食品饮料行业周观点：中报业绩披露尘埃落地，板块投资价值凸显

中报业绩披露尘埃落地，板块投资价值凸显 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(08.28-09.03)2023年09月05日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块上涨1.52%，于申万31个子行业中位列第25。上周 （2023年08月28日-2023年09月03日），沪深300指数上涨2.22%， 申万食品饮料指数上涨1.52%，跑输沪深300指数0.70个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。上周食品饮料子板块多数上涨，其中其他酒类（+4.83%）、烘焙食品（+4.51%）、肉制品（+3.09%）涨幅居 前三。白酒方面，北京第三届国际茅粉嘉年华举行，仁怀产值上亿白酒 企业达25家，仁怀市签约20亿涉酒项目。茅台集团与华为公司签署深化战略合作协议，茅台招华基金、金石基金完成备案。茅台集团与招商 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 局集团签订战略合作框架协议，茅台部署中秋、国庆工作，推出中秋文创礼盒。�粮液与首届金熊猫奖战略合作，�粮液集团到访茅台。泸州 老窖和蚂蚁集团签署战略合作协议，酒鬼酒生态制曲产业园奠基开工。啤酒方面，青岛啤酒1L原浆生产线揭牌，燕京联合顺丰打造鲜啤半日达。大众品方面，华润怡宝武夷山基地总投资3.7亿元，东鹏饮料推出 无糖乌龙茶，进军无糖茶赛道。中报业绩披露窗口期结束，多数上市公司业绩稳健增长，板块投资价值凸显。建议关注：1）白酒：当前板块 低估值+预期改善，反弹有望持续；同时中秋国庆旺季将至，白酒备货节奏加快，建议关注旺季动销和库存情况；区域高端白酒稳占市场，次 高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒： 啤酒高端化趋势延续，长期向好趋势明确。建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化比较明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食 等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨1.52%，于申万31个子行业中 位列第25。上周（2023年08月28日-2023年09月03日），沪深300 指数上涨2.22%，申万食品饮料指数上涨1.52%，跑输沪深300指数0.70 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。年初至今沪深300指 数下跌2.07%，申万食品饮料指数下跌5.31%，跑输沪深300指数3.24个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。上周食品饮料子板块多数上涨，其中其他酒类（+4.83%）、烘焙食品（+4.51%）、肉制品（+3.09%）涨幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨1.64%，其中古井贡酒（+8.09%）、山西汾酒（+7.95%）、金徽酒（+6.72%）涨幅居前三，贵上州涨茅1台.43%， �粮液下跌1.12%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3080元 /瓶，飞天散瓶价格维持2900元/瓶。茅台集团与华为公司签署深化战略合作协议，茅台招华基金、金石基金完成备案。茅台集团与招商局集 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 乳制品行业产业链图谱解析 中报密集披露，关注低估值绩优标的 啤酒成本下行趋势有望延续，长期发展向好 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 团签订战略合作框架协议，茅台推出中秋文创礼盒。�粮液：上周，普 🖂（八代）价格保持稳定，维持960元/瓶。�粮液与首届金熊猫奖战略合作，�粮液集团到访茅台。泸州老窖：上周，泸州老窖（52度）价格维持在358.00-378.00元/瓶区间。泸州老窖和蚂蚁集团签署战略合 作协议。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：青岛啤酒1L原浆生产线揭牌及新品上市启动仪式在青岛啤酒深圳公司举行。燕京啤酒：燕京啤酒与顺丰速运合作，开启鲜啤“同城半日达”。 软饮料：康师傅：康师傅在郑州投资10亿扩建饮料产能。华润怡宝： 华润怡宝武夷山基地总投资3.7亿元。东鹏饮料:东鹏饮料推出无糖乌 龙茶，进军无糖茶赛道。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议11 6风险因素11 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.09.01)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.08.28—2023.09.01）11 1上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨1.52%，于申万31个子行业中位列第25。上周（2023年08月28日-2023年09月03日），沪深300指数上涨2.22%，申万食品饮料指数上涨1.52%，跑输沪深300指数0.70个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25。年初至今沪深300指数下跌2.07%，申万食品饮料指数下跌5.31%，跑输沪深300指数3.24个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数上涨，其中其他酒类（+4.83%）、烘焙食品 （+4.51%）、肉制品（+3.09%）、保健品（+3.06%）、软饮料（+2.36%）、零食（+2.06%）、白酒（+1.64%）、预加工食品（+1.46%）、调味发酵品（+1.36%）、啤酒（+0.17%）、乳品（-1.05%）。PE（TTM）分别为其他酒类（182.85倍）、调味发酵品（51.58倍）、零食（37.18倍）、啤酒（33.22倍）、烘焙食品（31.70倍）、预加工食品（29.45倍）、保健品（36.24倍）、白酒（30.17倍）、软饮料（29.65倍）、乳品（23.95倍）、肉制品（20.60倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 40.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 电子 煤炭美容护理机械设备轻工制造 汽车家用电器计算机传媒 通信建筑材料纺织服饰国防军工有色金属基础化工电力设备商贸零售 钢铁医药生物 综合房地产社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输农林牧渔非银金融公用事业 银行 环保 通信传媒计算机 家用电器石油石化非银金融机械设备建筑装饰 汽车电子 纺织服饰轻工制造公用事业 钢铁环保 国防军工 银行有色金属 煤炭食品饮料建筑材料房地产基础化工交通运输医药生物社会服务农林牧渔 综合电力设备美容护理商贸零售 -30.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.09.01) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 西部牧业 29.83 老白干酒 -4.97 莲花健康 18.64 养元饮品 -4.72 立高食品 15.67 泉阳泉 -4.69 海融科技 14.63 口子窖 -4.33 麦趣尔 13.44 青岛啤酒 -3.68 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨1.64%，其中古井贡酒（+8.09%）、山西汾酒（+7.95%）、金徽酒（+6.72%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.43%，�粮液下跌1.12%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 古井贡酒山西汾酒金徽酒伊力特迎驾贡酒泸州老窖今世缘舍得酒业皇台酒业金种子酒酒鬼酒洋河股份贵州茅台水井坊古井贡B �粮液顺鑫农业口子窖 老白干酒 -6.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3080元/瓶，飞天散瓶价格维持2900元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，部分名酒价格不变，洋河梦之蓝(M3)（52度）维持649.50元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶，习酒窖藏1988（53度）价格维持698.00元/瓶。多数名酒价格存在波动，水井坊（52度）周�上涨至590元/瓶，�粮液（52度）价格跌至1059元/瓶，剑南春（52度）最低价格为469.00元/瓶，泸州老窖（52度）价格维持在358.00-378.00元/瓶区间。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 2023/05/24 2023/06/24 2023/07/24 2023/08/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年9月1日，贵州茅台北向资金持股8895.84万股，持股比例为7.08%，较上上周减少0.03pct；�粮液北向资金持股21782.50万股，持股比例为5.61%，较上上周减少0.24pct；泸州老窖北向资金持股5089.90万股，持股比例为3.45%，较上上周减少0.03pct。贵州茅台