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药康生物业务概览
业绩增长与市场布局
业务发展与产品创新
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研发投入与产品线扩展：2023年上半年研发投入为5046万元，占营收比例17%，同比增长30.7%。产品线包括“斑点鼠”、“药筛鼠”、“野化鼠”与“无菌及悉生鼠”，各具特色，满足不同研究需求。
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产品创新亮点：“斑点鼠”品系总数超过20000个，上半年新增200多个品系。已上市“药筛鼠”涵盖自免、代谢、中枢神经、罕见病、肿瘤免疫等多个领域。“野化鼠”方面，除750胖墩鼠与765聪明鼠外，还有超过70个品系正在研发中，预计2024年将构建约200个野化鼠品系，并有80~100个品系完成初步筛选并推向市场。无菌及悉生鼠方面，已推出GMM10菌株组合模型，并与知名高校展开科研合作。
多中心产能布局与市场拓展
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国内产能布局：公司在国内布局五个大型生产设施，总产能约23万笼，除北京设施外，其他设施产能利用率处于高位。北京设施已进入试运营阶段，8月开始对外供鼠，预计9~10月实现规模供应。上海药康宝山设施与广东药康二期建设预计在下半年投产，加速国内市场的多中心布局。
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销售网络与客户基础：国内方面，公司已实现全国覆盖，拥有超过80人的销售与服务团队，服务客户近1700家，新增客户400多家，市场渗透率持续提升。工业领域实现了对生物科技公司的广泛覆盖，同时深化与制药企业的合作。科研领域重点拓展医院客户。
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海外市场拓展：美国药康设施已完成租赁，配套设施完善，计划于年底投入使用。2023年上半年，海外收入同比增长72.4%，达到4288万元，其中工业客户贡献超过70%。
投资建议
- 评级维持：基于公司在全球模式动物领域的领先地位、产品创新与市场拓展能力，以及长期发展空间，维持对公司“增持”的投资评级。
风险提示
- 新模型研发风险：新模型的研发可能不达预期目标。
- 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致市场份额波动。
结论
药康生物作为全球领先的模式动物提供商，通过持续的研发投入、产品创新和市场拓展，实现了海外营收的显著增长和国内市场的全面覆盖。尽管面临净利润短期承压的挑战，但其通过优化产能布局、强化客户关系和拓展新业务领域，展现出稳健的增长潜力。投资建议维持“增持”，强调其在模式动物领域的竞争优势和长期发展空间。然而，公司需关注新模型研发进度与市场竞争动态，以应对潜在风险。
