金博股份半年报点评：成本下滑超价格降幅，Q2环比改善

公司2023年半年度报告解读

业绩概览：

• 营收与利润：2023年上半年，公司实现营收6.07亿人民币，较上年同期下降28.3%；归母净利润为2.83亿人民币，同比下降23.1%。
• 季度表现：第二季度，营收环比增长0.9%至3.05亿人民币，归母净利润环比增长39.8%至1.65亿人民币。

业务分析：

• 光伏热场：受产品价格下滑影响，光伏热场系列产品收入下滑显著，H1收入为5.78亿人民币，毛利率降至36.5%，同比下滑15.8个百分点。
• 成本控制：第二季度，通过优化碳纤维采购成本、提高纤维利用率和沉积良率、增加单炉产量，成本降幅超过价格降幅，盈利水平得到改善。

战略布局：

• 多元化发展：深耕碳基复合材料，布局光伏、半导体、锂电、交通及氢能等多个领域。
• 关键技术突破：在光伏领域，高纯大尺寸碳基复合材料项目达产，年产能3500吨，增强出货能力；在半导体领域，开发高性能碳基复合材料热场部件，推进国产替代。
• 新产品与市场开拓：成功开发第三代锂电负极热场产品，并应用于锂电项目；交通领域，碳陶制动盘项目取得进展，多个主机厂合作，年产能40万盘；氢能领域，全工艺链开发，氢气回收设备、碳纸产线建设和氢气瓶研发均有进展。

财务预测与评级：

• 调整盈利预测：考虑到热场产品价格下滑的影响，对2023-2025年的归母净利润预测分别调整为5.6亿、7.6亿、9.3亿人民币，同比增长率分别为2.6%、34.5%、22.1%。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为20.5倍、15.2倍、12.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业需求可能低于预期。
• 产品价格波动风险。
• 市场拓展面临挑战。

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