有色金属行业周报：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会

2023年09月03日 行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 “金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会 投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨3.35%，板块整体跑赢沪深300指数1.13pct；跑输创业板综指数0.80pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第14位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为非金属材料Ⅱ、金属新材料、工业金属，涨跌幅分别为7.60%、6.59%、5.40%；涨幅后三的板块分别为能源金属、普钢、贵金属，涨跌幅分别为-0.63%、1.55%、1.79%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为其他金属新材料、铝、非金属材料Ⅲ，分别上涨8.54%、7.81%、7.60%；涨幅后三的板块分别为板材、黄金、锂，涨跌幅分别为1.62%、1.73%、2.30%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为神火股份（14.40%）、博威合金（13.74%）、云铝股份（12.63%）、云路股份（11.44%）、永茂泰（11.37%），涨幅后五的标的分别为华友钴业（-10.90%）、济南高新（-5.60%）、盛达资源（-4.78%）、吉翔股份（-3.99%）、鼎胜新材（-3.97%）。 核心观点工业金属 全国多地发布认房不认贷政策，鼓励市场购房积极性，叠加金九银十来临，工业金属需求有望回暖。铜：供给端，预计八月国内精铜产量将达到98.6万吨，较7月环比减少3.62%。9月部分铜冶炼厂又将进入检修阶段。需求端，金九银十消费旺季来临，叠加在低库存下铜价有望上行。建议关注：紫金矿业、铜陵有色、西部矿业等。铝：本周沪铝价格上涨至19365元/吨，同比提升4.37%。主要系消费旺季来临，叠加淡季累库不足，铝作为房地产后周期品种，多地集中发布认房不认贷刺激楼市政策。供给端，云南电解铝复产阶段基本完成。据百川盈孚数据，截至8月24日，国内电解铝行业运行产能达到4274.9万吨，开工率90.48%。LME铝总库存为508400吨，在历史底部区间，为铝价上行提供支撑。需求端，金九银十消费旺季来到，铝价格有望持续上行。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。 贵金属 黄金：8月美国非农新增就业人数为18.7万人，预期值为17万人。8月美国失业率达到3.8%，环比上升0.3Pct。7月美国核心PCE物价指数年率4.2%，预期值4.2%，前值为4.1%。根据“CME美联储观察”预测数据，9月加息25bp概率较上周下降至6%。我们认为，联储加息周期已临近尾声，支撑黄金价格中枢上行。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.1-0.76-3.67绝对收益-5.6-2.59-9.44 分析师席钎耀 SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告金力永磁：稀土价格下跌压制利润，降本产量持续提升2023.8.30有色金属：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临2023.8.28有色金属：美联储会议纪要公布压制商品价格，电解铝盈利大幅提升2023.8.20有色金属：6月秘鲁铜矿产量增长，需求端即将迎来旺季2023.8.14有色金属：室温超导或引发新革命，有望推动铅需求提升2023.8.7有色金属：美联储加息符合预期，关注顺周期金属投资机会2023.7.30有色金属：四川电力紧张影响电解铝产能，预计本月美联储将再次加息2023.7.23 内容目录 一、行情回顾3 二、行业数据跟踪5 （一）工业金属5 （二）能源金属7 （三）贵金属8 （四）小金属9 三、行业新闻&公司新闻10 四、公司公告11 五、风险提示11 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（08.28-09.03）3 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.28-09.03）3 图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.28-09.03）3 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（08.28-09.03）4 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）5 图6：LME铜总库存（吨）5 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）5 图8：LME铝总库存（吨）5 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）5 图10：LME铅总库存（吨）5 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）6 图12：LME锌总库存（吨）6 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）6 图14：LME锡总库存（吨）6 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）7 图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）7 图19：长江有色网钴平均价（元/吨）7 图20：安泰科金属钴平均价价格（元/吨）7 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）7 图22：LME镍总库存（吨）7 图23：伦敦现货黄金（美元/盎司）8 图24：上期所黄金期货收盘价（元/克）8 图25：伦敦现货白银（美元/盎司）8 图26：上期所白银期货收盘价（元/克）8 图27：长江有色市场镁锭价格（元/吨）9 图28：长江有色市场金属硅价格（元/吨）9 图29：长江有色市场钯价格（元/吨）9 图30：长江有色市场电解锰价格（元/吨）9 表1：A股有色金属标的核心公告一览（08.28-09.03）11 一、行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨3.35%，板块整体跑赢沪深300指数1.13pct；跑输创业板综指数0.80pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第14位。 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（08.28-09.03） 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为非金属材料Ⅱ、金属新材料、工业金属，涨跌幅分别为7.60%、6.59%、5.40%；涨幅后三的板块分别为能源金属、普钢、贵金属，涨跌幅分别为-0.63%、1.55%、1.79%。 本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为其他金属新材料、铝、非金属材料Ⅲ，分别上涨8.54%、7.81%、7.60%；涨幅后三的板块分别为板材、黄金、锂，涨跌幅分别为1.62%、1.73%、2.30%。 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.28-09.03）图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.28-09.03） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周（申万）有色金属板块中涨幅前十的标的分别为神火股份（14.40%）、博威合金（13.74%）、云铝股份（12.63%）、云路股份（11.44%）、永茂泰（11.37%）、金力永磁（11.22%）、兴业矿业（11.18%）、明泰铝业（11.04%）、天山铝业（9.49%）、东方钽业（8.91%）。 本周（申万）有色金属板块中涨幅后十的标的分别为华友钴业（-10.90%）、济南高新（-5.60%）、盛达资源（-4.78%）、吉翔股份（-3.99%）、鼎胜新材（-3.97%）、中润资源（-1.46%）、西部黄金（-0.78%）、宁波韵升（-0.70%）、索通发展（-0.30%）、悦安新材（-0.22%）。 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（08.28-09.03） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业数据跟踪 （一）工业金属 本周LME铜价报收8,380美元/吨，相较于上周（08.25）下跌0.42%；LME铜总库存104,275 吨，相较于上周（08.25）上涨6.92%。 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）图6：LME铜总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铝价报收2,203美元/吨，相较于上周（08.25）上涨1.99%；LME铝总库存508,400 吨，相较于上周（08.25）下跌3.38%。 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）图8：LME铝总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铅价报收2,190美元/吨，相较于上周（08.25）上涨1.15%；LME铅总库存54,850 吨，相较于上周（08.25）上涨0.50%。 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）图10：LME铅总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锌价报收2,478美元/吨，相较于上周（08.25）上升3.68%；LME锌总库存153,575 吨，相较于上周（08.25）上涨2.83%。 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）图12：LME锌总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锡价报收25,100美元/吨，相较于上周（08.25）下跌1.57%；LME锡总库存6,370 吨，相较于上周（08.25）上涨2.99%。 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）图14：LME锡总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）能源金属 本周国内碳酸锂价报收205,500元/吨，相较于上周（08.25）下跌7.85%；磷酸铁锂价报收70,000元/吨，相较于上周（08.25）下跌6.35%。 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周长江有色网钴平均价报收251,000元/吨，相较于上周（08.25）下跌2.71%；金属钴平均价报收257,500元/吨，相较于上周（08.25）下跌0.96%。 图19：长江有色网钴平均价（元/吨）图20：安泰科金属钴平均价价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME镍价报收20,650美元/吨，相较于上周（08.25）下跌1.90%；LME镍总库存37,170 吨，相较于上周（08.25）上涨0.63%。 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）图22：LME镍总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）贵金属 本周伦敦金价格报收1,940.07美元/盎司，相较于上周（08.25）上涨1.33%；沪金价格报收462.46元/克，相比上周（08.25）上涨0.86%。 图23：伦敦现货黄金（美元/盎司）图24：上期所黄金期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周伦敦白银价格报收24.65美元/盎司，相较于上周（08.25）上涨1.90%；上期所白银价格报收5,932元/克，相较于上周（08.25）上涨1.87%。 图25：伦敦现货白银（美元/盎司）图26：上期所白银期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （四）小金属 本周镁锭价格报收24,600元/吨，相较于上周（08.25）上涨0.82%；金属硅价格报收17,800 元/吨，相较于上周（08.25）上涨0.28%。 图27：长江有色市场镁锭价格（元/吨）图28：长江有色市场金属硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周钯价格报收325元/吨，相较于上周（08.25）下跌0.91%；电解锰价格报收13,700元/吨，相比上周（08.25）持平。 图29：长江有色市场钯价格（元/吨）图30：长江有色市场电解锰价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研