航运周报：欧线现货运价继续下跌，巴拿马运河低水位支撑气体船及美线集运运费

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 欧线现货运价继续下跌，巴拿马运河低水位支撑气体船及美线集运运费 ——航运周报20230903 第一部分周观点总结 集运指数（欧线）期货回顾：基本面整体走弱，盘面交易整体震荡 欧线期货合约收盘价 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 上海-欧洲航线集装箱运价现货端整体回落。 本周盘面交易整体震荡：受台风扰动、宏观经济数据走弱、头部企业利润韧性等因素影响，周五呈现较快回升 集运指数（欧线）期货成交量 手 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 集运指数（欧线）期货持仓量 25,000 手 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：同花顺、中信期货研究所2 欧线运价继续回落，BDI由于大型船舶需求较弱连续2周回落 船型 周观点 展望 1、运价：欧洲线连续下跌，美线继续走强。8月28日SCFIS欧线运价指数收于974.78点，环比下跌6.2%，SCFIS美西航线运价指数收于1219.13点，环比回落0.7%。SCFI：欧洲线持续回落，美线走强，9月1日，SCFI上海出口至欧洲基本港运价为768美元/TEU,较上期下跌4.24%；上海出口至美西基本港运价为2136美元/FEU，环比上涨6.5%。 集装箱船 2、需求：欧洲航线需求低位运行，美国航线整体具有韧性。美国劳动力市场整体松动，欧洲投资者信心指数、PMI、经济景气指数等整体偏弱，欧洲航线运价继续下行。韩国8月出口同比下降超8%，越南出口整体承压。巴拿马运河拥堵问题长期化，提振美西航线运价。3、供给：台风对短期市场周转带来轻微影响，巴拿马运河低水位常态化推动航线调整。2023年8月初，全球集装箱船队规模达289.1万TEU，同比上涨6.9%，增速有所放缓;闲置运力7月以来震荡上行，航速低位运行。8月西北欧、地中海航线运力配置高位运行。巴拿马运河预计将持续至明年上半年维持低水位，12000+TEU船舶装载率约20%被损失，或将出现更多取道苏伊士运河至美东航线或美西航线叠加陆上运输。近期3个台风先后达到国内南方地区，对市场运行带来一定扰动4、展望：欧洲航线运价震荡回落，美线更具韧性5、风险提示：极端天气、地缘政治事件扰动 现货运价震荡回落，美线更有韧性 1、行情回顾：大型船舶疲弱，BDI连续2周下跌。本周BDI走弱收于1068点，环比上周回升0.56%；大型干散货船运价承压，拖累市场整体表现。主要货类中2、需求：（1）铁矿石：国内房地产市场进一步松绑，或将对市场形成一定提振。澳洲、巴西发货量高位运行，后续或将整体走弱。（2）煤炭：发往国内煤炭总量下行（3）粮食：将逐步进入美国粮食发运季，巴拿马运河水位低位提振运价 干散货 船 3、供给：船队规模增速基本持平，在港船队规模回落，台风影响相对有限。2023年前7月运力规模同比上涨3.0%，增速整体回落。5年船龄二手船价格随运价下降。国内港外船队规模反弹。巴拿马运河干旱影响船舶通行，近期国内沿海地区3个台风影响较小4、预测：震荡 震荡 5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 VLCC短期偏弱，成品油运价高位运行，气体船运价高位运行 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：原油、成品油运价走势分化。9月1日BDTI收于752点，环比上周下降6.23%。BCTI收于847点，环比上涨6.68%。不同船型日收益走势分化。原油油轮：月1日，阿芙拉型日收益25310美元/天，下降7.4%，苏伊士型日收益25314美元/天，环比下降17.5%，VLCC型日收益23411美元/天，环比下降27.6。成品油轮：MR、灵便型成品油轮日租金大幅上涨，9月1日灵便型成品油轮日收益3.96万美元，环比上涨1.5%，MR型成品油轮日收益3.3万美元，环比上涨11.1%，巴拿马型日租金1.93万美元，环比下降7.2%2、需求：原油海运需求疲弱，出口配额下发利好油运市场。美国劳动力市场出现松动，沙特减产延长至10月，现货端中东地区新增发运需求疲弱，本周VLCC等船型日租金继续走弱。国内下发1500万吨成品油出口配额（包含300万吨燃料油），国内出口套利空间打开。对成品油航运市场或将形成一定提振。7月以来俄罗斯原油、成品油出口量小幅增加。部分挂靠俄罗斯的船舶违反价格上限制裁，或将继续打击相关航线运输。3、供给：航速反弹回落，储油运力回落。原油油轮和成品油轮规模同比分别增长2.9%和2.1%，原油油轮增速环比下降0.5个百分点，成品油轮运力增长持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。本周VLCC和阿芙拉型航速震荡反弹，储油船队回落。4、展望：原油航运低位运行，成品油运价高位震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 气体船 1、运价：9月1日，16万方的LNG船现货市场运费达14.3万美元，环比上周上涨18.8%；8月31日，中东-日本航线BLPG收于118.14美元/吨，环比上周上涨24.6%；9月1日，4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达179美元/吨，环比上涨5.9%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达115美元/吨，环比上涨21.1%2、需求：LNG供应扰动缓解，前期LNG运价快速上行，后续震荡为主。巴拿马运河通行对LPG船舶周转带来影响，船舶运费高位震荡3、供给：LPG船队增长加快。前7月LNG和LPG船队规模分别增长6.4%和8.4%，增速均提升0.5个百分点。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，对船舶通行带来一定影响4、展望：震荡5、风险因素：极端天气扰动、地缘冲突加剧 高位震荡 集装箱：欧洲线连续下跌，美线继续走强。8月28日SCFIS欧线运价指数收于 974.78点，环比下跌6.2%，SCFIS美西航线运价指数收于1219.13点，环比回落0.7%；SCFI：欧洲线持续回落，美线走强，9月1日，上海出口至欧洲基本港运价为768美元/TEU,较上期下跌4.24%；上海出口至美西基本港运价为2136美元 /FEU，环比上涨6.5%。 干散货：运价整体下跌，BDI走弱收于1068点，环比上周回升0.56%； 油轮：原油、成品油运价走势分化。9月1日BDTI收于752点，环比上周下降6.23%。 BCTI收于847点，环比上涨6.68% 气体船：LNG、LPG运价上涨。9月1日，16万方的LNG船现货市场运费达14.3万美元，环比上周上涨18.8%；8月31日，中东-日本航线BLPG收于118.14美元/吨，环比上周上涨24.6%；9月1日，4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达179美元/吨，环比上涨5.9%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达115美元/吨，环比上涨21.1%。 BDI指数季节性 6000 SCFI欧美航线运价 10,美000元/TEU上海-欧洲上海-美西（FEU） 8,000 6,000 4,000 2,000 0 油轮运价指数 3,000BDTIBCTI 5000 20232022202120202019 2,500 4000 2,000 3000 1,500 2000 1,000 1000 500 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind中信期货研究所5 资料来源：上海航运交易所Wind中信期货 国际集装箱船员工资走势 船长大副二副三副 美元 轮机长大管轮二管轮三管轮 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 低硫燃油价格维持震荡 9月1日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达601.5和637.5美元/吨，分别环比回升2.4%和2.1% 船员工资环比小幅回落。7月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降0.7% 低硫燃油价格 美元/吨 1,200 鹿特丹港新加坡港 1,000 800 600 400 200 0 莱茵河杜伊斯堡港水位 莱茵河Kaub港水位 受干旱影响，巴拿马运河水位大幅下降 巴拿马运河等泊时间延长，低水位预计持续至明年上半年，支撑 LPG运价、美国航线运价及通航巴拿马运河的美国粮食出口 杜伊斯堡港、Kaub港水位维持低位 巴拿马运河船只待泊时间（小时） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 7月当月，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿 元，收窄14.6%。按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美 我国贸易数据 %贸易顺差出口增速同比进口增速同比 元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口 2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。 铁矿石粮食进口同比均有所增长 7月铁矿石进口量达9347.6万吨，同比增2.5%，1-7月累计进口同比增6.8%； 7月粮食进口量达1357万吨，同比增长10.3%。1-7月累计进口同比增5.3%。 150 100 50 0 -50 -100 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 铁矿石进口量（万吨）季节性粮食进口量（万吨）季节性 12,500 11,500 10,500 9,500 8,500 7,500 6,500 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 煤炭进口量季节性（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 天然气进口量季节性（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7月原油进口量4368万吨，同比增长17.0%。1-7月进口量同比累 计增112%； 7月天然气进口1030.8万吨，同比增18.5%，1-7月累计进口同比 增长7.5%，增速环比上行； 7月煤炭进口达3926万吨，同比增66.9%；1-7月累计进口2.61亿 吨，同比上涨88.6% 原油进口量季节性（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第二部分集装箱航运市场 需求：欧洲航线需求低位运行，美国航线整体具有韧性。美国劳动力市场整体松动，欧洲投资者信心指数、PMI、经济景气指数等整体偏弱，欧洲航线运价继续下