建材行业周报：政策加码叠加行业旺季来临，行业有望呈现强需求弹性

政策加码叠加行业旺季来临，行业有望呈现强需求弹性 核心观点 水泥：需求继续恢复中，磨机开工率有所上升。市场整体需求仍偏弱运行，但呈季节性好转趋势，本周水泥市场需求继续回升。短期来看，水泥需求逐步好转，随着金九银十传统旺季的来临，需求有望回 升；中长期来看，水泥需求恢复力度较弱，市场呈弱势运行态势。全国范围内大部分熟料产线处于长期停产状态，且部分省份主动追加停窑时间，短期供给收缩一定程度上可缓解企业库存压力。本周水泥价格继续下降，但降幅收窄，当前水泥价格处于近5年低位，预计后续下降空间有限。建议关注下游需求恢复情况及熟料库存变化情况。 浮法玻璃：旺季来临，终端订单增加。本周浮法玻璃价格阶段性回调。本周下游市场需求表现较好，市场需求稳步提升，终端订单逐步 改善，预计后续传统旺季来临，下游备货采购需求继续维持，终端需求在竣工端回暖情况下有增长预期，整体需求向好，浮法玻璃价格有上行空间。本周供给不变，企业库存有所增加。短期来看，随着旺季来临，市场需求将逐步改善，中长期受益于地产竣工端回暖，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 建材 推荐（维持评级） 分析师王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 市场表现2023.09.01 玻璃纤维：粗纱价格下跌、电子纱价格稳定运行。本周主流玻纤厂建筑材料(申万)沪深300 家粗纱价格偏弱，市场需求改善有限，下游订单支撑不足，成交持续 走弱。本周电子纱价格平稳运行，市场需求较稳定。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 6.00% 1.00% -4.00% -9.00% -14.00% -19.00% 22-0922-1123-0123-0423-0623-08 消费建材：政策持续加码，竣工端需求改善可期。2023年1-7月 建筑及装潢材料类零售额同比下降7.30%，较1-6月减少0.6个百分点。消费建材受益于地产竣工端修复，需求有明显改善，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动后续消费建材需求恢复。此外，近期地产利好政策持续释放，有望带动地产链需求的回升，作为地产后周期板块的消费建材，其需求有望增加。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能 （600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技 （300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_政策持续加码，行业需求有望迎来底部回升_20230828 【银河建材】行业周报_需求逐步回升，关注旺季价格弹性_20230821 【银河建材】行业周报_需求改善可期，关注底部布局机会_20230814 【银河建材】行业周报_行业需求改善值得期待 _20230807 【银河建材】行业周报_地产政策持续发力，利好地产后周期消费建材需求改善_20230731 行业周报●建材行业 2023年9月4日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点8 五、风险提示8 六、附录10 一、行业要闻 1.《山东省建材行业碳达峰工作方案》印发 《山东省建材行业碳达峰工作方案》提出，“十四🖂”期间，山东建材产业结构调整取得明显进展，行业节能低碳技术持续推广，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上，严格执行水泥熟料和水泥粉磨产能置换办法，加快淘汰低效落后产能，确保水泥产能只减不增。“十🖂🖂”期间，全省建材行业绿色低碳关键技术产业化取得突破性进展，原燃料替代水平明显提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。 《方案》部署了“12345”举措(1个“严控”，2个“替代”，3个“提升”，4个“行动”，5个“推广”)，确保2030年前我省建材行业实现碳达峰。 1个“严控”：严控新增产能。《方案》提出，严格落实国家水泥、平板玻璃行业产能置换政策。加强对高能耗高排放项目管理，新建“两高”项目，严格实施产能、煤耗、能耗、碳排放、污染物排放等量或减量替代制度。到2030年，水泥产能只减不增，为碳达峰奠定总量基础。 2个“替代”：推动原料和燃料替代。在推动原料替代方面，《方案》明确逐步减少碳酸盐用量，水泥行业在保障产品质量的前提下，提高电石渣、磷石膏、氟石膏、锰渣、钢渣、赤泥等含钙固废资源替代石灰石比重，全面降低二氧化碳过程排放量，加快低碳水泥新品种的研发和应用。到2030年，全省水泥行业原料替代比例提升到5%左右。在推动燃料替代方面，《方案》支持垃圾衍生燃料、塑料、橡胶、生物质燃料等可燃废弃物替代燃煤，提高水泥等行业燃煤替代率。推动替代燃料高热值、低成本、标准化预处理。完善农林废弃物规模化回收、垃圾源头分类等上游产业链配套，形成供给充足稳定的衍生燃料制造新业态，提高水泥等行业燃煤替代率。到2030年，对全省50%以上的水泥生产线进行以节能减排、协同处置、燃料替代为目标的技术改造。 3个“提升”：重点提升固废利用水平。3个“提升”，分别是提升固废利用水平、提升建材产品减量化使用水平和提升能效利用水平。 4个“行动”：严禁新增水泥熟料、粉磨产能。一是开展低效产能整合退出行动。二是开展低碳关键技术攻关行动。三是开展数字化智能化转型行动。四是开展常态化错峰生产行动。 5个“推广”：“清洁”“绿色”成关键词。5个推广包括推广清洁绿色能源、推广节能降碳技术装备、推广碳捕集利用技术、推广高效清洁生产和推广绿色建材。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/33363103131155001.html 2.发改委等部门联合印发实施方案，促进形成绿色低碳产业竞争优势 推进碳达峰碳中和，科技创新和技术应用是关键支撑。近日，国家发展改革委等部门联合印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》。《方案》提出，将布局一批技术水平领先、减排效果突出、减污降碳协同、示范效应明显的项目，并明确了绿色低碳先进技术示范工程重点方向、保障措施、组织实施方式等。2023年首批示范项目申报工作同步启动。 国家发展改革委有关负责人分析，从实践看，绿色低碳技术推广应用要经历技术研发、示范引领、规模化推广三个阶段，公共资金更重视前端技术研发，社会资本更看重成熟技术应用，而从“走出实验室”到“走向市场化”的中间环节仍相对薄弱。目前，先进适用绿色低碳技术落地应用面临技术成本高、资金投入大、支持政策不完善等问题，亟须加强支持和引导。实施绿色低碳先进技术示范工程，布局一批示范项目，不仅有利于先进适用技术应用推广，也有利于完善支持绿色低碳新产业新业态发展的商业模式和政策环境，是促进形成绿色低碳产业竞争优势的关键举措。 据介绍，《方案》将绿色低碳先进技术按照源头减碳、过程降碳、末端固碳分为三大类。 一是源头减碳类。当前，我国能源活动碳排放占整体碳排放的比例超过80%，能源生产环节降碳对于实现“双碳”目标具有重要意义。立足以煤为主的基本国情，从加快能源结构绿色低碳转型的要求出发，《方案》提出非化石能源先进示范、化石能源清洁高效开发利用、先进电网和储能示范、绿氢减碳示范等4个重点方向。 二是过程降碳类。工业生产、建筑运行、交通运输等是消耗能源和产生碳排放的主要环节。为助力先进适用技术在重点领域降碳中发挥关键作用，《方案》在提出工业、建筑、交通3个 领域关键技术类别的同时，还提出减污降碳协同和低碳（近零碳）园区2个重点方向。 三是末端固碳类。二氧化碳捕集利用与封存技术（CCUS）作为可以实现二氧化碳深度减排和资源化利用的技术，是支撑实现碳中和目标的“兜底”技术之一。《方案》提出全流程规模化CCUS示范、二氧化碳先进高效捕集示范、二氧化碳资源化利用及固碳示范3个重点方向。 《方案》还提出三方面支持举措。一是资金支持。对属于固定资产投资项目的示范项目，统筹利用现有中央预算内投资渠道积极支持符合条件的示范项目，将符合条件的示范工程基础设施建设项目纳入地方政府专项债券支持范围。 二是金融支持。加强金融税收政策支持，积极发挥碳减排支持工具、气候投融资等绿色金融产品作用，引导金融机构为符合条件的项目提供资金支持，并落实国家首台（套）重大技术装备等保险补偿机制。 三是其他要素保障。加强用能要素保障，将碳减排效果作为节能审查的重点考量因素；加强用地要素保障，鼓励地方探索弹性年期出让、长期租赁、先租后让、租让结合等灵活的土地供应方式保障用地需求。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/33378291791475001.html 3.江西发布9月份错峰生产通知 8月30日，江西省水泥协会发布了关于开展2023年9月份错峰生产的通知。 通知要求，江西全省在产48条熟料生产线统一错峰生产计划不少于7天，所有错峰计划 须在9月30日之前全部落实。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/33472290394905001.html 4.全球最长隧道开始勘察，水泥需求获支撑 近日，国家海事局官网发布《关于划定渤海海峡跨海通道工程勘察作业临时安全作业区的航行通告》，在渤海海域划定工程勘察临时安全作业区，船舶进行地质勘察作业。这是继2022 年8月首次发布后，官方再次发布工程勘察通告。 随着渤海海峡跨海通道建设有关工作进入新阶段，研究新成果《渤海海峡跨海通道与国家区域发展战略研究》也受到广泛关注。该研究是课题组在前期研究基础上，积极服务国家重大战略，将跨海通道建设和区域发展战略紧密结合，聚焦东北亚及“一带一路”沿线通道建设、环渤海区域协调发展、东北老工业基地振兴以及辽宁和山东两大半岛区域可持续发展等而开展的一项前瞻性、战略性、系统性研究。专家认为，跨海通道工程的建设，将带来两端山东、东北城市经济联系的增强，有望形成新兴的跨海城市群，促进海峡南北两岸区域全面协调一体化发展，形成三个层次的“哑铃”结构，改变我国的区域经济版图。 渤海海峡跨海通道研究，是面向21世纪中国东部沿海地区乃至全国经济社会发展而提出的一项重大而深远的研究课题。其基本设想是利用渤海海峡的有利地理条件，从山东蓬莱经长山列岛至辽宁旅顺，以跨海桥梁、海底隧道或桥梁隧道结合的方式，建设跨越渤海海峡的直达快捷通道，将有缺口的C形交通变成四通八达的Φ形交通，化天堑为通途，进而形成纵贯我国南北从黑龙江到海南十一省（市、自治区）长达5700余千米的东部公路、铁路交通大动脉。 从初步研究方案来看，这条跨海通道长度约125公里