商贸零售行业简评报告：市场情绪回暖，行业中报业绩表现一般

市场情绪回暖，行业中报业绩表现一般 商贸零售|行业简评报告|2023.09.04 评级：看好 李田 首席分析师 SAC执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： 0.2商贸零售 沪深300 0 -0.2 -0.4 31-Aug 20-Jun 9-Apr 27-Jan 16-Nov 5-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 上周市场情绪较差，周末利好期待情绪回升 市场情绪较差，社零走弱，餐饮持续恢复 通胀数据喜忧参半，期待情绪恢复 核心观点 周度行情：本周市场情绪在利好政策的刺激下情绪回暖，指数全线上涨。本周（2023.8.28-2023.9.1）主要宽基指数大幅上涨。其中上证综指数上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨2.93%。市场风格更偏向小盘和成长股，成长股强劲反弹。本周（2023.8.28-2023.9.1）商贸零售（申万）指数表现较好，本周较上周小幅反弹。本周商贸零售指数上涨2.66%，在申万一级行业中排名第17，相对沪深300指数上涨0.44%。商贸零售子板块方面，普遍上涨。其中互联网电商上涨最大，涨幅达6.20%；旅游零售涨幅最小，上涨1.72%。本周个股涨多跌少。本周共88只个股上涨，其中国联股份、中央商场、三江购物、国芳集团、国光连锁等涨幅靠前；仅25只个股下跌，其中友好集团、汇鸿集团、东方创业、跨境通、华致酒行等跌幅最大 本周所有公司已发布中报，整体情况一般。2023年A股商贸零售行业公司中报公告中，有59家营收同比上升，占总数的57%；有60家归母净利润同比上升，占总数的58%。其中总营收同比增幅最大的为宁波中百，同比上升85.11%。归母净利润同比增幅最大的为深赛格，同比上升680.80%。 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 1行情回顾 本周（2023.8.28-2023.9.1）主要宽基指数大幅上涨。其中上证综指数上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨2.93%。市场风格更偏向小盘和成长股，成长股强劲反弹。 图1本周（2023.8.28-2023.9.1）主要宽基指数涨跌幅 8.0 3.40 3.29 2.93 1.89 2.22 2.26 -0.89 -1.98 -2.17 -3.74 -3.47 -3.14 -3.71 7.40 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.8.28-2023.9.1）商贸零售（申万）指数表现较好，本周较上周小幅反弹。本周商贸零售指数上涨2.66%，在申万一级行业中排名第17，相对沪深300指数上涨0.44%。 图2本周（2023.8.28-2023.9.1）一级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 2.66 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 电子煤炭 美容护理机械设备轻工制造 汽车家用电器计算机传媒 通信建筑材料纺织服饰国防军工有色金属基础化工电力设备商贸零售 钢铁医药生物 综合房地产社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输农林牧渔非银金融公用事业 银行 环保 -8.0 资料来源：Wind，首创证券 图3年初至今（截至2023.9.1）一级行业涨跌幅 年初至今涨跌幅（%） 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 通信传媒计算机 家用电器石油石化非银金融机械设备建筑装饰 汽车电子 纺织服饰轻工制造公用事业 钢铁环保 国防军工 银行有色金属 煤炭食品饮料建筑材料房地产基础化工交通运输医药生物社会服务农林牧渔 综合电力设备美容护理 商贸零售 -30.0 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，普遍上涨。其中互联网电商上涨最大，涨幅达6.20%；旅游零售涨幅最小，上涨1.72%。 图4本周（2023.8.28-2023.9.1）二级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 6.20 4.77 1.74 1.72 1.92 -3.63 -4.50 -4.45 -4.90 -5.78 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨多跌少。本周共88只个股上涨，其中国联股份、中央商场、三江购物、 国芳集团、国光连锁等涨幅靠前；仅25只个股下跌，其中友好集团、汇鸿集团、东方创业、跨境通、华致酒行等跌幅最大。 表1本周（2023.8.28-2023.9.1）上涨个股 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业本周涨跌幅 （%） 1 603613.SH 国联股份 互联网电商17.30 2 600280.SH 中央商场 一般零售 13.27 3 601116.SH 三江购物 一般零售 13.18 4 601086.SH 国芳集团 一般零售 12.41 5 605188.SH 国光连锁 一般零售 12.38 6 301110.SZ 青木股份 互联网电商 12.24 7 000715.SZ 中兴商业 一般零售 11.81 8 600605.SH 汇通能源 一般零售 11.12 9 002336.SZ 人人乐 一般零售 10.83 10 301078.SZ 孩子王 专业连锁Ⅱ 10.28 资料来源：Wind，首创证券 表2本周（2023.8.28-2023.9.1）个股跌幅前十 （%） 1 600778.SH 友好集团 一般零售 -6.16 2 600981.SH 汇鸿集团 贸易Ⅱ -4.65 3 600278.SH 东方创业 贸易Ⅱ -4.55 4 002640.SZ 跨境通 互联网电商 -3.75 5 300755.SZ 华致酒行 专业连锁Ⅱ -3.64 6 601366.SH 利群股份 一般零售 -3.42 7 600827.SH 百联股份 一般零售 -3.41 8 601010.SH 文峰股份 一般零售 -2.32 9 000007.SZ *ST全新 一般零售 -1.96 10 000759.SZ 中百集团 一般零售 -1.92 涨幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2高频数据跟踪 估值跟踪 本周末商贸零售指数PE估值较上周末下降1.08，当前商贸零售指数PE估值处于十年62.98%分位处。 图5商贸零售PE 市盈率PE(TTM) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023-07-02 2023-05-02 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 2020-01-02 0 资料来源：Wind，首创证券 图6商贸零售PE十年分位数 资料来源：Wind，首创证券 周度数据跟踪 义乌中国小商品指数，本周总价格指数较上周下降。场内价格指数较上周下降，网上价格指数较上周上升。订单价格指数较上周下降，出口价格指数同样较上周下降。 行业简评报告  证券研究报告 2023-07-05 2023-05-05 2023-03-05 义乌中国小商品指数:总价格指数 2023-01-05 2022-11-05 2022-09-05 2022-07-05 2022-05-05 2022-03-05 2022-01-05 2021-11-05 2021-09-05 2021-07-05 2021-05-05 2021-03-05 图7小商品指数：总价格指数 2021-01-05 2020-11-05 2020-09-05 2020-07-05 2020-05-05 2020-03-05 105 104 103 102 101 100 99 98 2020-01-05 2023-07-05 2023-05-05 2023-03-05 义乌中国小商品指数:场内价格指数 义乌中国小商品指数:网上价格指数 2023-01-05 2022-11-05 2022-09-05 2022-07-05 2022-05-05 2022-03-05 2022-01-05 2021-11-05 2021-09-05 资料来源：Wind，首创证券 图8小商品指数：场内及网上价格指数 2021-07-05 2021-05-05 2021-03-05 2021-01-05 资料来源：Wind，首创证券 2020-11-05 2020-09-05 2020-07-05 2020-05-05 2020-03-05 120 115 110 105 100 95 2020-01-05 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图9小商品指数：订单及出口价格指数 义乌中国小商品指数:订单价格指数义乌中国小商品指数:出口价格指数 111 109 107 105 103 101 99 97 2023-07-05 2023-05-05 2023-03-05 2023-01-05 2022-11-05 2022-09-05 2022-07-05 2022-05-05 2022-03-05 2022-01-05 2021-11-05 2021-09-05 2021-07-05 2021-05-05 2021-03-05 2021-01-05 2020-11-05 2020-09-05 2020-07-05 2020-05-05 2020-03-05 2020-01-05 95 资料来源：Wind，首创证券 3行业动态 十一黄金周出境游热度同比超九倍 爱彼迎平台数据显示，中国用户计划在今年黄金周期间出境旅行的搜索热度已飙升至去年同期的九倍以上；今年黄金周的十大热搜目的地分别为日本、韩国、泰国、英国、印度尼西亚、美国、法国、意大利、马来西亚和新西兰；与此同时，北欧、中东等相对小众、长线的旅游目的，较疫情前2019年同期热度明显提升。 1至7月我国服务贸易继续保持增长态势 商务部31日发布的数据显示，今年1至7月，我国服务贸易继续保持增长态势。服务进出口总额36669.1亿元，同比增长8.1%。其中出口15385亿元，同比下降6.3%；进口21284.1亿元，同比增长21.6%；服务贸易逆差5899.1亿元。 4公司动态 翠微股份：发布中期业绩报告 2023年8月29日，公司发布中报。上半年营收18.92亿元人民币，同比增长6.24%。 上半年归母净利润0.30亿元，同比上升35.20%，归母扣非净利润282.03万元，同比下降83.47%。 华鼎股份：发布中期业绩报告 2023年8月29日，公司发布中报。上半年营收40.41亿元，同比上升17.72%。上 半年归母净利润0.90亿元，同比下降80.51%，归母扣非净利润0.81亿元，同比上升 145.57%。 丽人丽妆：发布中期业绩报告 2023年8月29日，公司发布中报。上半年营收14.39亿元，同比下降7.59%。上半年归母净利润-0.24亿元，同比下降492.02%，归母扣非净利润-0.24亿元。 南纺集团：发布中期业绩报告 2023年8月29日，公司发布中报。上半年营收3.90亿元，同比下降10.69%。上 半年归母净利润0.22亿元，同比扭亏为盈，归母扣非净利润0.22亿元，同比扭亏为盈。 凯淳股份：发布中期业绩报告 2023年8月29日，