Q2恢复增长，需求修复在途

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根据研报正文，以下是该公司的投资要点：

• 事件：公司发布2023半年报。2023H1，实现营业收入4.31亿元，同比-21.43%；实现归母净利润0.66亿元，同比-35.55%；实现扣非净利润0.65亿元，同比-35.79%。
• 业务结构变化影响毛利率，需求修复在途。1）盈利端，2023H1，公司实现销售毛利率为22.14%（-3.73pct.），归母净利率为15.29%（-3.35pct.）；单季度看，Q2毛利率为20.9%（-3.91pct.），归母净利率为18.41%（-3.68pct）。毛利率较高的牵引用具收入下滑影响整体毛利率，利息收入增加增厚Q2利润（Q2单季度财务费用-0.27亿，费用率-10.97%）。2）费用端，2023H1，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.35%、3.74%、2.28%、-5.68%，分别+0.9、+0.85、+0.17、-2.71pct.。
• 外销逐步修复，内销拓展电商渠道。上半年公司外销、内销分别营收4.03、0.27亿元，同比-24.2%、+71.11%。外销：受下游需求及客户去库影响有所承压，Q2起逐步修复；柬埔寨爱淘和莱德2023H1分别营收1.31亿元、0.52亿元，净利润1857、1669万。内销：处于起步开拓阶段，上半年公司分别收购/新设杭州肥圆网络/聚源宠物公司，拓展内销电商渠道。
• 必选属性零食产品增长良好，时尚属性牵引用具业务仍有待恢复。分产品看，上半年，1）牵引用具：实现营收1.82亿元，同比-41.15%；毛利率33.5