2季度毛利率小幅回升，盈利能力优势扩大；重申买入

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福莱特玻璃(6865 HK)的2023年第二季度业绩显示，虽然收入同比增长13.6%，达到43.1亿元人民币，但受到组件排产减少的影响，销量环比下降。然而，毛利率实现了小幅回升，从第一季度的18.4%上升至19.9%，这主要是因为天然气价格下降推动了成本降低，尽管光伏玻璃价格有所下跌。费用控制表现出色，销售、管理和研发费用率分别较去年同期下降了0.6、0.6和1.1个百分点。

公司强调，光伏玻璃的盈利能力优势有所扩大。上半年，光伏玻璃收入同比增长90.8%，达到87.9亿元，尽管毛利率降至20%，但相较于已经公布中期业绩的同行，优势有所增加。越南子公司的净利率高达23%，显著高于国内子公司，这一差异主要得益于成本优势的扩大。

预计下半年，随着玻璃价格在8月反弹并在9月继续上涨，加上成本的进一步下降，福莱特玻璃的毛利率有望明显回升至24%。

综上所述，考虑到公司盈利能力的增强、产能预警机制带来的正面影响以及即将展开的产能扩张计划，交银国际维持福莱特玻璃的“买入”评级。尽管对每股盈利的预测进行了调整，目标价仍定为25.10港元，基于2023年的预测市盈率为20倍，这意味着潜在升幅可达29%。