海外企服软件公司业绩增长强劲，看好b、C端产品商业化加速

本周主要股指：道琼斯指数1.43%， 标普500指数2.50%，纳斯达克指数3.25%。 宏观经济：美股二季度GDP增速下修，因企业投资较最初公布的数据温和且盖过消费者支出走强的影响，美国第二季度GDP增速低于政府先前的预估下修至2.1%。通胀指标PCE指数温和上涨，8月劳动力市场显露放缓迹象，美联储衡量基本通胀的指标核心PCE价格指数上涨0.2%，为2020年末以来最小的连续单月涨幅，提振了市场对经济可能避免衰退的预期。 AI产业： OpenAI：发布企业版ChatGPT，具备企业级隐私安全、支持大规模部署、性能突出。1）企业级安全：企业可以完全控制ChatGPT中的数据，所有对话数据经过静态数据加密和传输中数据加密。2）支持大规模部署：企业版ChatGPT提供专业的管理控制台和批量用户管理功能，支持SSO和域验证。3）性能强大：无限制访问GPT-4，速度是平常版本的2倍；支持高级数据分析功能（代码解释器）； 32K上下文比平常版本多4倍；可共享聊天模板，公司员工用于协作和构建通用工作流程。 Google：新一代AI芯片Cloud TPU v5e成本砍半，大模型性能提升5倍；水印检测工具SynthID，Duet AI等产品更新发布。谷歌2023大会上公司发布了全新的AI芯片Cloud TPU v5e，为大中型模型训练与推理所需的成本效益和性能而设计。Cloud TPU v5e的成本不到TPU v4的一半，且在Cloud TPU v5e上训练和运行人工智能模型的速度提高了5倍。在面向开发者平台Vertex AI中，谷歌发布了全球首个能够识别水印的工具SynthID。人工智能助理Duet AI也完成了在办公全家桶Workspace的更新。 Salesforce：FY24Q2 Non-GAAP净利润大超预期，FY24全年指引上调。 FY24Q2公司营收86.0亿美元，同比增长11%；Non-GAAP净利润20.9亿美元，同比增长76%，超彭博一致预期12%。公司上调FY24全年指引，预计FY24营收区间为347-348亿美元。AI方面，公司持续深化AI应用，新版本的数据云产品将集成销售云、服务云；营销云和其他新版本数据云将完全发布给客户；公司在EinsteinAi产品上看到强劲的客户势头。 周观点：本周Salesforce和MongoDB业绩增长强劲且超预期，再次验证生成式AI浪潮下对于软件应用端带来的需求提升，ToB软件端用户对于数据共享、数据存储、云服务的需求旺盛。此外，OpenAI于上周开放GPT3.5微调API，这周发布企业版ChatGPT也再次验证我们此前对于23年下半年模型能力和可用性或将继续提高的观点，终端To B与To C产品商业化道路将逐步打开。 投资建议：我们强调未来一年并不在于博弈供给的波动预期，而在于大模型能力继续提升与LLMops能力提升带来的场景拓宽与训练推理需求的双重提升，继续看好。硬件端我们建议关注NVDA，其次AMD的GPU进展、网络端Coherent等公司AI拉动的相应需求；软件端我们认为MSFT将受益应用软件与云计算的AI商业化进展与客户群拓展，而整个SaaS板块有望受益于宏观情绪的好转，企业IT支出优化周期的修复，AI则作为长期TAM拓展和ARPU提升的潜在催化剂，建议关注AMZN SNOW CFLT DUOL U等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20230902） 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20230901） 3.风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力