有色金属行业周报：稳增长政策持续加码，顺周期利好铜铝

铝：认房不认贷，地产利好带动铝消费。供应方面，云南地区继续释放新投产产能。库存方面，华南仓储库存因此有所增加，但华东地区库存依旧低位，市场货源寥寥，提振现货铝价。需求方面，本周加工企业减复产不一，整体产量上行。下游加工订单虽然依旧较好，但高位成本下，加工行业依旧稍有亏损，生产积极性实际不高。广州深圳率先官宣，一线城市开启“认房不认贷”。不断发布的经济以及地产政策，提振现货铝价。 铜：本周铜价震荡上行，政策加码。截至8月31日上期所铜价收盘运行区间在69130-69790元/吨，均价69420元/吨，较上周末上涨1.04%。宏观方面，国内证监会连发政策，减半印花税、规范减持和收紧IPO，发改委表示未来要加大调控力度，扩大内需，稳增长政策持续加码，为经济托底。供应方面，供应端保持稳定，部分船期略有放缓。由于铜价走高市场畏高情绪显现，下游加工企业刚需采买，现货市场成交清淡，市场新增订单较少，加之月末，下游未有补库意愿，整体消费难有起色。但近期马上进入九月份，市场对传统消费旺季“金九银十”的预期较为乐观，铜价有望维持上涨趋势；长期看，顺周期看好铜价上涨。 贵金属：通胀数据持续降温，美联储加息或将终结。本周五公布美国最新非农就业数据，8月季调后非农就业人口增18.7万人，高于增17万人的预期，8月失业率为3.8%，预期为3.5%，前值为3.5%； 此外，7月和6月的非农数据均被下修，总共下调近11万。就业数据进一步缓和，增强市场对美联储9月份不加息的预期，因而7月份的加息或将成为最后一次加息。短期内，贵金属价格或将持续向好；长期看，美国经济衰退风险累积，美联储即将停止加息，非美元资产如贵金属将迎来新一轮上涨。 稀土：价格企稳回升，看好三季度终端需求复苏。本周稀土价格企稳回升，库存上，企业现阶段库存水平较低，多数选择小幅补仓，供给方面，第二批稀土指标发布在即，整体或略微收紧，需求方面，稳增长政策有望带动汽车、电子、家电等领域需求复苏，预期三季度末将迎来终端企业备货潮，稀土价格有望走出趋势性行情。 锂：需求不及预期，碳酸锂价格再次下滑。此前市场多对九月市场持有期待，然目前来看，由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，沿产业链层层传导，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。 投资建议 建议关注银泰黄金、西部矿业、兴业银锡、华峰铝业、立中集团等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为3.5%，排名第15。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是河钢资源、神火股份、博威合金、*ST园城、云铝股份；跌幅排名前5的是华友钴业、华达新材、盛达资源、本钢板材、吉翔股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 天齐锂业 天齐锂业股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司实现营业收入248.23亿元，同比增长73.64%，主要原因系公司主要锂化工产品销售数量及锂矿销售均价较上年同期增加；实现归属于上市公司股东的净利润64.52亿元，同比减少37.52%，主要原因系：1）公司锂化工产品销售价格下降，导致锂化工产品毛利下降；2）锂精矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加；3）上年同期，公司参股公司SES在纽约证券交易所上市，公司因被动稀释所持SES股权导致失去对SES的重大影响，产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益，本报告期内无此事项，同比投资收益减少约12亿元。。 北方铜业 北方铜业股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司实现营业收入45.37亿元，同比下降21.69%，净利润3.18亿元，同比下降39.2%，扣非净利润3.07亿元，同比下降41.34%，基本每股收益0.1794元；经营活动产生的现金流量净额为5,276.85万元，上年同期为120,091.14万元； ST鼎龙 鼎龙文化股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司营业收入1.96亿元，同比增加4.94%；归属于上市公司股东的净利润5,151.76万元，同比增加167.1%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5090.00万元，同比增加165.7%；基本每股收益0.06元。 天华新能 苏州天华新能源科技股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司营业收入66.42亿元，同比下降14.58%；归属于上市公司股东的净利润13.74亿元，同比下降60.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.87亿元，同比下降66.09%；基本每股收益1.65元。 海亮股份 浙江海亮股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量44.45万吨；实现营业收入436.99亿元，同比增长14.87%；实现利润总额8.49亿元，同比增长7.30%；实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元，同比增长10.08%。 利源股份 吉林利源精制股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司实现营业收入249,917,891.69元,同比增加24.76%；归属于上市公司股东的净利润-79,796,573.46元，亏损减少45.97%。报告期内研发费用6,225,862.38元，上年同期1,214,607.64元，同比增加412.58%。 云路股份 青岛云路先进材料技术股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司营业收入84,797.90万元，较上年同期增长32.71%；公司归属于上市公司股东的净利润16,431.15万元，同比增加82.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,829.62万元，同比增加99.63%。 中国稀土 中国稀土集团资源科技股份有限公司2023年半年度报告 2023年上半年，公司实现营业收入21.27亿元，同比下滑3.36%；归母净利润4530.52万元，同比下滑85.13%。报告期内，公司计提信用减值准备及资产减值准备的总金额为176,719,831.58元，将减少公司2023年半年度合并利润总额176,719,831.58元。 3价格 总结：本周金属锡、钯金、钴、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，其余金属价格上涨。 基本金属方面：本周LME铜价上涨0.93%，铝价上涨2.30%，锌价上涨1.48%，铅价上涨2.92%，锡价下跌1.64%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.95%，白银上涨2.22%，钯金下跌1.56%，铂金上涨0.13%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨1.38%，钴价下跌1.95%，碳酸锂下跌6.59%，氢氧化锂下跌3.55%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：本周铝、铅、黄金以去库为主，其余以累库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库4377吨，铝去库18476吨，锌累库3533吨，铅去库1285吨，锡累库98吨，镍累库418吨。 贵金属方面：黄金去库16.09万盎司，白银累库134.96万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(万盎司) 图表27：全球交易所白银库存(万盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。