重回成长之路，扣非净利创近十年新高

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三特索道2023年上半年业绩表现出色，实现了强劲的增长。上半年总收入达到3.40亿元，同比增长219%，归母净利润为0.51亿元，同比增长192%，扣非归母净利润更是达到了0.62亿元，同比增长193%。单季度来看，第二季度的收入和净利润均保持了稳定的增长态势。

在主营业务方面，公司旗下的七大主力项目合计实现收入3.27亿元，净利润1.44亿元，与2019年相比分别增长25.19%和48.44%。其中，梵净山项目、海南猴岛项目以及珠海景山项目的收入和净利润均实现了显著增长，尤其是珠海景山项目，营收和净利润分别增长了207%和210%。此外，东湖海洋公园也实现了稳定的盈利。

在培育期项目方面，虽然仍处于亏损状态，但亏损幅度较2019年有所减少，且公司正在通过股权转让等方式逐步退出一些亏损项目。克旗项目中的西拉沐沦景区已经开始筹备整体退出谈判，预计将进一步改善亏损情况。

盈利能力方面，2023年上半年公司整体毛利率提升至64.57%，财务费用率下降至2.97%，管理费用率降至21.53%，销售费用率则为3.72%，各项费用控制得当，净利率提升至17.05%。

从投资角度看，公司控股股东的变更、成熟景区的复苏、培育期项目的减亏以及新项目的潜在增长点（如千岛湖牧心谷项目）都是积极因素。根据Wind的一致预期，公司2023-2025年的归母净利润预计分别为1.13亿元、1.38亿元和1.55亿元，对应当前收盘价的PE分别为25、20和18倍。

然而，公司也面临新项目建设运营风险、极端天气风险和财务风险等潜在挑战。投资者在关注公司业绩的同时，也需要考虑这些风险因素。