证券行业周报：关注经济复苏带来的Beta及个股分化的Alpha收益

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月4日 行业周报（20230828-20230903）同步大市-A(维持) 关注经济复苏带来的Beta及个股分化的Alpha收益 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证证券Ⅲ】自营为业绩胜负手，转型持续深化-【山证非银】证券板块2022年及2023Q1业绩综述2023.5.10 【山证证券Ⅲ】Q4保有规模走弱，券商持续蚕食市场份额-公募基金销售动态跟踪2023.2.14 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 投资要点： 加强量化监管，推动资本市场高质量发展。9月1日，证监会指导上海、深圳、北京证券交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。深交所和上交所表示，程序化交易投资者报告的最高申报速率在每秒300笔以上或者单日最高申报 笔数在20000笔以上的，予以重点关注。此次指导主要针对高频量化交易，在二级市场宽幅震荡中，高频的量化交易可能进一步加剧市场的波动性，对程序化交易进行报告及加强管理有利于我国资本市场重回价值投资主线，进一步提振信心，活跃资本市场。 半年报披露，券商细分业务表现分化。目前43家上市证券公司全部披露半年报，其中33家实现营收正增长，10家业绩表现下滑。36家上市券商实现归母净利润增长，其中，天风证券、东方证券、东北证券、西南证券、长城证券涨幅均在100%以上。大部分上市券商业绩改善基于自营业务中投资净收益及持有的金融资产公允价值变动净收益的大幅提升导致，财富、资管、投行等业务表现存在分化，建议关注细分业务有所突破及市占率提升券商。行业数据： 股市表现：截至9月1日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌 10.50%，中证500收跌1.94%，沪深300指数收跌2.07%。 债市表现：截至9月1日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨1.42%。大宗商品：截至8月25日，大宗商品指数收于184.322，较年初收跌1.73%。交易额：上周成交金额4.73万亿元，日均成交额0.95万亿元，环比上升 25.76%。 新增投资者：2023年7月，新增投资者91.03万，月环比-7.24%。 股票质押：截至9月1日，市场质押股3653.83亿股，占总股本4.64%。 两融业务：截至9月1日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.67%。 其中，融资余额1.47万亿元，融券余额935.38亿元。 基金发行：2023年8月，新发行基金份额518.83亿份，发行50只，环比上升27.09%。其中，股票型基金发行49.09亿份，环比下降58.17%。 股权承销：2023年8月，股权承销规模1545.05亿元，环比上升39%。其中，IPO金额576.47亿元，环比上升51%。 行业估值：截至9月1日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.35倍，处于历史 34.70%分位。 期货交易：2023年8月，期货市场成交额60.67万亿元，同比增长23.49%。风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态7 5.上市公司重点公告8 6.风险提示12 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）6 图3：大宗商品指数走势6 图4：上周日均成交0.95万亿元，环比+25.76%6 图5：2023年7月新增投资者91.03万6 图6：截至9月1日，质押股数占比4.64%6 图7：截至9月1日，两融余额1.57万亿元6 图8：8月基金发行份额518.83亿份7 图9：8月股权融资规模1545.05亿元7 图10：截至9月1日，证券行业估值分位41.50%7 图11：8月期货成交规模60.67万亿元7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 1.投资建议 加强量化监管，推动资本市场高质量发展。9月1日，证监会指导上海、深圳、北京证券交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。深交所和上交所表示，程序化交易投资者报告的最高申报速率在每秒300笔以上或者单日最高申报笔数在20000笔以上的，予以重点关注。此次指导主要针对高频量化交易，在二级市场宽幅震荡中，高频的量化交易可能进一步加剧市场的波动性，对程序化交易进行报告及加强管理有利于我国资本市场重回价值投资主线，进一步提振信心，活跃资本市场。 半年报披露，券商细分业务业绩分化。目前43家上市证券公司全部披露半年报，其中33家实现营收正增长，10家业绩表现下滑。36家上市券商实现归母净利润增长，其中，天风证券、东方证券、东北证券、西南证券、长城证券涨幅均在100%以上。大部分上市券商业绩改善基于自营业务中投资净收益及持有的金融资产公允价值变动净收益的大幅提升导致，财富、资管、投行等业务表现存在分化，建议关注细分业务有所突破及市占率提升券商。 2.行情回顾 上周（20230828-0901）沪深300指数、创业板指数分别收于3791.49(2.22%)、2100.26(2.93%),申万一级非银金融指数涨幅为-0.10%,在31个申万一级行业中排名第28位；证券Ⅲ涨幅为-2.90%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有*ST中期（8.61%）、中银证券（6.84%）、恒生电子（5.88%），跌幅居前的有指南针（-14.27%）、信达证券（-12.12%）、华鑫股份（-10.70%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） *ST中期 8.61 指南针 -14.27 中银证券 6.84 信达证券 -12.12 恒生电子 5.88 华鑫股份 -10.70 四川双马 4.37 国盛金控 -10.46 中油资本 2.77 中金公司 -9.08 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至9月1日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌10.50%，中证500收跌1.94%，沪深300指数收跌2.07%。 债市表现：截至9月1日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨1.42%。 大宗商品：截至8月25日，大宗商品指数收于184.322，较年初收跌1.73%。 交易额：上周成交金额4.73万亿元，日均成交额0.95万亿元，环比上升25.76%。 新增投资者：2023年7月，新增投资者91.03万，月环比-7.24%。 股票质押：截至9月1日，市场质押股3653.83亿股，占总股本4.64%。 两融业务：截至9月1日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.67%。其中，融资余额1.47万亿元， 融券余额935.38亿元。 基金发行：2023年8月，新发行基金份额518.83亿份，发行50只，环比上升27.09%。其中，股票型基金发行49.09亿份，环比下降58.17%。 股权承销：2023年8月，股权承销规模1545.05亿元，环比上升39%。其中，IPO金额576.47亿元，环比上升51%。 行业估值：截至9月1日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.35倍，处于历史34.70%分位。期货交易：2023年8月，期货市场成交额60.67万亿元，同比增长23.49%。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.95万亿元，环比+25.76%图5：2023年7月新增投资者91.03万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至9月1日，质押股数占比4.64%图7：截至9月1日，两融余额1.57万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图8：8月基金发行份额518.83亿份图9：8月股权融资规模1545.05亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图10：截至9月1日，证券行业估值分位34.70%图11：8月期货成交规模60.67万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，证监会指导上海、深圳、北京证券交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。 （证券日报） 中国证监会首席律师：严格监管执法是提振投资者信心的重要举措。“严格的监管执法是提振投资者信心的重要举措。”焦津洪表示，要通过加强监管执法，推动上市公司改善公司治理，提高上市公司财务信息披露质量，及时清除市场里的“坏鸡蛋”和害群之马，维护市场秩序，让市场各方能够清醒地看清上市公司的投资价值，市场活力才能显著提升。（中国新闻网） 证监会：进一步扩大北交所做市商队伍推进做市交易业务稳妥有序开展。证监会发布《关于高质量建设北交所的意见》涉及到19条内容，北交所随后发布八项改革措施，涉及到适当性管理调整、优化“连续 挂牌满12个月”的执行标准、优化发行底价确定方式、就优化转板安排征求意见等。（证券日报网） 中国证监会副主席王建军：推动全面实行股票发行注册制走深走实。证监会副主席王建军在中国上市公司协会年会暨2023中国上市公司峰会的发言中表示，提高上市公司质量，既要抓好增量优化，也要抓好存量提升。要推动全面实行股票发行注册制走深走实，严格把好市场入口关，不断增强制度适应性，引导市场资源更多向科技创新企业倾斜，更好服务国家创新驱动发展战略。优化并购重组、股权激励等制度安排，支持优质上市公司发展壮大。切实落实“两个毫不动摇”，加强与国资委、地方政府等的合作，落实新一轮深化国资国企改革部署，提高国有控股上市公司竞争力；营造公平竞争的市场环境，支持民营上市公司发展壮大，充分激发各类经营主体活力。深化分类监管，巩固风险公司压降成效。严格退市监管，持续畅通多元化退出渠道。（智通财经） 5.上市公司重点公告 【南华期货】中信证券同意作为保荐机构推荐其向不特定对象发行可转换公司债券并在上交所主板上市，拟募集资金总额不超过12亿元。 【浙商证券】公司拟通过上交所以集中竞价交易方式回购公司A股股份作为实施股权激励计划的股票来源，回购价格不超过人民币15.61元/股，资金总额不超过人民币6.05亿元。 【恒生电子】公司拟使用不低于人民币0.5亿元（含），不超过人民币1亿元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股票。 【国元证券】公司第三大股东建安投资控股集团有限公司非公开发行可交换公司债券，实际发行规模2亿元，期 限3年，票面利率1.5%，初始换股价格10.05元/股。。 【西南证券】重庆市国资委将其持有的重庆水务80%股权无偿划转渝富控股。渝富控股间接持有公司股权的比例将从29.51%提升至31.01%，公司控股股东、实控人不发生变更。 【华林证券】（1）控股股东深圳立业集团质押公司股份5千万股，占其所持股份比例2.87%。该质押行为不存在平仓风险或被强制过户风险。（2）发布半年度报告，营业总收入4.70亿元，同比减少30.47%；归母净利润1.03亿元，同比减少64.04%。ROE1.59%，同比减少2.92pct。 【*ST中期】中国中期投资股份拟进行重大资产出售、吸收合并中国国际期货股份有限公司并募集配套资金。交易不构成重组上市，构成关联交易。 【西部证券】朱松先生因个人原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务。 【