晶丰明源机构调研纪要

晶丰明源机构调研报告 调研日期:2023-08-31 上海晶丰明源半导体股份有限公司成立于2008年,是国内领先的模拟和混合信号集成电路设计企业之一。公司总部位于上海,在杭州、成都和香港设有子公司,在深圳、厦门、中山、东莞、苏州设有客户支持中心,为客户提供全方位服务。晶丰明源专注于电源管理和电机控制芯片的研发和销售,坚持自主创新,产品覆盖LED照明驱动芯片、AC/DC电源管理芯片、DC/DC电源管理芯片、电机控制驱动芯片等,广泛应用于LED照明、家电手机、个人电脑、服务器、基站、网通、工业控制等领域。晶丰明源坚持“创芯助力智造,用心成就伙伴”的使命,为行业发展而拼搏,为国家强盛而立志,在公司领先的领域推动行业进步,在国产落后的领域奋力缩小差距,迎难而上,努力追赶,铸就时代芯梦想! 2023-09-01 董事长、总经理胡黎强,董事会秘书汪星辰,财务负责人徐雯 2023-08-312023-08-31 中国(上海)自由贸易试验区申江路50 特定对象调研,业绩说明会 05弄星创科技广场3号楼 AnvilRockCapital-- 财通证券资产管理有限公司资产管理公司- 中电投先融(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国航天科工集团有限公司 其它 - 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中意资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰君安国际控股有限公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 国新证券股份有限公司 证券公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 山西证券股份有限公司福建省晋江市惟知私募基金管理有限公司 证券公司基金管理公司 -- 工银国际控股有限公司 其它 - 广东宝新资产管理有限公司 投资公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 杭州锦成盛资产管理有限公司 资产管理公司 - 杭州正鑫私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司- JK资本管理有限公司 其它 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华泰联合证券有限责任公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 汇丰前海证券有限责任公司 证券公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 江苏瑞华投资控股集团有限公司 投资公司 - WESTERNSECURITIESCO.,LTD.-- 江苏沙钢集团投资控股有限公司投资公司- 江西彼得明奇私募基金管理有限公司基金管理公司- 金股证券投资咨询广东有限公司 证券投资咨询公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 - 纳弗斯信息科技(上海)有限公司 其它 - 宁波市若汐投资管理有限公司 投资公司 - 平安基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安证券股份有限公司 证券公司 - 霸菱投资管理(上海)有限公司青岛金光紫金创业投资管理有限公司 投资公司创业投资公司 -- 瑞信证券(中国)有限公司 证券公司 - 瑞银证券有限责任公司 证券公司 - 睿思资本有限公司 其它 - 润晖投资管理(天津)有限公司 投资公司 - 上海登谷投资有限公司 - - 上海禾升投资管理有限公司 投资公司 - 上海慧琛私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海君和立成投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海牛乎资产管理有限公司资产管理公司- 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司- 上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海磐安资产管理中心(有限合伙)资产管理公司- 上海磐耀资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海全德学尔资产管理有限公司 - - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 上海石锋资产管理有限公司上海潼骁投资发展中心(有限合伙) 资产管理公司投资公司 -- 上海域秀资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海肇万资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海证券有限责任公司 证券公司 - 北京劲衡企业管理有限公司-- HelVedCapitalManagementLimited其它- UBSAG外资银行- 安信证券股份有限公司证券公司- 百川财富(北京)投资管理有限公司投资公司- 北京高信百诺投资管理有限公司投资公司- 德邦证券股份有限公司证券公司- 第五个季节资本管理(深圳)有限公司基金管理公司- 东北证券股份有限公司证券公司- 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 北京智芯微电子科技有限公司 其它 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 方正证券股份有限公司 证券公司 - 广西赢舟管理咨询服务有限公司 其它 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 申万宏源证券有限公司 证券公司 - 深圳丞毅投资有限公司 投资公司 - 深圳前海大千华严投资有限公司 投资公司 - 深圳市红筹投资有限公司 投资公司 - 深圳市金祥盈基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市睿德信投资集团有限公司 投资公司 - 才华资本管理有限公司 其它 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 深圳天时基金管理有限公司 基金管理公司 - 盛世景资产管理集团股份有限公司 资产管理公司 - 首创证券股份有限公司 证券公司 - 太平基金管理有限公司 基金管理公司 - 文渊资本管理有限公司 资产管理公司 - 闻泰科技股份有限公司 其它 - 西部利得基金管理有限公司 基金管理公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 鑫元基金管理有限公司 基金管理公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 兴业银行股份有限公司 股份制商业银行 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 野村证券投资信托股份有限公司 信托公司 - 英大保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 英大国际信托有限责任公司誉辉资本管理(北京)有限责任公司 信托公司其它 -- 长城证券股份有限公司 证券公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 一、公司2023半年度业绩介绍2023年半年度,公司实现销售收入6.15亿元,较上年同期上升4.03%;实现归属于上市公司股东的净利润-0.89亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.40亿元。 2023年上半年,公司股份支付费用共0.63亿元,剔除股份支付的影响,2023年半年度公司实现归属于上市公司股东的净利润-0 .27亿元,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.78亿元。 截止2023年6月30日,公司总资产25.97亿元,较2022年期末上升3.20%;归属于上市公司股东的净资产15.03亿元 ,较2022年期末下降1.57%。2023年半年度公司财务数据变动,主要是由于归属于上市公司股东的净利润的减少以及2023年半年度公司收到的政府补助和利用 闲置资金进行金融活动收到的投资收益的增加所致。此外,公司经营性现金流取得较大改善,主要是由于公司消耗长期预付款、加强营运资产管理取得成效,具体如下: 1、产品单价变动情况:公司2023年半年度平均销售单价比2022年同期下降了28.37%。产品销售单价虽较上年同期有所下滑,但去库存后,取消了低价策略,环比2022年下半年增长14.40%;同时,公司的出货数量较上年同期增加45.22%;2、毛利率变动情况:2023年半年度,公司产品的综合毛利率为24.67%,跟2022年半年度相比,下降了4.29个百分点,跟2 022年下半年相比,上升了20.90个百分点。2023年半年度,公司平均单位成本较上年同期下降24.04%,环比2022年下半年下降10.45%,主要是因为公司积极与主要供应商进行有效谈判,争取更有竞争力的价格和条款。 3、经营活动产生的现金流量净额增加:2023年半年度,公司与长期预付款供应商达成协议,通过提前抵扣预付款、全额抵扣及回收产能保证金等方式,加速长期预付款的消耗以减少现金流支出。此外,公司加强应收账款管理,2023年半年度应收周转天数较上年同期下降。 二、问答环节1、请分享一下LED行业景气度情况,下半年对比上半年的景气延续性以及对未来的展望? 答:2023年上半年,公司LED照明电源管理芯片库存水位处于稳定状态。同时,公司通过批量导入第五代BCD-700V高压工艺平台,进一步优化了产品成本。2023年上半年,LED照明电源管理芯片产品毛利率为22.25%,销量较上年同期增加了40.95%。价格方 面,2023年上半年LED照明电源管理芯片价格较上年同期下降,主要是因为2022年上半年LED照明电源管理芯片产品价格仍处于高位 。 总体来看,2023年上半年,公司LED产品线实现销售收入4.78亿元,较上年同期下降6.89%。就2023年第二季度来看,公司LED照明电源管理芯片产品线各项财务指标基本回到了常态化水平,销售数量环比第一季度增加22.93%,销售收入环比增加21.07% ,毛利率环比增加2.53个百分点。2、公司AC/DC电源管理芯片的进展如何? 答:2023年上半年,公司AC/DC产品线共推出25款新品,实现销售收入7,944.25万元,较上年同期增加60.29%。AC/DC电源芯片产品根据应用主要分为外置AC/DC产品线、小家电和大家电产品。大家电方面,公司AC/DC电源管理芯片目前已实现头部 客户突破,在部分客户已实现量产。小家电方面,公司以“集成VCC电容”的技术方案实现客户突破,以其集成度高、成本较低等优势获得市场认可。外置AC/DC电源管理芯片方面,公司产品已在部分手机客户中实现量产,同时不断研发新产品,与一线手机厂商进行接洽。3、公司DC/DC电源管理芯片最新进展如何? 答:DC/DC业务是目前研发投入最大的业务。公司直接从大电流DC/DC多相方案入手,研发主要为CPU和GPU供电的多相控制器和DrMos。2023年上半年,DC/DC产品线共27款产品进入研发阶段、14款产品完成研发;公司推出的16相多相控制器产品已完成客户送样,应 用于个人电脑和服务器的40A、50A、70A及90A等多款DrMOS产品均已完成内部评估,进入客户送样阶段,1颗DrMOS已经通过客户测试。 4、公司在第二季度收购了凌鸥创芯,请分享一下后续公司与凌鸥创芯的协同作用如何? 答:2023年4月,公司收购了凌鸥创芯38.87%股权。收购完成后,凌鸥创芯成为公司控股子公司。 目前,凌鸥创芯继吊扇灯、清洁电器、高速风筒等领域完成了头部客户合作以外,在电动自行车、电动工具等业务中也实现了头部客户的突 破。在“AC/DC电源管理芯片+MCU”业务协同方面,公司与凌鸥创芯完成了在大、小家电电机控制业务方面的产品组合方案设计并进入市场验证阶段。2023年上半年,凌鸥创芯实现销售收入7,058.20万元(其中,公司合并报表计入销售收入3,194.65万元),较 上年同期增长39.16%。