环保及公用事业行业周报：十月港口及电厂煤炭库存到哪了？

行业研究 证券研究报告 环保及公用事业2022年10月10日 环保及公用事业行业周报（2022年第39期） 十月港口及电厂煤炭库存到哪了？ 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com执业编号：S0360518070002 行业基本数据 2021-10-11~2022-09-30 4% -6% -16%21/1021/1222/0222/0522/0722/09 -26% 环保及公用事业沪深300 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2022年第38期）：“双碳”目标宣示两周年，环保行业受重视度持续提升》 2022-09-26 《环保行业2022H1中报综述：子板块表现分化，关注第二成长曲线与高景气细分赛道》 2022-09-23 《环保及公用事业行业周报（2022年第37期）：美国政府启动生物制造回流，国产高端仪器发展正当其时》 2022-09-19 一周市场回顾。上周沪深300指数下跌1.33%，环保指数下跌2.90%，周相对收益率1.57%。电力及公用事业指数下跌3.99%，周相对收益率2.66%。在31个申万一级行业中分别排名第18和第23。 本周专题：十月港口及电厂煤炭库存到哪了？ 港口方面：北港库存稳中有升，当前库存较9月低点增加13.6%，长江口煤炭库（9月23日数据）增长8.4%。电厂方面：近期电厂煤炭日耗有所回落，南方八省电厂方面，9月26日南方八省电厂煤炭日耗降至201.5万吨/天，较8 股票家数(只) 137 占比% 0.02 总市值(亿元) 8,766.40 1.04 流通市值(亿元) 6,567.16 1.03 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.8% -6.3% -17.6% 相对表现 -4.2% 4.3% 4.2% 月15日的高点降低15.1%。全国重点电厂方面。9月22日全国重点电厂煤炭日耗降至469万吨/天，较8月11日的高点降低20.9%。 电厂煤炭库存远好于去年，今年“迎峰度冬”有“弹药可用”。电厂煤炭可用天数方面：今年夏季为保证迎峰度夏的电力保供，8月电厂煤炭库存天数有所回落，9月后又有所提升，目前（9/22数据）为19.5天，超去年同期8.5天。 火电对“迎峰度冬”仍有一定支撑能力。 行业要闻。1）国家发展改革委举行发布会介绍基础设施建设有关情况。发布会中称，我国已成为世界能源生产第一大国，构建了多元清洁的能源供应体系，形成了横跨东西、纵贯南北、覆盖全国、连通海外的能源基础设施网络，有力保障了经济社会发展用能需求。2）三部委印发污泥无害化处理和资源化利用 实施方案。国家发改委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发《污泥无害化 处理和资源化利用实施方案》的通知。推广污水源热泵技术、污泥沼气热电联 产技术，实现厂区或周边区域供热供冷。推广“光伏+”模式，在厂区屋顶布置太阳能发电设施。推广建设能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂，实现减污降碳协同增效。探索建立行业采信机制，畅通污泥资源化产品市场出路。 异动点评。上周A股公共事业行业股票多数下跌，涨幅前三名是胜利股份 （17.07%）、联美控股（7.11%）、大通燃气（5.65%）。胜利股份投资经营主要在天然气、塑胶管道等产业领域,现已形成胜利燃气、胜邦塑胶等产业品牌, 建立起遍布全球的营销网络和服务体系。 投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好； 3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保，建议关注北清环能、洪城环境、光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能，建议关注福能股份等；2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随 产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 目录 一、本周专题：十月港口及电厂煤炭库存到哪了？4 （一）港口方面4 （二）电厂方面5 二、本周核心观点6 （一）异动点评6 （二）重要事件与驱动6 1、国家能源局：优化充电基础设施布局，鼓励开展有序充电等技术应用示范6 2、生态环境部公布《重点管控新污染物清单（2022年版）（征求意见稿）》6 3、三部委印发污泥无害化处理和资源化利用实施方案6 （三）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展7 三、板块表现7 （一）一级板块表现7 （二）上周个股表现8 1、环保行业8 2、公用事业行业8 3、科学服务行业9 四、行业动态与公司公告9 （一）行业动态9 1、环保9 2、电力10 3、天然气11 （二）公司公告11 1、环保11 2、电力11 �、上周大宗交易情况12 六、风险提示12 图表目录 图表1北方主要港口煤炭库存（万吨）4 图表2长江口煤炭库存（万吨）5 图表3南方八省电厂煤炭日耗量（万吨）5 图表4全国重点电厂煤炭日耗量（万吨）5 图表5电厂煤炭库存可用天数（天）6 图表6各行业涨跌幅情况8 图表7近一年环保板块及其分类的涨跌情况8 图表8环保行业涨幅前�名公司情况8 图表9环保行业跌幅前�名公司情况8 图表10公用事业行业涨幅前�名公司情况9 图表11公用事业行业跌幅前�名公司情况9 图表12科学服务行业公司涨跌情况9 图表13大宗交易情况12 一、本周专题：十月港口及电厂煤炭库存到哪了？ （一）港口方面 北港库存稳中有升，当前库存较9月低点增加13.6%。截至10月9日，北方主要港口（包括黄骅港煤炭调度合计场存量、曹妃甸港煤炭库存、秦皇岛港煤炭库存、京唐港老港煤炭场存量）煤炭库存合计量达到1296万吨，较去年同期1065万吨同比增加20.4%。受今年迎峰度夏期间用电量提升的影响，同时叠加来水出力不足，火电持续高负荷运行导致用煤需求增加。在经历了迎峰度夏期间的去库后，煤炭库存9月中下旬进入上行通道， 当前1296吨的煤炭库存较9月中上旬1141万吨的低点提升13.6%，库存稳中回升。 图表1北方主要港口煤炭库存（万吨） 资料来源：Wind，华创证券 长江口煤炭库存同样有所提升。9月23日长江口煤炭库存达309万吨，较迎峰度夏期间 煤炭库存低点285万吨增加24万吨，增长8.4%。由于长江口数据更新较为滞后，以北 港主要港口库存的修复程度作为参照，北港主要港口9月23日库存1284万吨，较9月 10日的低位库存增加12.5%。就9月下旬修复程度而言，北港库存提升幅度大于长江口煤炭库存。 图表2长江口煤炭库存（万吨） 资料来源：Wind，华创证券 （二）电厂方面 电厂方面，近期电厂煤炭日耗有所回落。南方八省电厂方面：8月15日煤炭日耗达到阶段内高点，日耗达237.4万吨/天，9月26日南方八省电厂煤炭日耗降至201.5万吨/天， 较8月15日的高点降低15.1%。全国重点电厂方面：8月11日煤炭日耗达到阶段内高点， 日耗达593万吨/天，9月22日全国重点电厂煤炭日耗降至469万吨/天，较8月11日的高点降低20.9%。 图表3南方八省电厂煤炭日耗量（万吨）图表4全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 电厂煤炭库存远好于去年，今年“迎峰度冬”有“弹药可用”。去年受地产、出口等多重刺激，全社会用电量维持高位，但煤炭供给释放有限，电厂只能通过消耗自身库存维持发电。去年电厂煤炭库存可用天数远低于往年同期，21年7-9月仅为11天。今年电厂煤炭库存可用天数好于去年同期，4-6月水平已超过此前9年的平均水平。今年夏季为保证 迎峰度夏的电力保供，8月电厂煤炭库存天数有所回落，9月后又有所提升，目前（9/22数据）为19.5天，超去年同期8.5天。 图表5电厂煤炭库存可用天数（天） 资料来源：Wind，华创证券 二、本周核心观点 （一）异动点评 上周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有10家上涨，87家下跌，0家横盘。涨幅前三名是聚光科技（17.10%）、沃顿科技（11.70%）、德创环保（10.27%）。聚光科技：主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领 域的仪器仪表。以先进的检测、信息化软件技术和产品为核心，为环境保护、工业过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案。 （二）重要事件与驱动 1、国家能源局：优化充电基础设施布局，鼓励开展有序充电等技术应用示范 9月26日，国家能源局在发改委重大基础设施建设新闻发布会上表示，国家将从三个方面推动能源基础设施高质量发展。一是加大新型电力基础设施建设力度；二是强化能源安全保供基础设施建设；三是推动能源基础设施数字化智能化升级。 2、生态环境部公布《重点管控新污染物清单（2022年版）（征求意见稿）》 按照《新污染物治理行动方案》关于“2022年发布首批重点管控新污染物清单”的要求，生态环境部组织编制了《重点管控新污染物清单征求意见稿）》公开征求意见。对列入《清单》的新污染物严格按照要求落实禁止、限制、限排等环境风险管控措施。 3、三部委印发污泥无害化处理和资源化利用实施方案 国家发改委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》的通知。推广污水源热泵技术、污泥沼气热电联产技术，实现厂区或周边区域 供热供冷。推广“光伏+”模式，在厂区屋顶布置太阳能发电设施。推广建设能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂，实现减污降碳协同增效。探索建立行业采信机制，畅通污泥资源化产品市场出路。 （三）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇，同时看好水电、核电。 1、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能，建议关注福能股份等。2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力;4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 国产替代背景