公用事业行业周报：港口及电厂动力煤加速去库，港口动力煤现货价格下跌

看好（维持） 港口及电厂动力煤加速去库，港口动力煤现货价格下跌 ——公用事业行业周报（1225-1229） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年01月04日 核心观点 港口动力煤现货价格下跌 港口现货价格方面，12月29日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收930元/ 吨，较前一周末下跌23元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值935元/吨，与 前一周相比下跌23元/吨（-2.38%）。 港口煤去库加快 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1333万吨，较前一周均值减少156万吨（-10.50%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为606万吨（-11.94%）、519万吨（-5.91%）、208万吨（-16.68%）。 下游电厂日耗维持相对高位，电厂库存持续消耗 下游需求方面，截至12月21日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到11077万吨，较 前一周减少668万吨（-5.69%）；日耗557万吨，较前一周上升5.29%；截至12月 25日，南方八省电厂煤炭库存达到3318万吨，较前一周减少2.12%，日耗229万吨，较前一周上升0.17%。 枯水期三峡水库来水量稳定，蓄水量较去年同期仍保持高位 上周，三峡水库站入库流量均值达到7071立方米/秒，较前一周上升1.9%，较去年同期同比上升8%；三峡水库站蓄水量均值达到321亿立方米，较前一周均值下降1.9%，较去年同期同比上升30%。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 港口动力煤现货价格保持稳定：——公用 2023-12-26 事业行业周报（1218-1222）政策强化现金分红导向，高分红电力、公 2023-12-21 用标的投资价值凸显：——公用事业行业周报（1211-1215）下游电厂日耗增加，港口动力煤现货价格 2023-12-12 稳定：——公用事业行业周报（1204-1208）港口煤库存小幅回落，动力煤现货价格趋 2023-12-05 稳：——公用事业行业周报（1127-1201） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、公司公告10 4、行业资讯12 5、风险提示14 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘）8 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）8 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）9 图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）9 图16：全国煤炭重点电厂煤炭库存（万吨）9 图17：全国煤炭重点电厂煤炭日耗（万吨）9 图18：南方八省电厂煤炭库存（万吨）9 图19：南方八省电厂煤炭日耗（万吨）9 图20：三峡水库站入库流量（立方米/秒）10 图21：三峡水库站蓄水量（亿立方米）10 表1：本周上市公司重要公告汇总10 1、行情回顾 2023年年初至12月29日，沪深300指数涨跌幅-11.38%，申万公用事业指数涨跌幅-1.16%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第11位。其中二级行业电力指数涨跌幅-1.59%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 30 20 10 0 (10) (20) (30) 通信传媒计算机电子 石油石化 煤炭家用电器机械设备 汽车纺织服饰公用事业 （子）电力非银金融建筑装饰国防军工 环保医药生物轻工制造 银行钢铁 有色金属沪深300 综合农林牧渔基础化工食品饮料交通运输社会服务建筑材料电力设备房地产商贸零售美容护理 (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（1225-1229），沪深300指数涨跌幅+2.81%，申万公用事业指数全周涨跌幅+1.01%，跑 输沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第25位。其中二级行业电力指数涨跌幅+1.03%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 6 5 4 3 2 1 0 电力设备有色金属食品饮料 电子美容护理机械设备石油石化 通信国防军工农林牧渔沪深300基础化工计算机家用电器医药生物建筑材料 银行 非银金融建筑装饰轻工制造 汽车社会服务 综合环保钢铁 （子）电力公用事业纺织服饰商贸零售房地产交通运输 传媒煤炭 (1) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2023年年初至12月29日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为-4.63%、+12.72%、-25.34%、-22.94%。上周来看涨跌幅分别为+0.64%、+0.78%、 +3.56%、+0.70%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 0 0 2023/012023/02023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/082023/092023/102023/112023/12024/01 10) 20) 30) 20 1 ( ( ( (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨幅前5名分别为：*ST惠天（+8.97%）、深圳能源（+6.79%）、芯能科技（+6.63%）、兆新股份（+6.20%）、西昌电力（+6.13%）；涨幅后5名分别为：韶能股份（-2.51%）、甘肃能源（-2.79%）、穗恒运A（-2.90%）、京能热力（-4.65%）、杭州热电 （-11.73%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 (5) (10) (15) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，12月29日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收930元/吨，较前一周末 下跌23元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值935元/吨，与前一周相比下跌23元/吨（-2.38%）。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20192020202120222023 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，上周动力煤期货活跃合约（ZC124.CZC-动力煤2401）平均结算价801元/吨，与前一周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，上周动力煤长协价格指数CCI5500为710元/吨，与前一周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 2020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12 数据来源：wind，东方证券研究所 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1333万 吨，较前一周均值减少156万吨（-10.50%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为606万吨（-11.94%）、519万吨（-5.91%）、208万吨（-16.68%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 600 2020202120222023 800 700 600 500 400 300 2020202120222023 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 700 600 500 400 300 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 200 2020202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 2020202120222023 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值123艘，较前一周减少8艘（-6.43%）。 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘） 2020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：wind，东方证券研究所 注：包含曹妃甸港、秦皇岛港、京唐港东港、黄骅港、国投京唐港、京唐老港 铁路发运量方面，上周大秦线发运煤炭日均值为105.96万吨，较前一周增加12.71万吨 （+13.63%）。 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨） 2020202120222023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：wind，东方证券研究所 煤炭海运价格方面，海运煤炭运价指数OCFI（沿海线