边际改善明确，高容MLCC持续突破

三环集团发布了2023年半年报，实现营业收入26.29亿元，同比减少9.14%；实现归母净利润7.31亿元，同比减少22.16%；实现扣非归母净利润5.69亿元，同比减少29.65%。22Q4-23Q2业绩边际改善，盈利能力进一步增强。23Q2公司毛利率为39.99%（YoY-4.79pct，QoQ+0.58pct），净利率为28.57%（YoY-1.08pct，QoQ+1.61pct），三费率降至3.31%（YoY-1.15pct，QoQ-3.79pct），费用管控水平持续加强。23H1分产品来看，电子元件及材料实现营收9.22亿元（YoY+11.40%），营收占比35.06%（YoY+6.47pct），毛利率29.66%（YoY-24.35pct）；通信部件实现营收9.32亿元（YoY+12.95%），营收占比35.46%（YoY+6.94pct），毛利率41.94%（YoY-9.94pct）。23Q2末存货进一步降至17.69亿元，自22H2以来逐步改善。公司于2023年3月底发布23Q2 MLCC涨价函，价格及稼动率修复下，营收与盈利迎来双重提升。公司持续加大研发投入，并在深圳、成都、苏州、南充等地分别成立研究院。分产品来看，1）MLCC：MLCC持续向高容化、微型化、高可靠等方向发展。据中报披露，公司超高容MLCC在第28届广州国际照明展览会上获得阿拉丁神灯奖“最佳产品奖”，在第101届中国电子展上获得“第十一届中国电子信息博览会金奖”。据公司资讯中心披露，公司MLCC产品已完成介质层从单层5μm膜厚到1μm膜厚，以及堆叠层数达1000层的突破，实现0

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