电动车行业周报：造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model3正式上市

行业研究 证券研究报告 电力设备及新能源2023年09月05日 电动车行业周报（20230828-20230901） 造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款 Model3正式上市 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 联系人：代昌祺 邮箱：daichangqi@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 295 占比% 0.04 相对表现 -2.0% -8.5%-16.1% 2022-09-02~2023-09-01 5% -5% -14%22/09 -24% 22/11 23/0123/0423/0623/08 电力设备及新能源沪深300 相关研究报告 《电动车行业周报（20230821-20230825）：三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续》 2023-08-28 《光伏行业周报（20230821-20230827）：上游价格再度调涨，组件或正酝酿涨价》 2023-08-27 《特高压行业跟踪报告：23年国网特高压项目第三次和第四次设备中标概览》 2023-08-21 造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model3正式上市。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、环 比均实现正增长。特斯拉Model3焕新版正式上市，为Model3车型6年来的 首次更新，在外观、内饰、配置等处均有微调。两款车型售价分别为25.99万元和29.59万元，预计于四季度交付。新款Model3采用宁德时代M3P电池组，该电池的能量密度较磷酸铁锂电池提升约15-20%，且制造成本低于三元锂。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨3.15%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数上涨2.22%，电新板块跑赢沪深300指数0.93pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-7%；氢氧化锂环比-3.41%；电解钴 总市值(亿元) 54,454.71 5.97 环比-2.71%；硫酸钴环比-2.74%；三元正极523、622、811分别环比-2.58%、 流通市值(亿元) 44,690.81 6.37 -2.81%、-2.52%；前驱体523、622、811分别环比-1.24%、-1.1%、-0.98%； 磷酸铁锂环比-9.32%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比-0.67%；锰酸锂电解液环比-1.14%；其他材料价格基本稳定。 相对指数表现 % 1M 6M 12M 产业链需求：根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比 绝对表现 -7.1% -16.6% -22.3% -2.3%，环比-6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强 走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%；其中新能源 车零售销量64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%，新能源汽车批发销量 73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%。 上市公司公告：万润新能发布对外投资公告；华盛锂电、艾玛科技发布股份回购公告；鹏辉能源发布利润分配公告；孚能科技、鼎胜新材、国轩高科等发布中期报告。 行业重要动态：成都鼓励非营运传统能源汽车更换新能源汽车；浙江“车网联办”助推新能源充电桩建设；湖南落实新能源汽车购置税减免等优惠政策；小鹏汽车与滴滴达成战略合作；零跑汽车将于慕尼黑车展发布全球化战略。 投资建议 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节 预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 目录 一、造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model3上市4 二、本周行情回顾5 （一）板块表现5 （二）个股表现6 （三）新能源转债7 （四）估值情况7 1、行业板块估值情况7 2、重要标的估值情况8 3、重要转债估值情况9 三、新能源汽车产业跟踪10 （一）锂电池产业链跟踪10 1、产业链需求跟踪12 （二）重要上市公司公告15 （三）重要产业动态17 四、风险提示18 图表目录 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数）5 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数）5 图表3本周电新板块涨幅前十名6 图表4本周电新板块跌幅前十名6 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况6 图表6本周新能源转债涨幅前十名7 图表7本周新能源转债跌幅前十名7 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况7 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况8 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日）8 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日）9 图表12主要锂电环节价格跟踪11 图表13正极材料价格走势（万元/吨）12 图表14负极材料价格走势（万元/吨）12 图表15隔膜价格走势（元/平方米）12 图表16电解液价格走势（万元/吨）12 图表17锂、钴价格（万元/吨）12 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨）12 图表19国内主要电动车企交付量（辆）13 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径）13 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径）13 图表22欧洲主要国家电动车销量情况14 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告15 图表24本周新能源汽车产业重要新闻17 一、造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model3上市 造车新势力8月交付量稳中有升，比亚迪交付量再创新高。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%。具体来看，哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、环比均实现正增长，其中深蓝8月交付14736辆，同比增长1073%，环比增长12%；理想8月交付34914辆，同比增长664%，环比增长2%；比亚迪8月交付274386辆，同增58%，环增5%，再创历史新高。 特斯拉新款Model3上市，采用宁德时代最新M3P电池组。9月1日，特斯拉Model3 焕新版正式上市，为Model3车型6年来的首次更新，在外观、内饰、配置等处均有微 调。Model3后轮驱动焕新版25.99万元起售，起售价较老款提高2.8万元（注：老款现 车还有限时保险补贴8000元）；Model3长续航全轮驱动焕新版售价29.59万元起售，较 老款低了3.6万元，预计于四季度交付。对比旧款，起步价涨了2.8万元。新款Model3车型将采用宁德时代提供的M3P电池组，该电池的能量密度较磷酸铁锂电池提升约15-20%，可达210Wh/kg，能为车辆提供更长的续航。此外，M3P电池的导电性能或将更强，能提供强劲的电力输出和更快的充电效率。在制造成本上，M3P低于三元锂。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块上涨3.15%，全行业排名14名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数， 本周电力设备及新能源板块上涨3.15%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数上涨2.22%，电新板块跑赢沪深300指数0.93pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是电机（11.17%）、车用电机电控（5.36%）、电力电子及自动化（4.59%）。跌幅前三的是综合能源设备（0.59%）、储能 （1.8%）、输变电设备（2.51%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 300 电煤家计轻汽传机通国纺建有电基医钢消商沪房石食建综交农非银综电子炭电算工车媒械信防织材色力础药铁费贸深地油品筑合通林银行合力 指指指机制指指指指军服指金设化指指者零数数数指造数数数数工装数属备工数数服售 产石饮指指运牧行指金及指化料数数输渔金数融公 数指 数 资料来源：WIND，华创证券 指指指及指 数数数新数能源指数 务指数指指 指数数数数 指指融指用 数数指数事 数业 指数 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） 10% 8%6%4%2% 电机 车用电机电控 电力电子及自 动化 核电 电池综合服务 风电 燃料电池 配电设备 锂电池 太阳能 输变电设备 沪深300 储能 综合能源设备 涨跌幅 11.2% 5.4% 4.6% 3.9% 3.5% 3.4% 3.4% 3.2% 2.8% 2.8% 2.5% 2.2% 1.8% 0.6% 12% 0% 资料来源：WIND，华创证券 （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨159个，下跌30个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为贝斯特、欣旺达、众泰汽车、天奇股份、美力科技、赛力斯、贝特瑞、金冠股份、ST电能、紫江企业；本周电动车板块跌幅前十依次为华友钴业、龙蟠科技、鹏辉能源、万润新能、鸿达兴业、派能科技、振华新材、德方纳米、鼎胜新材、伯特利。 本周美股重点公司涨幅前三是晶科能源（13.3%）、阿特斯太阳能（8.4%）、理想汽车（7.8%）；跌幅前三的是瑞能新能源（-3%）、杜克能源（-2.9%）、新纪元能源（-1.6%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名图表4本周电新板块跌幅前十名 25% 20% 15% 10% 5% 0% 跌幅-前十名 0% -2% -4% -6% -8% -10% 涨幅-前十名-12% 资料来源：WIND，华创证券资料来源：WIND，华创证券 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 14%12%10%8%6%4%2% 0% -2% -4% 晶科能源 阿特斯太 理想汽车 小鹏汽车 大全新能 特斯拉 QUANTU 蔚来 新纪元能 杜克能源 瑞能新能 阳能 源 MSCAPE 源 源 美股涨跌幅 13.29% 8.39% 7.82% 6.73% 3.05% 2.69% 2.46% 1.57% -1.60% -2.93% -2.96% 16% 美股涨跌幅 资料来源：WIND，华创证券 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨19个，下跌9个，横盘5个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为迪贝转债、海亮转债、凯中转债、新星转债、晶瑞转2、旺能转债、华锋转债、正裕转债、芳源转债、宙邦转债。跌幅前十依次为鼎胜转债、伯特转债、中矿转债、文灿转债、永鼎转债、恩捷转债、华友转债、鸿达转债、亚太转债、精达转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名图表7本周新能源转债跌幅前十名 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 涨幅-前十名 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 跌幅-前十名 资料来源：WIND，华创证券资料来源：WIND，华创证券 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年9月1日，电新板块估值为21x，全行业排名第20位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，电池综合服务（90x）、电机（84x）、核电（65x）、综