“一体两翼”布局下业绩稳步增长，泰国投资建厂完善海外市场布局

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维峰电子（301328.SZ）的研报总结如下：

公司概况：

• 业务布局：维峰电子专注于“一体两翼”的业务布局，即以工业控制连接器为核心，同时拓展汽车连接器和新能源连接器业务。
• 海外市场布局：计划在泰国投资建设生产基地，以完善全球业务布局，增强与国际大厂供应链的连接。

财务表现：

• 收入与利润：2023年上半年，公司实现营业收入2.43亿元，同比增长9.54%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长49.77%。其中，工业控制连接器营收1.57亿元，汽车连接器营收0.42亿元，新能源连接器营收0.40亿元。
• 增长驱动：汽车连接器和新能源连接器业务是公司业绩增长的关键驱动力。汽车连接器受益于比亚迪、伊控动力、安波福等客户的增长，新能源连接器则通过内生与外延资源整合，实现光储充全领域的覆盖。

战略与投资：

• 国产化战略：作为工业控制连接器的国产化代表性企业，公司积极把握国产替代机遇，通过技术升级和市场拓展，提升自身竞争力。
• 海外投资：计划投资不超过1500万美元在泰国建立生产基地，以支持全球业务扩张，确保供应链稳定。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年的营业收入分别为6.14、8.32、11.24亿元，净利润分别为1.70、2.14、2.99亿元，对应EPS为1.55、1.95、2.72元。
• 评级维持：基于上述预测，考虑当前股价水平，维持“买入-A”评级，同时提醒关注下游需求、客户导入、新产品研发及国际政治经济环境等风险因素。

风险提示：

• 下游市场需求低于预期。
• 客户导入速度不及预期。
• 新产品研发进度低于预期。
• 国际宏观经济政治形势波动带来的不确定性。

总结：维峰电子在工业控制连接器、汽车连接器和新能源连接器领域均有显著增长，通过国产化战略和海外投资布局，展现出强劲的增长潜力。然而，公司也面临着市场竞争加剧、政策变化和全球经济波动等潜在风险。投资者在评估时应充分考虑这些因素。