孚能科技机构调研纪要

孚能科技机构调研报告 调研日期:2023-08-30 孚能科技(赣州)股份有限公司是全球领先的软包动力及储能电池生产商和中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。公司坚持以“提供绿色能源 ,构建智能世界”为使命,将可持续发展融入到日常的工作、流程和细节,积极承担全球经济、生态和社会责任。当前,公司聚焦软包锂离子电池的研发、生产和销售,在交通、储能、装备、能源物联网等应用领域快速发展。公司已和国内外知名的OEMs确定了长期战略合作关系,共同推动实现可持续发展目标,通过移动出行和能源使用过程的碳中和,建设更加可持续发展的世界。 2023-09-05 总经理陈斌波,董事会秘书张峰 2023-08-30 业绩说明会电话会议 AcumenIntegrityHumilityCuriosity-- 鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司投资公司- 上海山合投资管理有限公司 投资公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 上海甬兴证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 上海涌峰投资管理有限公司 投资公司 - 上海中域资产管理中心(有限合伙)资产管理公司- 深圳固禾私募证券基金管理有限公司基金管理公司- 深圳前海大千华严投资有限公司 投资公司 - 深圳前海海朴投资管理有限公司 投资公司 - 深圳前海互兴资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京弘卓资本管理有限公司 资产管理公司 - 深圳山石基金管理有限公司 投资公司 - 深圳市火神投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市同威投资管理有限公司 投资公司 - 深圳天谷资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳天际线投资管理有限公司 投资公司 - 首创证券股份有限公司证券公司- 太仓山合投资管理中心(有限合伙)基金管理公司- 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 北京鸿道投资管理有限责任公司 投资公司 - 天府信用增进股份有限公司 其它 - 闻天私募证券投资基金管理(广州)有限公司投资公司- 五路诸侯(北京)投资咨询有限公司其它- 武汉广茂资产管理有限公司 资产管理公司 - 武汉美阳投资管理有限公司 投资公司 - 西安波普私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 西部证券股份有限公司西藏合众易晟投资管理有限责任公司 证券公司投资公司 -- 新活力资本投资有限公司 投资公司 - 信达证券股份有限公司 证券公司 - 北京磐泽资产管理有限公司 资产管理公司 - 兴业银行股份有限公司 股份制商业银行 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 兴银理财有限责任公司 其它金融公司 - 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 粤港澳大湾区产融投资有限公司 投资公司 - 云南卓晔私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 长安国际信托股份有限公司 信托公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 兆资产管理有限公司 - - 北京益安资本管理有限公司 其它 - 浙江旌安投资管理有限公司 投资公司 - 浙江秘银投资管理有限公司浙江天堂硅谷地产股权投资基金管理有限公司 投资公司投资公司 -- 浙江在赢资产管理有限公司 资产管理公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 中国宝安集团股份有限公司 其它 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国国新基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 中航证券有限公司 证券公司 - 碧云资本管理有限公司 资产管理公司 - 中建投信托股份有限公司中泰证券(上海)资产管理有限公司 信托公司资产管理公司 -- 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中信保诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 诚通证券股份有限公司 证券公司 - 德摩资本有限公司 其它 - FOUNTAINBRIDGE - - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 东方财富证券股份有限公司 证券公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 二级市场投资者 - - 孚能科技(赣州)股份有限公司逐光私募基金管理(海南)有限公司 其它基金管理公司 -- 福建鑫诺嘉誉投资有限公司 投资公司 - 高盛(亚洲)有限责任公司 其它 - J.P.MorganSecurities(AsiaPacific)Li 证券公司 - 工银国际控股有限公司 其它 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - mited 光合未来私募基金管理(青岛)有限公司基金管理公司- 广东恒昇基金管理有限公司基金管理公司- 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司投资公司- 广发证券股份有限公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - MILESTONECAPITAL其它- 海南湍团私募基金管理有限公司基金管理公司- 海通证券股份有限公司 证券公司 - 韩国投资信托运用株式会社 投资公司 - 杭州川百纳投资管理有限公司 - - 杭州锦成盛资产管理有限公司 资产管理公司 - 杭州市新能源汽车服务有限公司 其它 - 杭州长谋投资管理有限公司 投资公司 - 红塔证券股份有限公司 证券公司 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 湖北景林股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)投资公司- QIANYICAPITAL - - 花旗环球金融亚洲有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 华安基金管理有限公司 基金管理公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 华金证券股份有限公司 证券公司 - 华龙证券股份有限公司 证券公司 - 华润元大基金管理有限公司 基金管理公司 - 华商基金管理有限公司VallianceAssetManagementLimited 基金管理公司其它 -- 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 华夏未来资本管理有限公司 其它 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 黄河三角洲产业投资基金管理有限公司投资公司- 嘉合基金管理有限公司基金管理公司- 江苏民营投资控股有限公司 投资公司 - 江西省正普投资有限公司 - - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 绿地金融投资控股集团有限公司 投资公司 - 安踏体育用品有限公司 其它 - 美林(亚太)有限公司 其它 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 摩根大通证券(中国)有限公司 证券公司 - 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 其它 - 南昌金融投资集团有限公司 投资公司 - 南京青云合益投资管理有限公司 投资公司 - 南京证券股份有限公司 证券公司 - 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 - 平安证券股份有限公司 证券公司 - 前方基金管理有限公司 基金管理公司 - 安信证券股份有限公司 证券公司 - 青岛青桥资产管理咨询有限公司 其它 - 青骊投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 瑞银证券有限责任公司 证券公司 - 厦门英华资本管理有限公司 其它 - 陕西国金财富资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海秉德投资管理有限公司 投资公司 - 上海泊通投资管理有限公司上海晨燕资产管理中心(有限合伙) 投资公司资产管理公司 -- 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海复霈投资管理有限公司 投资公司 - 傲洋(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 上海古木投资管理有限公司 投资公司 - 上海国策投资管理有限公司 投资公司 - 上海杭贵投资管理有限公司上海宏鹰股权投资基金管理有限公司 投资公司投资公司 -- 上海极灏私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海劲邦股权投资管理有限公司上海开思股权投资基金管理有限公司 投资公司基金管理公司 -- 上海庐雍资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海谦心投资管理有限公司 投资公司 - 上海睿郡资产管理有限公司资产管理公司- 投资者问答1.1长期来看,电池行业的盈利可以到达什么水平? 答:电池行业本质上是一个高端制造业,制造业有很多成熟的行业作为基准,目前由于上游原材料价格波动比较大,以及客户群体和需求的变化,导致行业毛利率会有波动。长期来看,类似的高端制造业其他板块,可能合理的毛利率在12%-20%的水平上下波动是相对比较 稳定的。因此,公司对长期的毛利率的改善还是比较有信心的,公司也在加强供应链的管理和提高公司本身的经营管理能力。1.2公司SPS产品的进度如何? 答:公司目前已经拿到SPS的客户定点,从今年年底开始会正式向客户交付,公司相关的SPS产能也在加快建设中。1.3公司在磷酸铁锂电池方面的产能进展?公司如何看待磷酸铁锂和三元未来的市场份额? 答:目前新能源汽车行业越来越成熟,下游整车厂对于价格的关注度也在提高,所以铁锂电池在成本方面的优势还是比较明显的,而且通过技术改进,铁锂电池的续航里程、充电性能等都有进一步发展;另外加上高能量密度的补贴滑坡,未来磷酸铁锂的市占率是会处于高位的。 对于公司来说,第一点是要满足客户的需求,三元电池未来的发展空间非常大,但一些客户提出了铁锂电池的需求,所以公司广州基地和赣州基地分别布局了磷酸铁锂SPS产能和三元SPS产能。 磷酸铁锂储能电池方面,公司的储能产品已经具备送样的能力了,待产业化完成后会在云南基地首次开始生产。公司的储能产品从循环次数 、封装技术等方面都有自身的特点和优势,未来会积极对接地方政府和客户,同时通过公司股东的支持,在发电侧、电网侧方面进行储能布局。 1.4目前国内出现产能过剩的情况,同时海外一些地区也有相关的保护政策,公司未来如何满足海外客户的需求? 答:公司镇江基地生产的产品主要是三元软包电池,是一个比较细分的市场,给到客户的单价是比较高的,包括奔驰客户、美国高端电动摩托和土耳其合资厂的出货,这是镇江基地的特点。另一方面,广州基地已经在向铁锂电池的方向转型,根据客户的需求进行产线设计。 关于海外政策保护方面,土耳其合资厂生产的电池可以直接销往欧洲市场,同时土耳其合资厂的生产成本可控、资源丰富,政府也有比较有力的政策支持,所以中短期来看土耳其合资厂可以满足公司海外客户的需求;长期来看,公司会重点考虑在欧美地区直接落地当地产能。 1.5下半年广汽给到公司的订单量会有提升吗? 答:公司给广汽的供应量在下半年会有提升,包括一直在合作的车型和新的定点车型都会放量。从研发到后续产品的对接,公司与广汽都会有更加深入的合作。 1.6土耳其合资厂的盈利情况展望? 答:土耳其上半年的经营是有亏损的,下半年公司的目标是把土耳其合资厂的亏损缩窄,这在产能爬坡初期是一个正常的状态。理论上土耳其合资厂是可以盈利的,上半年的亏损原因包括三点,第一是规模效应没有体现,前期的人力投入及资产投入也比较大;第二点是考虑到运营初期的供应链安全问题,公司采用了大量的海外供应商,导致设计成本偏高,公司目前正在积极使用国内组件和设备进行替代,成本端会有比较好的控制;第三是定价方面,下游客户的订单量非常充足,待土耳其合资厂放量后,整体的盈利能力会有很大的提升。1.7公司未来客户开发方面的目标如何? 答:公司过去在国内的客户比较少,也比较集中。接下来,公司会持续拓展客户范围,因为国内市场仍然是新能源汽车第一大市场,公司也已 经在接触不同的客户,通过SPS产品和向磷酸铁锂电池的转化来打开市场,优化公司的客户结构。1.8公司对于明年的出货展望? 答:首先是明年的客户结