商贸零售行业简评报告：市场情绪较差，社零走弱，餐饮持续恢复

市场情绪较差，社零走弱，餐饮持续恢复 商贸零售|行业简评报告|2023.08.25 评级：看好 李田 首席分析师 SAC执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： 0.2商贸零售 沪深300 0 -0.2 -0.4 17-Aug 6-Jun 26-Mar 13-Jan 2-Nov 22-Aug 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 通胀数据喜忧参半，期待情绪恢复 国家发布恢复和扩大消费措施 积极推动促消费政策 核心观点 周度行情：本周（2023.8.14-2023.8.18）主要宽基指数均大幅下跌，市场情绪较差。其中上证综指数下跌1.80%，深证成指下跌3.24%，创业板指下跌3.11%。市场风格更偏向大盘和价值股，前期涨势较好的成长股表现较差。本周（2023.8.14-2023.8.18）商贸零售（申万）指数表现一般，该指数上周为连续四周上涨后的首次下跌，本周相对于上周跌幅收窄。本周商贸零售指数下跌2.38%，在申万一级行业中排名第24，相对沪深300指数上涨0.20%。商贸零售子板块方面，呈现下跌。其中一般零售跌幅最小，下跌0.40%。本周个股跌多涨少。本周共65只个股下跌，其中国联股份、汇通能源、国芳集团、壹网壹创、人人乐等跌幅靠前；23只个股上涨，其中上海九百、ST通葡、ST沪科、跨境通、赛维时代等涨幅最大。 国家统计局发布2023年7月社零数据，7月社零整体环比走弱，社零总额同比增速较今年前几个月均有所下降。总体情况，7月社零总额为36761亿元，同比增长2.5%（前值为+3.1%），环比-0.6pct。剔除汽车后7月社零总额为32906亿元，同比增长3.0%（前值为+3.7%），环比-0.7pct。7月限额以上企业消费品零售总额为13762亿元，同比增长0.3%（前值为+2.3%）。分消费类型看，今年以来，社零中餐饮收入当月同比增速均高于商品零售。7月社零中的商品销售总额为32483亿元，同比+1.0%（前值为+1.7%）；社零中的餐饮收入总额为4277亿元，同比+15.8%（前值为+16.1%）。将限额以上企业商品零售额分行业看，金银珠宝类和文化办公用品类同比下降最多，金银珠宝类和家用电器和音像器材类环比下降最多。 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 1行情回顾 本周（2023.8.14-2023.8.18）主要宽基指数大幅下跌。其中上证综指数下跌1.80%，深证成指下跌3.24%，创业板指下跌3.11%。市场风格更偏向大盘和价值股，前期涨势较好的成长股表现较差。 图1本周（2023.8.14-2023.8.18）主要宽基指数涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） -1.80 -2.39 -2.58 -3.02 -3.01 -3.39 -3.38 -3.24 -3.11 -3.37 -3.-638.79 -3.82 -4.10 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 -3.5 -4.0 -4.5 上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.8.14-2023.8.18）商贸零售（申万）指数表现一般，该指数上周为连续四周上涨后的首次下跌，本周相对于上周跌幅收窄。本周商贸零售指数下跌2.38%，在申万一级行业中排名第24，相对沪深300指数上涨0.20%。 图2本周（2023.8.14-2023.8.18）一级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） -2.38 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 石油石化 煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔纺织服饰有色金属 传媒国防军工 环保银行 电力设备食品饮料轻工制造美容护理 综合汽车钢铁 建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子 机械设备房地产家用电器建筑材料 通信 -7.0 资料来源：Wind，首创证券 图3年初至今（截至2023.8.18）一级行业涨跌幅 年初至今涨跌幅（%） -21.54 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 通信传媒计算机 非银金融建筑装饰石油石化家用电器 汽车机械设备 电子公用事业纺织服饰 钢铁环保 有色金属轻工制造 银行国防军工食品饮料交通运输房地产建筑材料基础化工电力设备社会服务 煤炭医药生物农林牧渔 综合美容护理 商贸零售 -30.0 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，呈现下跌。其中一般零售跌幅最小，下跌0.40%。 图4本周（2023.8.14-2023.8.18）二级行业涨跌幅 本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） -0.40 -0.77 -2.49 -3.44 -3.74 -4.47 -4.26 -4.46 -5.32 -5.10 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ 资料来源：Wind，首创证券 本周个股跌多涨少。本周共65只个股下跌，其中国联股份、汇通能源、国芳集团、壹网壹创、人人乐等跌幅靠前；23只个股上涨，其中上海九百、ST通葡、ST沪科、跨境通、赛维时代等涨幅最大。 表1本周（2023.8.14-2023.8.18）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业本周涨跌幅 （%） 1 600838.SH 上海九百 一般零售13.17 2 600365.SH ST通葡 互联网电商11.35 3 600608.SH ST沪科 贸易Ⅱ9.93 4 002640.SZ 跨境通 互联网电商 8.82 5 301381.SZ 赛维时代 互联网电商 8.34 6 600415.SH 小商品城 一般零售 7.00 7 600278.SH 东方创业 贸易Ⅱ 4.19 8 600250.SH 南纺股份 贸易Ⅱ 4.02 9 000151.SZ 中成股份 贸易Ⅱ 3.50 10 600861.SH 北京人力 一般零售 3.15 资料来源：Wind，首创证券 表2本周（2023.8.14-2023.8.18）个股跌幅前十 （%） 1 603613.SH 国联股份 互联网电商 -14.98 2 600605.SH 汇通能源 一般零售 -9.36 3 601086.SH 国芳集团 一般零售 -6.94 4 300792.SZ 壹网壹创 互联网电商 -5.88 5 002336.SZ 人人乐 一般零售 -5.71 6 600778.SH 友好集团 一般零售 -5.66 7 601888.SH 中国中免 旅游零售Ⅱ -5.32 8 300518.SZ 盛讯达 互联网电商 -5.29 9 002697.SZ 红旗连锁 一般零售 -4.86 10 300755.SZ 华致酒行 专业连锁Ⅱ -4.70 涨幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2高频数据跟踪 国家统计局发布2023年7月社零数据，7月社零整体环比走弱，社零总额同比增速较今年前几个月均有所下降。 总体情况，7月社零总额为36761亿元，同比增长2.5%（前值为+3.1%），环比-0.6pct。剔除汽车后7月社零总额为32906亿元，同比增长3.0%（前值为+3.7%），环比-0.7pct。 7月限额以上企业消费品零售总额为13762亿元，同比增长0.3%（前值为+2.3%）。 图57月社零总额 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 中国:社会消费品零售总额:当月值中国:社会消费品零售总额:当月同比 36,76140 30 20 10 2.50 0 -10 -20 资料来源：Wind，首创证券 图67月社零总额（剔除汽车） 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月同比 32,90640 35 30 25 20 15 10 3.005 0 -5 -10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -15 资料来源：Wind，首创证券 图77月限额以上零售总额 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 中国:限额以上企业消费品零售总额:当月值中国:限额以上企业消费品零售总额:当月同比 13,76225 20 15 10 0.305 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，首创证券 分经营地看，7月城镇社零总额为31920亿元，同比+2.3%（前值为+3.0%）；乡村社零总额4841亿元，同比+3.8%（前值为+4.2%）。 图8城镇社零总额图9乡村社零总额 中国:社会消费品零售总额:城镇:当月值中国:社会消费品零售总额:城镇:当月同比 中国:社会消费品零售总额:乡村:当月值中国:社会消费品零售总额:乡村:当月同比 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 31,92050 40 30 20 2.30 10 0 -10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -20 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 40 4,841 30 20 10 3.80 0 -10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -20 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 分消费类型看，今年以来，社零中餐饮收入当月同比增速均高于商品零售。7月社零中的商品销售总额为32483亿元，同比+1.00%（前值为+1.7%）；社零中的餐饮收入总 额为4277亿元，同比+15.8%（前值为+16.1%）。 图10社零中商品销售总额图11社零中餐饮收入总额 40,000 30,000 20,000 10,000 0 中国:社会消费品零售总额:商品零售:当月值 中国:社会消费品零售总额:商品零售:当月同比 30 20 1.00 0 10 -10 32,48340 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -20 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国:社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值 中国:社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比 4,277100 80 60 40 15.8020 0 -20 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09