环保及公用事业行业周报：九月港口及电厂煤炭库存到哪了？

行业研究 证券研究报告 环保及公用事业2023年09月03日 环保及公用事业行业周报（2023年第33期） 九月港口及电厂煤炭库存到哪了？ 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 相对表现 0.8% 2.6% 0.9% 2022-09-05~2023-09-01 5% -1% -7% -13%22/0922/1123/0123/04 23/06 沪深300 23/08 环保及公用事业 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2023年第32期）：日本启动核污水排海，A股关联细分梳理》 2023-08-27 《环保及公用事业行业周报（2023年第31期）：化债预期下环保公司获益几何？》 2023-08-21 《环保及公用事业行业周报（2023年第30期）：火电有“8月效应”吗？》 2023-08-13 一周市场回顾。本周沪深300指数上涨2.22%，环保指数下跌3.00%，周相对收益率-5.22%，电力及公用事业指数下跌0.26%，周相对收益率-2.48%。在31个申万一级行业中分别排名第31和第29。科学服务周上涨0.50%。 本周专题：九月港口及电厂煤炭库存到哪了？ 港口方面：北港库存，迎峰度夏期间持续去库，但较前两年有所改善，当前库存（9月1日）较2021/2022同期增加39.9%/6.4%，长江口煤炭库存（9月1日数据）较2021/2022同期增加70.2%/32.3%。电厂方面：近期电厂煤炭日耗 有回落趋势，南方八省电厂方面，8月24日南方八省电厂煤炭日耗降至221.6 万吨/天，较7月13日的高点降低9.9%。全国重点电厂方面。8月24日全国 股票家数(只) 151 0.02 电厂煤炭库存好于去年，Q3电厂成本端改善或仍存基本面支撑。在煤炭保供 总市值(亿元) 9,342.90 1.02 措施的推动下，8月低煤炭库存天数为19天，高于历史同期水平。相对宽松 流通市值(亿元) 7,301.98 1.04 的煤炭供需或进一步为Q3电厂盈利提供支撑。 行业要闻。国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》。文 相对指数表现 件提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水 % 1M 6M 12M 处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改 绝对表现 -4.4% -5.5% -5.3% 重点电厂煤炭日耗降至555万吨/天，较7月15日的高点降低6.6%。 建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日;全国生活垃圾分类收运能 力达到70万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。固体废弃物处置及综合利用能力和规模显著提升，危险废物处置能力充分保障，县级以上城市建成区医疗废物全部实现无害化处置。 投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二�期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情 阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛 道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产 品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 目录 一、本周专题：八月港口及电厂煤炭库存到哪了？4 （一）港口方面4 （二）电厂方面5 二、本周核心观点6 （一）重要事件与驱动6 1、国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》6 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展6 三、板块表现7 （一）一级板块表现7 （二）本周个股表现7 1、环保行业7 2、公用事业行业7 3、科学服务行业8 四、行业动态与公司公告8 （一）行业动态8 1、环保8 2、电力9 （二）公司公告10 1、环保10 2、电力10 3、科学服务11 （三）本周大宗交易情况11 �、风险提示12 图表目录 图表1北方主要港口煤炭库存（万吨）4 图表2长江口煤炭库存（万吨）4 图表3南方八省电厂煤炭日耗量（万吨）5 图表4全国重点电厂煤炭日耗量（万吨）5 图表5电厂煤炭库存可用天数（天）5 图表6各行业涨跌幅情况7 图表7近一年环保板块及其分类的涨跌情况7 图表8环保行业涨幅前�名公司情况7 图表9环保行业跌幅前�名公司情况7 图表10公用事业行业涨幅前�名公司情况8 图表11公用事业行业跌幅前�名公司情况8 图表12科学服务行业涨幅前�名公司情况8 图表13科学服务行业跌幅前�名公司情况8 图表14大宗交易情况11 一、本周专题：八月港口及电厂煤炭库存到哪了？ （一）港口方面 迎峰度夏期间北港持续去库，当前库存较2021/2022同期增加39.9%/6.4%。截至9月1日，北方主要港口（包括黄骅港煤炭调度合计场存量、曹妃甸港煤炭库存、秦皇岛港煤炭库存、京唐港老港煤炭场存量）煤炭库存合计量达到1241.2万吨，较去年同期1167万吨同比增加6.4%。受今年迎峰度夏期间用电量提升的影响，叠加上半年来水偏枯，火电持续高负荷运行导致用煤需求增加，7-8月煤炭库存总体维持下降趋势。8月末，随着天气逐渐出伏，迎峰度夏步入尾声，北港煤炭库存或将逐渐回升。 图表1北方主要港口煤炭库存（万吨） 万吨 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 201820192020202120222023 资料来源：Wind，华创证券 长江口煤炭库存较2021/2022同期增加70.2%/32.3%。9月1日长江口煤炭库存达434 万吨，较去年同期328万吨同比增加32.3%。步入8月之后，迎峰度夏催化长江口煤炭 加速去库，但相较于2021及2022年的情况，当前的库存水平仍较为宽裕。目前，去库速度已有所放缓，随着迎峰度夏结束，库存预计将有所修复。 图表2长江口煤炭库存（万吨） 万吨 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/0402/0403/0404/0405/0406/0407/0408/0409/0410/0411/0412/04 201820192020202120222023 资料来源：Wind，华创证券 （二）电厂方面 电厂方面，近期电厂煤炭日耗有所回落。南方八省电厂方面：7月13日煤炭日耗达到阶段内高点，日耗达246万吨/天，之后虽略有回落，但迎峰度夏期间总体维持在较高水平。 8月17日，迎峰度夏接近尾声，煤炭日耗量逐渐回落，截至8月24日，煤炭日耗已降 至221.6万吨/天，较7月13日的高点降低9.9%。全国重点电厂方面：7月15日煤炭日 耗达到阶段内高点，日耗达594万吨/天，8月24日全国重点电厂煤炭日耗降至555万吨 /天，较7月15日的高点降低6.6%。 图表3南方八省电厂煤炭日耗量（万吨）图表4全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 260 240 220 200 180 160 140 120 100 万吨日耗量:煤炭:南方八省电厂 650 600 550 500 450 400 350 300 日耗量:煤炭:全国重点电厂 2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08 2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 电厂煤炭库存好于去年，Q3电厂成本端改善或仍存基本面支撑。2021年受地产、出口等多重刺激，全社会用电量维持高位，但煤炭供给释放有限，电厂只能通过消耗自身库存维持发电，电厂煤炭库存可用天数远低于往年同期。2022年受高温持续叠加来水偏枯影响，火电需求大幅提升，电厂为避免极端煤价现象积极存煤，煤炭库存天数较2021年 显著好转，但仍低于历史同期水平。今年在煤炭保供措施的推动下，8月煤炭库存天数为19天，高于历史同期水平。相对宽松的煤炭供需或进一步为Q3电厂盈利提供支撑。 图表5电厂煤炭库存可用天数（天） 天 30 25 20 15 10 5 0 2月3月 4月5月 2020 6月 2021 7月 2022 8月9月 2023 10月 10年平均 11月 12月 资料来源：Wind，华创证券 二、本周核心观点 （一）重要事件与驱动 1、国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动》 文件提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力 1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产 能力不少于1000万立方米/日;全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日以上，全国城 镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。固体废弃物处置及综合利用能力和规模显著提升，危险废物处置能力充分保障，县级以上城市建成区医疗废物全部实现无害化处置。 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展聆听环保细分板块轮动的序曲—装备周期重启。 自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减 碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二�期间的行情，同时垃圾 焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇。 1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际；地方性运营商宝新能源、粤电力A、浙能电力、皖能电力等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新 研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支