探索允许这三家企业做改革，他就给了这三家企业这一个政策，所以它是一个资金调配。Q:无论是否依法结余资金，现在的资金管理方面是否是统一管理?还是各医院自行管理? A:刚才我的问题就好，已经给各位投资者介绍去介绍过了，就是我们基于整体资金集中管理的管理度已经是90%，4左右了。我们。集中资金集中是这样，其实我们已经实现了百%的所有医院的资金集中。刚才杜总提到的%九十4四是因为说我们日常也需要给他留一定的资金用于他们日常支付，所以其实已经实现了百%。 Q:旗下徒步医院是否有扩建的计划吗?A:我们是企业化运营的医院，可能大家看见公立医院，你不断的扩区块扩床位扩建和新建的医院，我们现在比较但是我们不是说你想见就见我们 的所有的资本性支出，我们的这一块扩建都是以学科建设为为引导的，比如说我们到淮矿，大家其实淮矿现在它的肿瘤整体的，整体的学科他上来了，他需要扩建300张床，我们就会对他进行一个支持他，大力的支持它进行一个扩建。所以我们总的来讲，不是说每家医院都是盲目的去把把床位数把医院的修大楼来油学科导向为做的。