有色金属行业周报：金九银十即将到来，工业金属下游需求有望提升

工业金属行业分析

一、铜金属

1. 行业观点

• 哥伦比亚Alacran铜金银项目

  • 许可证批准：8月27日，Alacran铜金银项目的采矿技术工作计划（PTO）获得哥伦比亚国家矿业局批准。
  • 建设计划：预计建设阶段将于2025年第二季度开始，但需获得融资。

• 国内铜库存

  • 去库延续：截至8月29日，国内市场电解铜现货库存降至27.41万吨，环比下降0.88万吨。
  • 下游需求提升预期：传统旺季“金九银十”有望提升铜下游需求。

2. 公司观点

• 中金黄金

  • 业绩增长：上半年实现营业收入285.32亿元，同比增长27.69%；归母净利润17.43亿元，同比增长27.69%。
  • 利润增长：受益于金铜价格上涨，公司多个子公司利润大幅增长。

• 驰宏锌锗

  • 业绩下滑：上半年实现营业收入98.27亿元，同比下降11.05%；归母净利润9.03亿元，同比下降22.28%。
  • 生产情况：铅锌矿产量下降8.87%，冶炼产品产量稳步提升。

• 铜陵有色

  • 业绩超预期：上半年实现营业收入715.09亿元，同比增长3.94%；归母净利润21.81亿元，同比增长6.24%。
  • 成本控制：期间费用稳中有降，部分抵消了减值的增加。

3. 股票观点

• 持续看好黄金板块：重点推荐紫金矿业、山金国际（银泰黄金）、中金黄金、山东黄金；建议关注赤峰黄金。

二、锡金属

1. 行业观点

• 价格与库存
  • 价格高位：本周五国内锡价26.4万元/吨，环比上周下滑1.5%。
  • 库存小幅累库：截至8月30日，全国主要市场锡锭社会库存12394吨，较上周增加162吨。

2. 公司观点

• 湖南黄金

  • 业绩提升：上半年实现营业总收入151.35亿元，同比增长16.61%；归母净利润4.38亿元，同比增长56.71%。
  • 产品结构：黄金产量减少2.89%，锑品产量增加5.95%。

• 华锡有色

  • 业绩提升：上半年实现营业收入22.54亿元，同比增长59.78%；归母净利润3.49亿元，同比增长108.48%。
  • 产品产量：锡锭产量上升106.44%，锌锭产量上升38.24%。

3. 股票观点

• 关注锡板块：建议关注锡业股份，关注锑标的湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。

风险提示

• 美国通胀超预期；
• 海外经济衰退超预期；
• 国内经济复苏不及预期。