油脂油料期货周报：PF调研报告中性偏多，内盘油粕获支撑

油脂油料期货周报 国元期货研究咨询部2023年8月28日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮箱 yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号 Z0019372 PF调研报告中性偏多，内盘油粕获支撑 【策略观点】 两粕：ProFarmer调研预计美豆新作单产在49.7蒲/英亩，产量在 41.1亿蒲，低于USDA7月报告数据，市场影响中性偏多，支撑CBOT大豆价格回补此前缺口，盘面继续向1400关口冲击。国内基本面来看，截至25日当周，国内大豆到港仅有120万吨左右，但压榨量继续维持在180万吨左右，国内进口大豆库存继续下降。高开机率叠加下游备货积极性较高，国内豆粕库存小幅下降，短期需求端提振下，预计豆粕库存存在延续下降预期。 操作上，豆粕2401合约参考区间3900-4300，菜粕2401合约参考区间3200-3600。 油脂：美豆进入天气炒作窗口期，PF调研结果对盘面扰动作用放大，预计成本端支撑下，豆系品种价格易涨难跌。印尼6月份棕榈油产 量库存均下降，马来8月出口表现强劲，产量增幅相对有限，累库可能性下降。国内9-10月买船增加，但供需面驱动相对有限，两节将至对下游需求有所提振，但累库预期未变，预计施压盘面上方空间。国内菜籽进口成本有所上涨，近期到港供不应求，导致累库进度推迟，支撑价格。 操作上，豆油2401合约参考区间8000-8700，棕榈油2401合约参考区间7500-8000，菜籽油2401合约参考区间9100-9700。 【目录】 一、期货行情3 二、现货价格4 三、油脂油料成本及压榨利润5 四、国外油脂油料供需面6 4.1全球大豆供需热点6 4.2国外油脂供需热点8 五、国内油脂油料供需面9 5.1大豆&植物油进口情况9 5.2油厂压榨及库存情况9 5.3国内油脂油料成交情况12 5.4豆粕终端供需情况14 六、油脂油料套利分析15 七、豆粕及棕榈油期权统计17 一、期货行情 图表1油脂油料主力合约走势 CBOT大豆和连粕主力合约收盘价 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 2023/1 2023/2 3,200 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 2023/3 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 连粕2309美豆2307 豆油和棕榈油主力合约收盘价 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 数据来源：USDA、国元期货 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 豆油2401Y2401.DCE棕榈油2401P2401.DCE菜籽油2309OI401.CZC 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 图表2油脂油料现货价格走势 豆粕现货价格 5,500 5,000 4,500 4,000 2023-5 2023-6 2023-7 3,500 广东福建山东广西 数据来源：Wind、国元期货 豆油现货价格 9,000 8,500 8,000 7,500 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 7,000 福建广州江苏山东天津全国均价 数据来源：Wind、国元期货 棕榈油现货价格 8,500 8,000 7,500 7,000 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 6,500 天津山东江苏广州 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到8月24日马来西亚棕榈油离岸价为875美元/吨， 较上周四上涨15美元/吨；进口到岸价为895美元较上周四上涨15美元/吨；进口成本价为7873 元/吨，较上周四上涨140元。 【大豆】 图表3进口大豆利润测算（截至8月25日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4棕榈油进口利润（截至8月25日） 棕榈油进口利润 200 2023-05 0 2023-07 0 0 -20 -40 -600 1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期7月船期6月船期8月船期9月船期10月船期12月船期 棕榈油对盘利润 200 0 2023-05 0 2023-07 0 0 -20 -40 -60 -800 1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期6月船期 7月船期8月船期9月船期10月船期11月船期12月船期 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【上周美国对中国销售大豆43万吨】截至8月17日当周，中国（大陆）新增采购美国大豆43万吨，其中1.5万吨在8月底前交货，41.5万吨在2023/24年度交货。2022/23年度迄今，美国对中国（大陆）大豆销售总量3126万吨，同比增加2.1%；2023/24年度迄今为511万吨，远低于上年同期的965万吨。 【上周美国对中国装运大豆0.1万吨】截至8月17日当周，美国对中国装运大豆0.1万吨， 此前一周0.5万吨。2022/23年度迄今美国累计对中国装运大豆3113万吨，上年同期2951万吨； 未装船数量14万吨，低于上年同期111万吨。 【中西部农田考察第三天：伊利诺伊大豆长势良好衣阿华大豆表现参差不齐】本周美国《农场杂志》旗下的咨询服务机构职业农场主公司（ProFarmer）组织了年度中西部考察，对7个玉米大豆主产州的作物进行实地考察。考察人员第三日称，在美国头号大豆生产州伊利诺伊，三乘三平方英尺豆田的豆荚数量平均为1270.61个，高于去年的1249.70个，也高于三年均值1258.96 个。衣阿华的大豆表现参差不齐，其中第一区，三乘三英尺豆田的豆荚数平均为1137.24个，高 于去年的1089.74个和三年均值1064.13个。第四区豆荚数平均为1120.30个，低于2022年的 1258.94个，也低于三年均值1220.53个。第七区的豆荚数平均为1170.28个，低于去年的 1223.85个，也低于三年均值1251.83个。 【美国干旱监测报告：上周美豆产区干旱状况加剧】本周，威斯康星州北部、密歇根上半岛和密歇根北部地区出现少量降雨（不到2英寸），明尼苏达州、威斯康星州和伊利诺伊州的短期和长期降水量均持续不足，中西部大部分地区平均气温比正常低1～3华氏度。美国干旱监测周报显示，截至2023年8月22日，美国大豆作物处于干旱地区的比例为38%，一周前38%，去年同期20%。 【美国农业部：大豆扬花率96%结荚率86%】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月21日，美国大豆扬花率为96%，一周前94%，去年同期96%，五年同期均值96%。大豆结荚率86%，上周78%，去年同期83%，五年同期均值84%。 【美国农业部：大豆优良率保持稳定】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月21日，大豆优良率为59%，和一周前持平，高于去年同期的57%。其中优10%，良49%，一般28%，差9%，劣4%。一周前为优11%，良48%，一般29%，差9%，劣3%。伊利诺伊大豆优良率为65%，上周70%；印第安纳为68%，上周68%；衣阿华为59%，上周58%。 【气象聚焦：美国中西部绝大部分地区在未来三天将有降雨】美国全国海洋大气管理局 （NOAA）周四发布的72小时降雨预报显示，周五到周日（25日到27日），除了伊利诺伊中部和南 部，中西部绝大地区将出现0.25英寸以上的降雨，其中密歇根州西南角，俄亥俄大部分地区的降 雨量可能达到1英寸以上。6到10天展望预测显示，在8月30日9月3日期间，中西部绝大部分地区降雨可能低于正常，尤其是密苏里州和伊利诺伊州。就气温而言，明尼苏达和衣阿华部分地区可能气温略微偏高，中西部其他地区的气温预计接近或低于正常。 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 -1,000,000 图表6美豆新作种植情况 1月1日 2015年 2020年 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 3月16日 2016年 2021年 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 2017年 2022年 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 2018年 2023年 9月10日 9月21日 数据来源：USDA、国元期货 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 2019年 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 1月1日 图表5美豆检验及�口情况 2015年 2020年 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 3月16日 2016年 2021年 3月26日 美国对华当周出口（单位：吨） 4月6日 美豆当周出口（单位：吨） 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 2017年 2022年 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 2018年 2023年 9月10日 9月21日 数据来源：USDA、国元期货 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 2019年 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 油脂油料期货周报 7/22 美豆开花率 150 100 50 6月21日 6月25日 6月27日 6月29日 7月3日 7月6日 7月9日 7月11日 7月13日 7月16日 7月18日 7月20日 7月23日 7月25日 7月27日 7月29日 7月31日 8月2日 8月5日 8月7日 8月9日 8月12日 8月14日 8月16日 8月19日 8月22日 8月24日 9月3日 0 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 美国新作大豆优良率 80 2021年2022年2023年 数据来源：USDA、国元期货 70 60 6月1日 6月7日 6月13日 6月19日 6月24日 6月28日 7月3日 7月9日 7月13日 7月18日 7月23日 7月27日 7月31日 8月5日 8月9日 8月14日 8月19日 8月23日 8月28日 9月3日 9月7日 9月12日 9月17日 9月21日 9月26日 10月1日 10月5日 10月11日 10月16日 50 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年2023年 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【GAPKI：6月份印尼棕榈油出口量环比提高55%】印尼棕榈油协会（GAPKI）周四公布数据显示，6月份印尼棕榈油出口量（包括精炼产品）为345万吨，较5月份增长54.7%。其中毛棕榈油出口量增幅最大，从5月份的13.8万吨提高至50.4万吨。6月份印尼棕榈油产量为403万吨，环 比下降12.8%。6月底库存为369万吨，而5月底库存为467万吨。 【MPOA：8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长5.8%】马来西亚棕榈油协会(MPOA)数据显示，2023年8月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长5.83%。其中马来西亚半岛的产量环比增长5.34%，东马来西亚增长6.70%，沙巴环比增长6.63%；沙捞越增长6.91%。2023年7月产量为160万吨，环比增长10.73%。 【大华继显：8月份马来西亚棕榈油产量环比增长7～11%】大华继显公司调查数据显示