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凯因科技2023年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入5.69亿元，同比增长15.39%，归母净利润0.38亿元，同比增长3.01%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长68.18%。营业收入增长主要得益于成熟产品的市场份额保持和新产品大幅增长。研发投入累计0.56亿元，占营业收入比例为9.87%，并新增7项国内发明专利、1项PCT专利，获得3项发明专利授权，累计获得国内外授权发明专利51项。
公司在创新药研发方面取得显著进展，培集成干扰素α-2注射液治疗低复制期慢性乙肝病毒(HBV)感染的III期临床试验已完成所有受试者入组和48周用药，进入随访阶段。KW-027正在开展I期临床试验，KW-045项目和KW-051项目分别处于临床I期和II期。
凯力唯实现强势增长，报销适应症从基因非1b型扩展至基因1、2、3、6型，销售收入同比增长逾2倍。生物制品销售收入占总销售收入49.12%，金舒喜在人干扰素α2b外用制剂市场份额位列第一，凯因益生在细分领域市场份额继续保持领先。
费用率同比改善，经营效率提升。销售费用为3.32亿元，同比增长10.66%，销售费用率为58.41%，较去年的60.91%下降2.5个百分点。管理费用率为8.18%，较去年的13.48%下降5.3个百分点，主要因股份支付费用减少。研发费用率为7.71%，较去年的10.51%下降2.8个百分点。
预计未来三年营收分别为13.78亿元、16.52亿元、20.07亿元，同比增长18.8%、19.9%、21.5%；归母净利润分别为1.15亿元、1.47亿元、1.89亿元，同比增长38.4%、27.5%、28.3%；对应EPS分别为0.68元、0.86元、1.10元，PE分别为30倍、24倍、19倍。鉴于凯力唯的放量、培集成干扰素即将完成注册临床带来的增长潜力，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示包括干扰素集采导致的产品价格和市场占有率下降风险、销售不及预期风险、研发进度或临床数据不及预期风险、市场竞争加剧风险以及医保及监管政策风险等。
