安信军工周观察：全军装备质量工作会议在京召开，国防部回应台湾方面言论及中美两军交往状态

本周核心观点： 1）全军装备质量工作会议在京召开，军工集团部署后续改革工作。 据解放军报报道，经习主席批准，全军装备质量工作会议28日至29日在北京召开，中共中央政治局委员、中央军委副主席张又侠出席会议，强调要深入贯彻习主席关于装备质量工作的重要指示，坚持实战标准、问题导向，推进装备质量工作创新发展，为实现建军一百年奋斗目标提供硬实托底的关键物质支撑。8月30日，中国航天科工集团有限公司召开全面深化改革领导小组会议，全面贯彻落实党中央、国务院关于国企改革深化提升行动工作部署，深入研究集团公司改革深化提升行动实施方案和工作台账，部署新一轮改革任务。8月30日至31日，中国航发召开2023年战略研讨会，全面对标、学习贯彻习主席关于实现建军一百年奋斗目标的重要指示要求，研判国内外发展形势，明晰未来三年集团使命任务，进一步增强准确识变、科学应变、主动求变的战略意识，为实现建军一百年奋斗目标贡献航发力量。中央多次强调建军百年目标，国防及军队现代化建设稳步推进，军工行业整体及核心配套产业链有望持续受益。 2)国防部回应近期台湾方面言论，阐述中美两军沟通原则。据国防部报道，8月31日国防部举行例行记者会，回应关于台海局势及中美关系相关提问。关于台湾方面近日发布报告称‘大陆方面可能会在未来几年推动解决台湾问题’，国防部新闻发言人表示：“台湾的前途在于国家统一，只能也必须由包括台湾同胞在内的全体中国人民来共同决定。中国必须统一，也必然统一。永远不要低估中国人民解放军维护国家主权和领土完整的坚强决心、坚定意志和强大能力”。中美关系方面，今年香格里拉对话会期间中美防长未能举行双边会晤，加之美军方高层多次提出通话要求遭拒，舆论普遍认为中美两军交往处于中断状态。国防部回应称：“中美两军交往并非处于中断状态，双方通过军事外交渠道保持着坦诚有效的沟通。但也必须承认，当前两军关系确实存在着不少困难和障碍，这种局面完全是由美方造成的。 一段时间以来，美方固守错误的对华认知，对华进行无理遏制打压； 粗暴干涉中国内政，售台援台武器、与台湾发展军事关系；频繁出动海空力量，在中国周边强化军事挑衅慑压。此外，美方还拒不解除对中央军委领导的无理制裁。在这种形势下，中国军队理所当然要进行坚决反制。我们常讲，沟通不能没有原则，对话不能没有底线。美方指望一边损害中国的国家利益，一边与中国军队若无其事地开展交流，这完全是痴心妄想。我们要求美方切切实实拿出诚意、采取具体行动，与中方相向而行，为两军关系重回正轨创造条件”。十四五期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。 2）重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向： 1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【航发控制】。 2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。 3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。 4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。 5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【中简科技】、【中兵红箭】、【楚江新材】、【抚顺特钢】、【西部材料】等。 风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期 1.国防军工板块一周行情回顾 1.1.一周板块表现 本周中证军工指数上涨3.47%，安信军工科创精选指数上涨6.94%，科创50指数上涨7.40%，上证综指上涨2.26%，沪深300上涨2.22%。 从行业来看，本周国防军工指数上涨3.95%，在29个中信一级行业中排第10位。 图1.本周行业表现 1.2.一周个股表现 本周板块涨幅前五的个股是：华力创通（28.86%）、上海瀚讯（19.16%）、上海沪工（18.72%）、万泽股份（17.71%）、赛微电子（17.38%）。 跌幅前五的标的个股是：中科海讯（-7.22%）、*ST炼石（-5.43%）、新研股份（-2.85%）、中密控股（-1.87%）、山河智能（-1.82%）。 月初至今板块涨幅前五的个股是：华力创通（38.33%）、中光防雷（20.46%）、菲利华（16.31%）、盟升电子（16.3%）、捷强装备（15.59%）。 月初至今板块跌幅前五的个股是：中航电测（-21.12%）、广大特材（-20.43%）、瑞可达（-18.53%）、*ST炼石（-18.15%）、新研股份（-17.47%）。 年初至今板块涨幅前五的标的个股是：中航电测（329.90%）、华力创通（113.32%）、中船科技（76.45%）、航宇微（62.95%）、中国卫通（52.27%）。 跌幅前五的标的个股是：*ST红相（-57.31%）、新雷能（-45.23%）、瑞可达（-45.08%）、国光电气（-40.13%）、鸿远电子（-39.60%）。 表1：本周行业及个股表现（8月28日-9月1日） 2.本周观点 1）全军装备质量工作会议在北京召开，各军工集团部署后续改革工作。据解放军报报道，经习主席批准，全军装备质量工作会议28日至29日在北京召开，中共中央政治局委员、中央军委副主席张又侠出席会议。他强调，要深入贯彻习主席关于装备质量工作的重要指示，坚持实战标准、问题导向，推进装备质量工作创新发展，为实现建军一百年奋斗目标提供硬实托底的关键物质支撑。张又侠指出，要深刻把握严峻复杂的斗争形势、加速演进的战争形态、务期必成的建设任务，以对打赢负责、对战斗力负责、对官兵生命负责的态度把装备质量搞上去。要把准装备质量建设的发力重点，围绕真打实抗加强优质供给，深入抓好现役装备质量整治，强化先进技术引领力、工业基础支撑力、自主可控保障力，促进装备质量迭代提升。要坚持向管理要质量，走开体系抓建新路子，探索科学管控新模式，立起标准规范新基准，打造专业人才新方阵，构建质量管理变革的崭新格局。张又侠强调，要充分调动军地各级主动性创造性，把质量责任压紧实，把质量文化培育好，把行业风气搞纯正，凝聚大抓装备质量的强大合力。军委机关有关部门、战区、军兵种和武警部队分管领导，相关部队装备工作负责同志，中央和国家机关有关单位领导、国防科技工业战线有关领导参加会议。8月30日，中国航天科工集团有限公司召开全面深化改革领导小组会议，全面贯彻落实党中央、国务院关于国企改革深化提升行动工作部署，深入研究集团公司改革深化提升行动实施方案和工作台账，部署新一轮改革任务。8月30日至31日，中国航发召开2023年战略研讨会，全面对标、学习贯彻习主席关于实现建军一百年奋斗目标的重要指示要求，研判国内外发展形势，明晰未来三年集团使命任务，进一步增强准确识变、科学应变、主动求变的战略意识，为实现建军一百年奋斗目标贡献航发力量。中央多次强调建军百年目标，国防及军队现代化建设稳步推进，军工行业整体及核心配套产业链有望持续受益。 2）国防部回应近期台湾方面言论，阐述中美两军沟通原则。据国防部报道，8月31日国防部举行例行记者会，回应关于台海局势及中美关系相关提问。关于台湾方面近日发布报告称‘大陆方面可能会在未来几年推动解决台湾问题’，国防部新闻发言人表示：“台湾的前途在于国家统一，只能也必须由包括台湾同胞在内的全体中国人民来共同决定。中国必须统一，也必然统一。永远不要低估中国人民解放军维护国家主权和领土完整的坚强决心、坚定意志和强大能力”。而对于赖清德“过境”窜美后，中国人民解放军东部战区在台湾附近海空域开展演训。岛内很多媒体认为，这次活动与以往有预告的演训有很大不同。国防部回应称：“中国人民解放军近日位台岛周边组织海空联合实兵演训，就是对“台独”分裂势力与外部势力勾连挑衅的警示震慑，是捍卫国家主权和领土完整的必要之举”。中美关系方面，今年香格里拉对话会期间，中美防长未能举行双边会晤，加之美军方高层多次提出通话要求遭拒，舆论普遍认为中美两军交往处于中断状态。针对中方是否有计划与美军恢复交往，两军关系何时能恢复正常的相关提问，国防部回应称：“中美两军交往并非处于中断状态，双方通过军事外交渠道保持着坦诚有效的沟通。但也必须承认，当前两军关系确实存在着不少困难和障碍，这种局面完全是由美方造成的。一段时间以来，美方固守错误的对华认知，对华进行无理遏制打压；粗暴干涉中国内政，售台援台武器、与台湾发展军事关系；频繁出动海空力量，在中国周边强化军事挑衅慑压。此外，美方还拒不解除对中央军委领导的无理制裁。在这种形势下，中国军队理所当然要进行坚决反制。我们常讲，沟通不能没有原则，对话不能没有底线。美方指望一边损害中国的国家利益，一边与中国军队若无其事地开展交流，这完全是痴心妄想。中国有句古话：解铃还须系铃人。我们要求美方切切实实拿出诚意、采取具体行动，与中方相向而行，为两军关系重回正轨创造条件”。此外，对于美国国务院近日通报将首次通过“对外军事融资计划”向台湾提供总价值约8000万美元的军援，国防部发言人表示：“无论是援台武器也好，售台武器也罢，我们一贯予以坚决反对。需要强调的是，台湾安全靠的是一个中国原则下两岸同胞的共同努力，而绝不是依仗美国援台售台武器。美对台军援军售，养肥的只是美军工复合体，损害的却是台湾同胞的安全与福祉。对此，解放军将一如既往采取一切必要措施予以坚决反制”。“十四五”期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。 3.重点公司估值 板块多数标的市盈率已回归至合理范围，低PEG下安全边际充足。以20