孚能科技机构调研纪要

调研日期: 2023-08-30 孚能科技(赣州)股份有限公司是全球领先的软包动力及储能电池生产商和中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。公司坚持以“提供绿色能源,构建智能世界”为使命,将可持续发展融入到日常的工作、流程和细节,积极承担全球经济、生态和社会责任。当前,公司聚焦软包锂离子电池的研发、生产和销售,在交通、储能、装备、能源物联网等应用领域快速发展。公司已和国内外知名的OEMs确定了长期战略合作关系,共同推动实现可持续发展目标,通过移动出行和能源使用过程的碳中和,建设更加可持续发展的世界。 投资者问答 1.1长期来看,电池行业的盈利可以到达什么水平? 答:电池行业本质上是一个高端制造业,制造业有很多成熟的行业作为基准,目前由于上游原材料价格波动比较大,以及客户群体和需求的变化,导致行业毛利率会有波动。长期来看,类似的高端制造业其他板块,可能合理的毛利率在12%-20%的水平上下波动是相对比较稳定的。因此,公司对长期的毛利率的改善还是比较有信心的,公司也在加强供应链的管理和提高公司本身的经营管理能力。 1.2公司SPS产品的进度如何? 答:公司目前已经拿到SPS的客户定点,从今年年底开始会正式向客户交付,公司相关的SPS产能也在加快建设中。 答:目前新能源汽车行业越来越成熟,下游整车厂对于价格的关注度也在提高,所以铁锂电池在成本方面的优势还是比较明显的,而且通过技术改进,铁锂电池的续航里程、充电性能等都有进一步发展;另外加上高能量密度的补贴滑坡,未来磷酸铁锂的市占率是会处于高位的。 对于公司来说,第一点是要满足客户的需求,三元电池未来的发展空间非常大,但一些客户提出了铁锂电池的需求,所以公司广州基地和赣州基地分别布局了磷酸铁锂SPS产能和三元SPS产能。 磷酸铁锂储能电池方面,公司的储能产品已经具备送样的能力了,待产业化完成后会在云南基地首次开始生产。公司的储能产品从循环次数、封装技术等方面都有自身的特点和优势,未来会积极对接地方政府和客户,同时通过公司股东的支持,在发电侧、电网侧方面进行储能布局。 1.4目前国内出现产能过剩的情况,同时海外一些地区也有相关的保护政策,公司未来如何满足海外客户的需求? 答:公司镇江基地生产的产品主要是三元软包电池,是一个比较细分的市场,给到客户的单价是比较高的,包括奔驰客户、美国高端电动摩托和土耳其合资厂的出货,这是镇江基地的特点。另一方面,广州基地已经在向铁锂电池的方向转型,根据客户的需求进行产线设计。关于海外政策保护方面,土耳其合资厂生产的电池可以直接销往欧洲市场,同时土耳其合资厂的生产成本可控、资源丰富,政府也有比较有力的政策支持,所以中短期来看土耳其合资厂可以满足公司海外客户的需求;长期来看,公司会重点考虑在欧美地区直接落地当地产能。 1.5下半年广汽给到公司的订单量会有提升吗? 答:公司给广汽的供应量在下半年会有提升,包括一直在合作的车型和新的定点车型都会放量。从研发到后续产品的对接,公司与广汽都会有更加深入的合作。 1.6土耳其合资厂的盈利情况展望? 答:土耳其上半年的经营是有亏损的,下半年公司的目标是把土耳其合资厂的亏损缩窄,这在产能爬坡初期是一个正常的状态。理论上土耳其合资厂是可以盈利的,上半年的亏损原因包括三点,第一是规模效应没有体现,前期的人力投入及资产投入也比较大;第二点是考虑到运营初期的供应链安全问题,公司采用了大量的海外供应商,导致设计成本偏高,公司目前正在积极使用国内组件和设备进行替代,成本端会有比较好的控制;第三是定价方面,下游客户的订单量非常充足,待土耳其合资厂放量后,整体的盈利能力会有很大的提升。 答:公司过去在国内的客户比较少,也比较集中。接下来,公司会持续拓展客户范围,因为国内市场仍然是新能源汽车第一大市场,公司也已 经在接触不同的客户,通过SPS产品和向磷酸铁锂电池的转化来打开市场,优化公司的客户结构。 1.8公司对于明年的出货展望? 答:首先是明年的客户结构,公司海外客户有奔驰和土耳其合资厂两个高毛利客户的订单支持,同比来看出货会有比较大的提升。国内方面,赣州新基地和广州基地也在明年先后投产,满足国内客户的需求。明年整体高毛利客户还是会提供公司主要的营收贡献,国内外客户的出货水平都会有比较好的提升。 1.9公司储能产品的展望? 答:公司在拓宽非车用动力电池的赛道,这类新兴业务对于营收已经有一定规模的贡献,并且明年会有更好的市场表现。储能产品目前已经基本完成研发并进入产业化阶段,最快会在云南基地实现量产。 1.10公司原材料的国产化替代进展如何? 答:公司原材料国产化的进程进展不错。铝塑膜方面,海外客户用的进口材料,国内客户使用的国产材料,实现完全的国产化替代还需要时 间验证。公司目前在两轮车用电池、钠电池产品上开始验证,各方面评估通过后再考虑大规模的国产替代应用,所以需要验证过程。1.11固态电池的研发进展如何? 答:公司半固态电池分四代,能量密度330Wh/kg的电池产品研发已经有阶段性成果了,目前研发团队在积极推进下一代360Wh/kg的产品,电解液的比例会进一步降低,做到安全性能的提升。公司也在加快攻克行业技术难题,保持研发的领先性。